Analisi Finanziarie di Marco Contini

2003-07-14T15:27:00.000+02:00

Cirio, assemblea obbligazionisti slitta al 28 luglio

La seconda convocazione delle assemblee degli obbligazionisti Cirio slitta al 28 luglio. Lo ha detto Ubaldo Livolsi durante una conferenza stampa in corso a Milano. Le assemblee erano inizialmente previste per il 23 luglio dopo che la prima convocazione dell'8 luglio non aveva raggiunto il quorum necessario. I quorum per le assemblee sono del 75% in prima convocazione e del 25% in seconda convocazione. In occasione di queste assemblee gli obbligazionisti saranno chiamati a votare o bocciare un piano di conversione delle obbligazioni in azioni, una soluzione che comporta delle pesanti rinunce per i detentori dei bond.

2003-07-14T15:26:00.001+02:00

Bank of America: l'utile del 2° trimestre cresce oltre le attese

Bank of America, il terzo istituto bancario degli Stati Uniti, ha chiuso il secondo trimestre con un utile netto in rialzo del 23% rispetto a un anno prima grazie a margini quadruplicati nel settore dei mutui.La banca ha archiviato un utile di 2,74 miliardi di dollari, o 1,80 dollari per azione, contro i 2,22 miliardi, o 1,40 per azione, di un anno fa. Gli analisti interpellati da Reuters Research, una divisione del gruppo Reuters, si aspettavano in media un utile di 1,57 dollari per azione.Bank of America ha incassato forti guadagni nel campo dei mutui, delle carte di credito, nelle attività di depositio e prestito, aiutata dal basso livello dei tassi di interesse, ai minimi da 45 anni.''I settore retail continua a guidare gli utili'', commenta il presidente Kenneth Lewis in un comunicato.I ricavi trimestrali sono saliti del 12% a 9,78 miliardi.Lo scorso mese Bank of America ha aumentato il suo dividendo trimestrale del 25% a 80 cent da 64.

2003-07-14T15:26:00.000+02:00

Viaggi del Ventaglio migliora i conti del semestre

Viaggi del Ventaglio chiude il primo semestre al 30 aprile con una perdita consolidata netta di 24,9 milioni di euro, in miglioramento rispetto al rosso di 32,9 milioni dello stesso periodo dell'esercizio precedente. L'Ebitda, si legge in una nota della società di viaggi, è negativo per 10,8 milioni e si confronta con un Ebitda negativo per 20,4 milioni un anno fa. Il valore della produzione è migliorato del 58,8% a 182,6 milioni. La posizione finanziaria netta al 30 aprile è negativa per 142,8 milioni contro i -91,4 milioni di fine aprile 2002, anche per il completamento dell'acquisizone di Lauda Air.''Prevediamo che il 2003 continui con questa tendenza positiva e abbiamo ragionevoli aspettative di un sostanziale risultato in equilibrio a fine esercizio'', dice nella nota il presidente Bruno Virginio Colombo

2003-07-07T19:52:00.000+02:00

Per chi volesse scrivere sul Blog Finanziario mi invii la sua mail agli Indirizzi sopra indicati per poterLo abilitare all'invio di Articoli sul Blog stesso

Marco Contini

2003-07-07T19:00:00.000+02:00

Intel vede la ripresa e gli analisti ci credono Continua il rialzo

MARIANGELA TESSA

Mentre le principali banche d’affari restano caute sui tempi e la consistenza della ripresa dei chip, Intel, numero uno al mondo nel comparto, sembra aver imboccato la strada giusta per affrontare un 2004 sopra le stime del mercato e sbaragliare i propri concorrenti. La pensa così Clark Westmont, analista presso la Smith Barney, che qualche giorno fa ha rivisto al rialzo le previsioni di crescita del gruppo e il rating sul titolo, ora entrato nella ‘recommended list’ della banca d’investimenti.
All’interno di un settore considerato underweight (da sottopesare), l’analista della Smith Barney ha alzato a overweight (dal precedente inline) la raccomandazione d’acquisto sul colosso di Santa Clara, portando contemporaneamente il target price a 23 dollari per azione dai precedenti 20 dollari. Un giudizio che prende le mosse dagli effetti positivi che sta avendo il piano di riduzione dei costi portato avanti dal gruppo. Ma anche dalla capacità mostrata dal big dei semiconduttori di crescere in un mercato che, su base annuale, ha rallentato il passo. «A giugno le vendite di microprocessori per pc si sono attestate nella fascia alta delle previsioni comunicate lo scorso aprile dall’azienda», ha specificato Westmont, sottolineando come al tempo stesso il gruppo abbia messo un freno alla politica di taglio dei prezzi dei prodotti. La combinazione dei due fattori, stando alle previsioni di Smith Barney, porterà il numero uno di chip, nonché uno dei maggiori fornitori di prodotti per il mercato personal computing, ad incrementare i margini di redditività e a chiudere l’esercizio fiscale 2004 con un utile per azione pari a 80 centesimi di dollaro (dai 70 calcolati nell’ultimo report). Nella peggiore delle ipotesi in linea con le previsioni del consensus degli analisti, secondo la Smith Barney sarà archiviato anche il secondo e terzo trimestre dell’esercizio fiscale le cui stime di vendita elaborate da Thomson Financial sono orientate al raggiungimento rispettivamente di 6,6 e 7,8 miliardi di dollari a fronte di utili per azione a 13 e 16 centesimi di dollari.
La view positiva su Intel acquista poi ancora più enfasi se si considera che la generosità del broker americano non è affatto estesa a tutte le aziende del comparto. Nell’ultimo mese Westmont ha tagliato le stime sugli utili e le vendite di cinque dei maggiori operatori del settore, inclusa la Advanced Micro Devices, diretta concorrente di Intel. E come se non bastasse la promozione del titolo nella focus list ha coinciso con l’uscita di un altro operatore del settore, la National Semiconductor il cui giudizio sul titolo ha subito un downgrade a in line dal precedente outperform. In attesa di verificare l’attendibilità delle previsioni della Smith Barney, le azioni Intel festeggiano intanto la promozione della casa d’investimenti, consolidando i già cospicui guadagni che hanno accumulato da inizio anno (circa il 35%).

2003-07-07T18:52:00.000+02:00

Il Toro si è stancato di correre ma è tempo di sganciarsi dai bond Ripresa vicina?

GIUSEPPE TURANI

Ormai sono talmente in tanti a dire che il rally è finito che viene anche facile crederlo. Ma questo è un rally strano e bizzarro, e quindi non si può mai sapere che cosa farà per davvero. Il Toro, si dice, è stanco, sente il caldo e vuole l'ombra e magari una bevanda fresca. Sarà.
In realtà, gli operatori sono divisi fra due diversi scenari. Il primo è quello abbastanza consueto. La ripresa arriverà, ma sarà una cosa modesta e molto lenta e quindi il risultato è che ci siamo già spinti troppo in avanti. A questo punto i prezzi non possono che tornare indietro. O, al massimo, restare fermi. Di andare più avanti di così non se ne parla proprio. Tutta la materia potrà essere riesaminata a fine anno, quando si avranno idee più precise circa il futuro dell'economia americana (a quella europea non pensa più nessuno, visto che non va). Prima di allora, remi in barca, vacanze, buone letture, qualche nuovo amore. Ma non listini e mercati.
Se questi sono i membri del partito che vuole staccare la spina e andare a casa, intascando i soldi guadagnati, ci sono anche quelli che invece insistono. E fanno un ragionamento solo apparentemente contorto. I punti più importanti sono questi:
1 La ripresa ormai è in arrivo, sarà questione di due mesi o di quattro, ma è in arrivo. Non può più tardare tanto.
2 Se la ripresa arriva, allora questo significa che la Federal Reserve e Greenspan hanno finito di abbassare i tassi di interesse. Anzi, è probabile che stiano già pensando al momento in cui dovranno rialzarli. Diciamo all'inizio del 2004? Nella primavera del 2004? Anche qui, dicono, ci si può sbagliare di qualche mese, ma non di più.
3 Ma se accade questo, se il costo del denaro ha finito di scendere e se forse si appresta addirittura a risalire, allora tutte quelle autentiche montagne di soldi che in questi sono andate a investirsi sui bond, dovrebbero sbrigarsi a uscire dai loro rifugi perché lì comincia a tirare un'aria non buona.
4 Ma se i soldi, a carrettate, escono dai bond dove possono andare? Forse ancora sugli immobili, che hanno già i prezzi alle stelle e che sono in odore di "bolla"? Ma no, evidentemente.
5 Se i soldi escono dai bond, come dovrebbero aver già cominciato a fare, non possono che andare sulle azioni.
6 Ma questo, allora, significa che, ripresa forte o ripresa debole, le Borse dovranno per forza andare su perché saranno investite da una colossale ondata di denaro desideroso di moltiplicarsi.
A chi credere? In realtà, è possibile che abbiano un po' ragione entrambi i partiti. Il Toro, effettivamente, appare stanco e provato per via della lunga corsa. Corsa che peraltro ha riportato i listini all'incirca dove si trovavano il primo gennaio. Ma d'altra parte non si può negare che nei prossimi mesi bisognerà stare molto attenti alla politica monetaria della Federal Reserve: il momento di sganciarsi dai bond per spostarsi, con prudenza sulle azioni, potrebbe esplodere da un momento all'altro.
Quasi certamente non ci sarà un'alluvione di denaro in arrivo e i listini non si metteranno a correre su per i muri. Però è chiaro che il momento per cambiare un po' i numeri dell'asset allocation si sta avvicinando. Ancora una volta, tutto o quasi dipenderà dalla forza della ripresa. Se sarà debole, e se garantirà quindi alle aziende utili modesti, le azioni più di tanto non potranno correre. In fondo i mercati sono usciti a pezzi da una micidiale bolla speculativa non più di tre anni fa. Che abbiano voglia di riprovarci è difficile. Anche perché, questa volta, non c'è Internet e non c'è la new economy. In America c'è solo un presidente che, con qualche difficoltà, cercherà di farsi rieleggere.

2003-07-07T18:46:00.000+02:00

G.Oteri (Tecnogest): Uno sguardo sulle altre borse

Di Gaetano Oteri , 07.07.2003 14:58

Commenta questo articolo

Si va sempre più rafforzando l'opinione che Stati Uniti e Giappone saranno i primi ad uscire dalla lunga fase di recessione economica, che per il Giappone è durata oltre 10 anni. Le banche centrali di entrambi i paesi sembrano aver imbroccato nuove strade di politica monetaria, non più basate sul semplice controllo dell'inflazione. Questo tipo di politiche ha lasciato però due bolle sul mercato, generate dalle politiche monetarie di entrambe le banche. Quella delle obbligazioni e quella del mercato immobiliare, entrambi in fase di sgonfiamento. Gli unici posti sicuri dove investire sembrano essere i " corporate bonds" di buona qualità e alto rendimento e le borse. Su queste ultime sta rientrando il cosiddetto scoperto istituzionale che per New York aveva raggiunto livelli di tre o quattro volte la norma.

E' in atto lo stesso tipo di operazione anche in Europa, ma con tutti i trucchi più strani per renderlo indolore. Con settimana ventura cominceranno ad uscire le prime trimestrali americane che nel loro complesso saranno del 5% superiori, in termine di utili, rispetto a quelle del 2 trimestre dell'anno scorso. Ci si aspetta un' accellerazione a partire dal 3° trimestre. Il contraltare degli Stati Uniti è rappresentato sempre piì dall'Europa dei 15, che si presenta sempre più disomogenea e divisa. Viene sempre più messo in discussione l'asse Tedesco Francese tendente ad assumere posizioni di Leadership economica/politica. Le deroghe chieste da questi due paesi al patto di stabilità ne hanno minato ogni credibilità economica, che si è ribaltata sull'andamento dell'euro che potrebbe iniziare la fase discendente verso la parità.

analisi a cura di Gaetano Oteri direttore della Tecnogest di Chiasso membro della S.M.T.A. (Swiss Market Technicians Association)

2003-07-06T14:31:00.000+02:00

Finalmente e' stato attivato il mio nuovo sito finanziario con proprio dominio.

Andate al sito www.globaltradingonline.com e troverete novità ed una gravica rinnovata.

Naturalmente rimane attivo il blog finanza da me ideato ed innovatore nel mondo finanziario.

Buona lettura sul sito e sul mio blog

Marco Contini

2003-06-10T00:56:00.000+02:00

Piazza Affari, pronta all’esordio la supermatricola Hera

LUCIANO NIGRO

IL PIÙ grande collocamento in Borsa dall’inizio del 2003 in Italia. Uno dei più importanti del Vecchio continente, in un semestre dai listini depressi. Parte dalla provincia emilianoromagnola la prima vera scommessa sulla ripresa del mercato finanziario in Italia. Il nome è ancora poco conosciuto, ma è l’unica collocazione in euro a nove zeri la Offerta Pubblica di Vendita (Opv) che porterà a Piazza Affari il 4243% di Hera, azienda pubblici servizi pubblici nata dall’aggregazione di 11 ex municipalizzate di Bologna e della Romagna. Una fusione realizzata in tempi record, unico caso nel quale un braccio di ferro politico (tra la giunta di centrodestra bolognese guidata da Giorgio Guazzaloca e le altre amministrazioni di centrosinistra) abbia dato impulso a un processo di concentrazione. Ora arriva la prova della Borsa. Se funzionerà, su Bologna e sulla via Emilia pioveranno centinaia di milioni di euro da investire in opere pubbliche. Ma soprattutto il capoluogo emiliano e la Romagna torneranno al centro di una delle grandi partite che si giocheranno in Italia nei prossimi anni per il controllo dell’energia, dell’acqua e dei rifiuti, nuovo risiko finanziario dopo quello bancario nel quale Bologna aveva fatto la parte della preda, mentre stavolta intende vestire i panni del cacciatore.
Come risponderà la Borsa all’arrivo di una provinciale rampante? Hera, che ha già avuto l’ok dalla Consob, verrà collocata presso il pubblico dal 16 al 20 giugno, e sbarcherà al listino il 26. La matricola nel 2002 ha fatturato 1.133,3 milioni di euro vendendo gas, acqua, elettricità e smaltendo milioni di tonnellate di rifiuti. Il suo arrivo sarà un test per misurare la ricettività del mercato, dopo le prove non brillantissime, nei mesi scorsi, di altre ex municipalizzate, tra cui la modenese Meta. Lo sa bene il presidente Tomaso Tommasi di Vignano che è al suo terzo sbarco in Borsa, dopo il primo gigantesco quando guidava Telecom Italia. «Il mercato è sempre un’avventura affascinate dice Tommasi ma sono fiducioso perché il prodotto che offriamo è del tutto nuovo e il titolo non è ad alto rischio. Anzi sembra perfetto per agevolare la ripresa di attenzione degli investitori dopo un periodo di disaffezione». Già, una società dal business sicuro, che garantisce buoni utili e attraverso le razionalizzazioni punta in quattro anni a un margine operativo lordo del 23% sul fatturato. Obiettivo al quale Hera si è già avvicinata con la prima trimestrale del 2003, che ha visto balzare il Mol dal 16,9% al 20,2% segno che gli interventi stanno dando già i primi risultati.
Decisamente ottimista l’amministratore delegato, Stefano Aldrovandi, imprenditore bolognese che in tre anni ha proposto e poi faticosamente costruito la nuova società. Da mesi incontra aziende, cooperative, associazioni d'impresa, da queste parti più fitte dei pioppi. «L’interesse che ho incontrato — rivela — è straordinario. E’ piaciuto il modo in cui abbiamo costruito la società in pochissimo tempo, il suo radicamento territoriale». «In più — aggiunge Tommasi — siamo l’unica publicpubliccompany italiana, perché non solo il pacchetto di maggioranza è pubblico, ma è anche frazionato tra 135 soci e senza un azionista di riferimento troppo ingombrante (Bologna dopo l’Opv scenderà al 18% ndr), un modello che favorirà l’aggregazione di altre aziende con le quali abbiamo contatti, nelle Marche, nel Veneto in Emilia».
Aldrovandi, che pochi mesi fa guidava Seabo, la decima società del settore in Italia e oggi è alla testa del secondo gruppo in Italia, non nasconde l’ambizione di diventare al più presto il numero uno. «Anche il mercato apprezzerà si sbilancia la nostra è una società che offre grande tranquillità per tre ragioni. Ha concessioni fino al 2009 e in alcuni casi fino al 2012. Essendo nata dalla fusione di 11 società ha forti possibilità di miglioramento dei conti. Infine, oltre ad essere solida ha opportunità di crescita nelle dimensioni e nel business dell’elettricità nel quale siamo entrati assieme a Energia Italiana».
E per rendere ancora più convincente l’offerta al grande pubblico (nessun privato può detenere più del 2% del capitale), Hera ha previsto un sistema di sconti e un’azione gratis ogni dieci detenute dopo 12 mesi a dipendenti, residenti a Bologna e in Romagna, utenti di Hera, pensionati e associazioni di categoria, mentre per il resto dei compratori il premio sarà di un’azione ogni 20.

2003-06-10T00:54:00.000+02:00

Sirti, controllo "blindato" grazie ai prezzi bassi

LUCA PAGNI

Una grande operazione all’anno. Sembra essere questo l’imperativo della dirigenza Sirti, da quando l’azienda leader italiana per la posa di reti di telecomunicazioni ha cambiato di mano, passando dalla Telecom alla Wiretel. Nel 2001 ha dato il via ad un drastico taglio del personale, con 2.700 esuberi su 5.900 addetti. Il 2002 è stata la volta delle cessioni delle attività in Polonia, Regno Unito, Portogallo, Germania e Francia. Il 2003 sarà, invece, l’anno della ristrutturazione societaria, con un sostanziale semplificazione della catena di controllo.
Ma non è tutto così semplice come sembra. Tanto è vero che a Piazza Affari ha suscitato più di un interrogativo l’operazione che ha visto la Sirti protagonista in Borsa nelle ultime settimane. Con il titolo schizzato da 0,92 euro a quota 1,10 per poi ritracciare su voci di un possibile delistening. Ma non di questo si trattava. Caso raro negli ultimi tempi, sulla Sirti è stata lanciata un’Opa parziale a 1,2 euro per azione, sul 20 per cento del capitale.
A promuoverla è stata Wiretel, la scatola creata nel 2002 e controllata a sua volta da una società di diritto lussemburghese (la Hilux) ai cui vertici si trovano con quote paritetiche la famiglia Rocca (gruppo Techint) e la famiglia Chiarva. Assieme detengono il 61 per cento del pacchetto azionario, mentre il restante 39 è stato suddiviso in tre parti uguali ed è in mano a soci, in parte finanziari (Gruppo Stella, Gruppo 21 Investimenti e 3i). Nel capitale Sirti, invece, si trovano con partecipazioni significative anche i Benetton, Interbanca e la Banca d’Italia.
Ma se non è delistening, allora, di cosa si tratta? E a cosa serve questa ennesima operazione straordinaria a Piazza Affari, resa molto più conveniente dalle basse quotazioni attuali (rispetto ai valori storici)? L’intenzione dichiarata non è quella di lasciare la Borsa. Anzi, il presidente della spa, Gianni Chiarva si è affrettato a dichiarare la settimana scorsa che «non vogliamo uscire, crediamo nel mercato». Più semplicemente, i soci puntano a blindare la società, superando la soglia limite del 66% (cioè a non dover fare i conti la minoranza di blocco, in caso di assemblea straordinaria) per arrivare a quotare Wiretel tramite incorporazione con Sirti. Anche se sarà ancora quest’ultimo il nome della spa che comparirà sul listino.
Ma la ragione potrebbe essere anche un'altra. L’operazione servirà per un riequilibrio del leverage: Wiretel è la società che si è indebitata per l’acquisto da Telecom, mentre Sirti è una società molto liquida. Oltre ad avere un bilancio in nero. Nel 2002, per la verità, Sirti è stata un po’ meno brillante. Gli utili si sono più che dimezzati, passando da 16,2 milioni di euro a 6,98. Ma è anche vero che nel primo trimestre dell’anno, il gruppo Sirti ha registrato un utile di 1,6 milioni rispetto al 0,1 dei primi tre mesi dell’anno precedente.
Tra gli operatori, il sentiment sull’operazione è positiva. Di fatto Piazza Affari sottolinea la bontà della cosa. Sia dal punto di vista della gestione societaria, sia come maggior garanzia per gli azionisti. Anzi, qualcuno si dice anche stupito che l’operazione non si stata fatta prima. Rimane ancora qualche incertezza dal punto di vista industriale. Ancora a tutto il 2002, il 50% del fatturato dipendeva dalle commesse Telecom. Una dipendenza, con i tempi che corrono, che alla lunga potrebbe costare caro. Perché clienti come e.Biscom, una volta cablate le principali città italiane non bastano a garantire il futuro. E le commesse ferroviarie, uno dei business innovativi, sono ancora discontinue. Ma se è vero che nelle tlc il peggio è passato, anche Sirti dovrebbe beneficiarne

2003-06-10T00:53:00.000+02:00

Alleanza in vista per Generali: Trieste ci pensa, il mercato ci spera

VITTORIA PULEDDA

«Qualche mese fa, verso marzo, l’operazione avrebbe avuto più senso, quando Generali è arrivata a superare i 24 euro e Alleanza ne valeva un po’ meno di 7. Ma al di là delle quotazioni, un delisting della controllata del ramo vita sarebbe decisamente una buona mossa», spiega Holger Klotz, senior analist della FoxPitt, Kelton. E la sua opinione non è certo isolata: molti sul mercato si aspettano che il Leone di Trieste ritiri dal mercato le quote di minoranza di Alleanza, che insomma lanci un’opa totalitaria per toglierla dal listino.
A Piazza Affari scommettere sui delisting ultimamente sembra diventato lo sport nazionale, e quindi anche le due compagnie di assicurazione sono entrate nel totoscommesse, ma in questo caso il tema è relativamente vecchio. Tuttavia, fino a qualche tempo fa, l’ostacolo principale era stata l’assoluta indisponibilità di Mediobanca a diluire la sua quota di controllo (un’offerta su Alleanza presupporrebbe un pagamento prevalente, se non totale, con azioni Generali; di conseguenza, gli azionisti attuali vedrebbero scendere le proprie quote nel capitale).
Ora che l’assetto dell’azionariato del Leone di Trieste dovrebbe essere risolto, con la fine del predominio di Piazzetta Cuccia, si può seriamente cominciare a pensare ad un delisting. E molti osservatori della compagnia sostengono che, all’interno di Generali, la linea di pensiero dei favorevoli all’operazione sia maggioritaria.
Semmai, a livello di management, qualche naturale resistenza verrebbe piuttosto dall’altra parte della barricata, da Sandro Salvati, sempre molto geloso della sua autonomia come amministratore delegato della controllata. Tuttavia, già nella pratica, una serie di attività sono state già messe in comune (soprattutto nel settore del risparmio gestito) né avrebbe senso che fosse diversamente.
Semmai, gli analisti chiedono di fare di più. La struttura di Generali, infatti, soddisfa poco il mercato. A partire dal fatto che ha troppe società quotate, in giro per il mondo. Ad esempio le controllate in Germania e in Svizzera sono più a buon mercato rispetto alle stesse Generali, per cui la tentazione degli investitori è di comperare in Borsa i singoli pezzi di business del Leone di Trieste in cui si crede di più, piuttosto che la "mamma". Al contrario, la controllata austriaca è salita molto, proprio perché il mercato scommette su una prossima opa sulla società.
Insomma, il vantaggio di inglobare completamente Alleanza sarebbe molto alto per Generali. In modo particolare perché, eliminando dal listino la compagnia di Salvati, Generali resterebbe l’unico titolo (o quasi) disponibile a Piazza Affari per chi voglia puntare su un’assicurazione che copra tutti gli aspetti del ramo vita. Ras, ad esempio, è specializzata soprattutto su risparmio gestitobancassurance mentre Mediolanum punta molto sulle unit link; Generali — con Alleanza in pancia — avrebbe invece tutto il ventaglio delle soluzioni possibili; insomma, si troverebbe ad essere molto più appetibile per tutti gli investitori che vogliono scommettere genericamente sullo sviluppo del vita e non su singoli aspetti del business.
Ma i vantaggi non si fermano al fatto di avere una maggiore presenza nei portafogli professionali; al momento il mercato premia la scelta di inglobare le minoranze e riportare all’interno l’intera catena di valore. Alleanza è sicuramente una perla all’interno del mondo Generali, che invece deve ancora dimostrare di saper valorizzare i propri asset. La prima mossa, la presentazione del piano industriale, è stata molto apprezzata, se non altro come nuova filosofia nella gestione del gruppo. Ora, risolti i nodi dell’azionariato, il gigante deve dimostrare di saper davvero dispiegare le ali.
Magari anche con una mossa di finanza straordinaria.

2003-05-31T10:39:00.000+02:00

Settimo rialzo. Volano Pop Verona, Montepaschi e San Paolo-Imi

Scambi per oltre 3 miliardi di euro. CardNet Group vola al Nuovo Mercato (»19,43%)

Anche l’ultima seduta della settimana a Piazza Affari si è chiusa all’insegna del «toro». Il trend positivo è stato costante e, nonostante una piccola frenata sul finale, gli indici si sono ulteriormente rafforzati. Il progresso del Mibtel è stato dello 0,64%; quello del Mib 30 dello 0,79%. Per non parlare del Numtel (che rileva i titoli del Nuovo Mercato) in crescita a sua volta dell’1,82%. Da un venerdì all’altro il rialzo supera i quattro punti percentuali e tutti gli indicatori si trovano ai massimi dell’anno. Ieri sono saliti anche gli scambi, per un controvalore di oltre 3 miliardi di euro, grazie anche all’exploit della Fiat, di cui è passato di mano oltre il 3% del capitale ordinario, con un prezzo di riferimento che sfiora quota 7 euro (»4,86% rispetto alla vigilia). Sono state comunque le banche a trainare il listino milanese, almeno per quanto riguarda il «paniere» del Mib 30. A cominciare dalla Banca Popolare di Verona e Novara che, rimasta un po’ indietro nei giorni scorsi, ieri ha fatto un balzo del 5,54% toccando il nuovo massimo dell’anno. Forte rialzo anche per il Monte Paschi (»4,86%) e il San Paolo-Imi (»4,51% e nuovo record), mentre la Popolare Bergamo è salita del 3,36%. Tra i titoli migliori figura anche Finmeccanica (»3,78%).
Da segnalare poi lo scatto del Nuovo Mercato, dove Cardnet Group si è addirittura rivalutata del 19,43% dopo l’annuncio della firma di un accordo con i ministeri dell’Innovazione tecnologica e dell’Interno per la realizzazione delle carte d’identità elettroniche. Nel listino tecnologico si sono distinti anche Dmail.it (»5,89%), Euphon (»5,02%) ed e.Biscom (»4,24%), mentre tra i pochi titoli in controtendenza spicca Novuspharma, in calo del 2,77%, a parziale correzione dei forti rialzi delle sedute precedenti.
Nel gruppo delle cosiddette small cap , le società a più bassa capitalizzazione, Ifi priv. ha messo a segno un rialzo del 7,58%, seguita da Borgosesia con »6,68%. Si sono invece ridimensionati alcuni titoli cresciuti nei giorni scorsi: Cucirini ha ceduto l’8,45% e Aeroporti di Firenze il 4,59%.

2003-05-31T10:38:00.000+02:00

Microsoft e Aol, «santa alleanza» sul web

Accordo tra gli ex rivali per la distribuzione in rete di musica e video: «Sfideremo la pirateria»

Microsoft fa pace con Aol Time Warner: la società di Bill Gates, sotto accusa per concorrenza sleale, pagherà 750 milioni di dollari ad Aol e offrirà ai suoi abbonati, per 7 anni in licenza gratuita, l’uso del proprio browser Explorer, il navigatore che dà accesso a Internet. L’accordo, raggiunto giovedì, mette fine alla guerra giudiziaria tra i due grandi rivali, ma è anche l’inizio di un’alleanza inaspettata. I due gruppi hanno deciso di collaborare per la diffusione online di musica e video digitali: Microsoft metterà a disposizione la tecnologia, che permetterà ad Aol Time Warner una migliore distribuzione via Internet dei suoi contenuti «pesanti», impegnandosi inoltre a sviluppare nuovi software per proteggere i film e gli asset musicali e combattere così la pirateria sul web. Le due società, inoltre, lavoreranno insieme per rendere compatibili i rispettivi sistemi di messaggeria istantanea, un modo alternativo alle email sempre più usato per comunicare online.
La causa da parte di Aol, per conto della sua filiale Netscape, risale al gennaio 2002. L’accusa: abuso di posizione dominante (il suo sistema operativo Windows gira sul 90% dei pc), per imporre il suo browser Explorer, soffocando il concorrente Netscape. Se l’azienda di Seattle ha infatti chiuso i conti con l’Antitrust Usa, sono ancora pendenti numerose azioni legali da parte di aziende concorrenti «private», come quella della Sun Microsystem. Così come è ancora in corso l’inchiesta dell’Antitrust Ue guidata da Mario Monti.
Ma la pace con Aol rappresenta una svolta. «Le nostre società continueranno a competere, ma sono compiaciuto di essere stato in grado di risolvere la nostra principale disputa legale», ha commentato un Bill Gates «eccitato dall’opportunità di lavorare insieme per trasformare il decennio digitale in realtà», un futuro di cui vuole «gestire» i diritti. Ma c’è soddisfazione anche dall’altro fronte: i 750 milioni di dollari che Aol Time Warner incasserà serviranno a ridurre il suo enorme indebitamento, salito a 26 miliardi. Inoltre «l’intesa - ha affermato Jonathan Miller, presidente di American Online - dà la garanzia che i nuovi sistemi operativi e le piattaforme sviluppate da Microsoft permetteranno ai servizi di Aol di operare in modo ottimale a beneficio dei nostri abbonati», 35 milioni nel mondo. E l'amministratore delegato, Richard Parsons, ha invitato altre società nell’industria dei media e dell’entertainment a unirsi alla santa alleanza «per far avanzare la distribuzione digitale con la protezione del copyright».
La Borsa ha approvato e l’intesa ha contribuito a far correre il Nasdaq: le azioni di Aol hanno chiuso in salita del 2,5%, mentre il titolo Microsoft ha guadagnato l’1,1%. Crollo di oltre il 9%, invece, per RealNetwork, l’azienda che permette ad Aol di far girare musica e video su Internet e quindi in diretta concorrenza con il software Microsoft Windows Media. A poco è servita la precisazione di Parsons sul fatto che con Microsoft non c’è alcuna esclusiva. E più incerto appare anche il destino di Netscape, la società comprata per 10 miliardi nel ’99 da Steve Case, il fondatore di Aol e acerrimo nemico di Gates, che ha lasciato il vertice il mese scorso.

2003-05-31T10:36:00.001+02:00

Dall’Eni 910 milioni per il Tesoro

Mincato: l’euro forte peserà sui conti 2003. Uscita graduale dalla chimica

ROMA - Nemmeno quest’anno il ministro dell’Economia Giulio Tremonti si potrà lamentare. L’assemblea degli azionisti dell’Eni, società ancora controllata al 30,3% circa dal Tesoro, ha deliberato ieri la distribuzione di un dividendo di 75 centesimi, invariato rispetto allo scorso anno nonostante un vistoso calo dell’utile (da 7 miliardi 751 milioni di euro a 4 miliardi 582 milioni) collegato alle partite straordinarie che non si sono ripetute nel 2002. Per Tremonti ciò significa un incasso di 910 milioni di euro. L’assemblea ha anche varato il riacquisto di azioni proprie fino a un ammontare di 5,4 miliardi di euro. Questa operazione di buy back dovrà essere realizzata nell’arco dei prossimi 18 mesi.
Per quest’anno, secondo quanto è scritto nel bilancio 2002, l’Eni prevede un prezzo medio del petrolio intorno ai 25 dollari e un euro sempre più forte rispetto al dollaro. Il rafforzamento della valuta europea avrà effetti «non leggeri» sui conti del gruppo petrolifero, ha spiegato l’amministratore delegato Vittorio Mincato. Anche se si tratterà di ripercussioni prevalentemente contabili. L’assemblea ha anche affrontato qualche nota dolente. Nello scorso anno la partecipazione in Albacom, considerata da Mincato «non strategica» ha generato 37 milioni di euro di perdite, portando a 240 milioni di euro il buco causato dalle telecomunicazioni nei bilanci dell’Eni. Mincato ha quindi confermato il piano per l’uscita «graduale» dalla petrolchimica, anche quest’anno fonte di perdite per 397 milioni di euro. L’idea di abbandonare la chimica (e i grandi impianti di Priolo, in Sicilia, e Marghera, in Veneto) accentua i malumori nella maggioranza, dove serpeggiano da qualche tempo propositi di un cambio della guardia ai vertici della società petrolifera. Propositi rimasti tuttavia finora senza conseguenze concrete.

2003-05-31T10:36:00.000+02:00

«e.Biscom, la scommessa con un futuro»

«Una dot-com con un futuro». Per il prestigioso settimanale americano Business Week si tratta dell’italiana e.Biscom, la società guidata da Silvio Scaglia, protagonista tre anni or sono della più grande offerta pubblica iniziale lanciata sul mercato italiano da una società privata. Una scommessa che non ha costituito il primo atto dell’ennesima «tragedia» da Internet. Al contrario: il periodico Usa ripercorre le tappe del progetto industriale e finanziario della società milanese, che secondo le previsioni di Scaglia ha sufficienti risorse per sopravvivere fino al momento in cui, nel 2005, inizierà a produrre flussi di cassa positivi. E ricorda come il quarantaquattrenne manager, affiancando la tecnologia Dsl alla più avanzata fibra ottica, abbia scoperto come sia «meglio adattarsi e sopravvivere piuttosto che affondare sognando».

2003-05-31T10:35:00.000+02:00

L’addio di UniCredito a Commerz, azzerata la quota

Il presidente del gruppo di Francoforte, Klaus-Peter Müller: non si tratta di un’iniziativa ostile degli italiani, la presenza non aveva più molto senso

MILANO - Un anno fa avevano iniziato a parlare di una fusione. Poi però le trattative tra la tedesca Commerzbank e UniCredito si erano fermate, ma la banca guidata da Alessandro Profumo aveva deciso di tenere comunque in portafoglio quell’1,13% dell’istituto tedesco che era stato acquistato proprio in vista di una possibile alleanza. Adesso anche l’ultimo legame è stato sciolto. Ieri, il presidente di Commerzbank, Klaus-Peter Mueller, ha annunciato che la partecipazione in mano all’istituto milanese «è stata ceduta negli ultimi 2 mesi». «Non aveva più molto senso per UniCredito tenere in portafoglio una partecipazione acquistata all'epoca in cui eravamo in trattative per una collaborazione», ha aggiunto il numero uno della banca tedesca, spiegando che il disimpegno dell’istituto guidato da Profumo non rappresenta «una iniziativa ostile, è stato un loro buon diritto». In serata è arrivata anche la conferma diretta. «E’ vero - ha ammesso Profumo -. Abbiamo venduto la quota in Commerzbank, come ha detto Klaus-Peter Mueller, negli ultimi due mesi».
Non si tratta di una mossa inattesa. Il numero uno di Piazza Cordusio aveva ribadito in diverse occasioni la volontà di dismettere la partecipazione dopo il naufragio delle trattative, arenate a causa dei forti rialzi registrati alla Borsa di Francoforte dai titoli della banca tedesca che avevano reso troppo onerosa l’operazione. Da allora il valore di Commerzbank si è più che dimezzato a causa delle difficoltà incontrate sul mercato, che hanno provocato nel bilancio 2002 della terza banca tedesca una perdita di 289 milioni di euro, la prima in 130 anni di storia.
Nel 2002 Profumo aveva quindi deciso di svalutare la partecipazione di 89 milioni di euro, dai 147 milioni del valore di carico iniziale. La vendita è avvenuta però con un ottimo tempismo. Da mesi, infatti, tra gli operatori di Francoforte circolano voci di una possibile scalata ostile all’istituto tedesco. E anche UniCredito veniva dato tra i possibili acquirenti. Grazie a queste indiscrezioni, negli ultimi due mesi, cioè proprio nel periodo in cui Profumo ha venduto, i titoli Commerzbank hanno guadagnato circa il 40%, con una rivalutazione rispetto ai livelli minimi di oltre il 60%.
In Italia resta comunque ancora una quota consistente del capitale di Commerzbank: il 9,9% detenuto dalle Generali, considerato strategico dal Leone, l’1,6% da Mediobanca e lo 0,9% da Banca Intesa. E tra le partecipazioni di Commerzbank c’è un 2,5% di Banca Intesa, che, ha annunciato Mueller «potrebbe essere ceduta in qualsiasi momento» in quanto non strategica. Ma «per ora non è previsto».

2003-05-31T10:34:00.000+02:00

Giacomelli gioca l’ultima carta

Il consiglio valuta il ricorso all’amministrazione controllata. Debiti a 196 milioni

MILANO - L’estate scorsa Giacomelli ha comprato il suo concorrente Longoni per 76 milioni di euro. Adesso però le due aziende messe insieme valgono in Borsa 24 milioni. La crisi del gruppo leader in Italia nella distribuzione di articoli sportivi sta tutta in queste cifre. Quell’acquisizione ha mandato a picco i conti in una fase di mercato già poco brillante. Risultato: nella tarda serata di giovedì i vertici di Giacomelli, presieduta da Gabriella Spada, hanno deciso di chiedere l’ammissione all’amministrazione controllata per le principali società del gruppo. Anche la holding quotata in Borsa sembra incamminata sulla stessa strada, ma la decisione finale verrà presa dall’assemblea dei soci soltanto a luglio. La sostanza però non cambia. L’azienda con base a Rimini, 312 milioni di euro di giro d’affari e 3,4 milioni di perdite nel 2002, non era più in grado di far fronte ai propri impegni. Così, per evitare il crac, ha scelto di ricorrere a una procedura che, in pratica, congela i debiti del passato. In questo modo, se ci sarà il via libera del tribunale e di un’assemblea dei creditori convocata ad hoc, i vertici aziendali potranno tentare il rilancio con l’ombrello protettivo dell’amministrazione controllata. Le legge concede due anni di tempo al massimo per tornare in bonis . In caso contrario sarebbe il fallimento. Ieri il titolo Giacomelli, che ha perso oltre il 70% nell’ultimo anno, è stato sospeso in Borsa e non è chiaro se e quando potrà essere riammesso. Toccherà alla Consob nei prossimi giorni valutare la situazione. Sudano freddo i piccoli azionisti, ma non solo loro. Per finanziare l’acquisizione di Longoni nel marzo 2002 Giacomelli, con l’assistenza di Abaxbank e Banca Akros, collocò obbligazioni per 100 milioni di euro, in gran parte finite a privati risparmiatori. Il prestito scade nel 2007 e quindi, sulla carta, non manca il tempo per recuperare. La prossima cedola però va pagata nel marzo 2004 e c’è il rischio che non venga onorata. Inoltre è probabile un ulteriore, vistoso calo delle quotazioni del bond.
Per il momento non siamo di fronte a un nuovo caso Cirio, ma di certo le traversie di Giacomelli rischiano di dare il colpo di grazia al mercato delle obbligazioni aziendali italian style . A ben guardare, si scopre che nel bilancio del gruppo l’esposizione verso gli obbligazionisti (100 milioni) è quasi pari a quella nei confronti delle banche (112 milioni). In totale i debiti al netto dei crediti ammontano a 196 milioni, quasi cinque volte i mezzi propri. Ancora più preoccupante, però, risulta l’indebitamento con i fornitori, pari a 222 milioni. Questa situazione di estrema tensione finanziaria di recente ha provocato istanze di fallimento e pignoramenti da parte dei creditori.
Come risalire la china? Nelle prossime settimane è in programma un’assemblea di soci per varare, tra l’altro, un aumento di capitale con l’obiettivo di raccogliere nuove risorse per una cinquantina di milioni. Non è ancora stato formato un consorzio di garanzia bancario in vista dell’operazione. E anche l’azionista di maggioranza, cioè la finanziaria lussemburghese G.M. & G.f. sport international (controllata dalla famiglia Giacomelli), è alla ricerca del denaro per sottoscrivere la sua quota di competenza. Quindi non è da escludere l’ingresso di un nuovo socio, dotato di mezzi freschi. Un’altra strada per fare cassa sarebbe la vendita di alcune attività soprattutto oltrefrontiera. Infatti, oltre all’acquisto di Longoni, il gruppo si è impegnato in una dispendiosa campagna di apertura di nuovi negozi: ben 45 negli ultimi mesi. Da qui l’ulteriore aumento dei debiti. E alla fine anche il sistema bancario si è tirato indietro. Nelle settimane scorse, infatti, è naufragato anche il tentativo di allestire una nuova operazione di finanziamento. A questo punto la carta estrema per tentare un rilancio era l’amministrazione controllata. E i manager di Giacomelli l’hanno giocata.

2003-05-31T10:32:00.001+02:00

IL CASO CIRIO I bond in default Il gruppo Cirio ha ...

IL CASO CIRIO I bond in default
Il gruppo Cirio ha obbligazioni in cross default per un totale di 1,1 miliardi di euro. La crisi è scoppiata con il mancato pagamento di 150 milioni in scadenza nel novembre 2002. Ieri sono scaduti bond Cirio Finance Lux per altri 150 milioni

2003-05-31T10:32:00.000+02:00

Balzo del gettito, dal condono 8,5 miliardi

Forte incremento delle tasse locali: ad aprile le entrate sono cresciute del 30,5%

ROMA - L’operazione condono ha già portato nelle casse dello Stato 8,5 miliardi di euro: 7,9 miliardi dalle sanatorie principali e 530 milioni dalla chiusura dei ruoli pregressi, ricevuti attraverso il sistema dei concessionari. I dati resi noti ieri dal ministero dell’Economia, forse anche per evitare interpretazioni incongruenti con i dati che snocciolerà domani il Governatore all’assemblea della Banca d’Italia, sono tutt’altro che definitivi perché si riferiscono agli incassi già registrati, non tengono conto della rateizzazione dei versamenti che potrà arrivare fino al 2004 e delle sanatorie che dovrebbero chiudersi il 20 giugno, compreso lo scudo fiscale bis. Per il ministero dell’Economia, che tra l’altro ieri ha diffuso i dati sui tributi locali cresciuti del 30,5% in quattro mesi, una stima complessiva del gettito delle sanatorie sarà possibile solo prima dell’estate, anche se i ragionieri commercialisti si dicono sicuri che le sanatorie frutteranno almeno 13-14 miliardi di euro, il doppio rispetto a quanto previsto dall’esecutivo. A questi dovrebbe aggiungersi un altro miliardo dalla riapertura dei termini già chiesta dall’Agenzia delle Entrate al ministro Giulio Tremonti e sollecitata anche ieri dai commercialisti. «I dati sono molto positivi e ora il ministro dell’Economia deve pensare ad attuare la proroga dei termini e fissare una nuova scadenza al 20 giugno» ha detto Paolo Moretti, consigliere nazionale dell’Ordine dei ragionieri commercialisti. In ogni caso, ha aggiunto, «è importante che adesso che ha a disposizione i dati, il ministro dia una certezza ai contribuenti e ai professionisti sull’eventuale proroga». Soddisfazione evidente anche negli ambienti della maggioranza. Il presidente della commissione Finanze del Senato, Riccardo Pedrizzi, parla di un «successo che smentisce le Cassandre dell’opposizione». La quale a sua volta, nei dati del Tesoro che testimoniano la forte flessione degli incassi dai ruoli nel primo quadrimestre, trova conferme per sottolineare con Mario Lettieri della Margherita come il condono «significhi un invito all’evasione». In effetti il gettito dei ruoli è sceso del 57,7% nei primi quattro mesi di quest’anno, dimezzandosi rispetto all’anno scorso a 206 milioni di euro, il prezzo da pagare al successo della sanatoria e alla confusione creata dalle «cartelle pazze». In compenso, le riscossioni legate all’Irpef e all’Irpeg denotano profili positivi. Nel primo quadrimestre del 2003 l’imposta sul reddito delle persone fisiche ha prodotto un gettito di 39,8 miliardi, con un incremento del 4,6% rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso. Anche se aprile, come ha sottolineato il Tesoro, ha evidenziato un incremento annuo dello 0,6% rilevando «un ridimensionamento della spinta positiva in atto fino al mese di marzo». Le ritenute sui dipendenti pubblici sono cresciute del 17% a quota 3 miliardi, quelle sui privati del 3,4% a 32,9 miliardi, mentre il prelievo sul lavoro autonomo è aumentato dell’8,1% a 3,7 miliardi. L’Irpeg, con un incasso di 1 miliardo di euro, fa segnare un progresso del 45% rispetto al periodo gennaio-aprile del 2002, ma il dato è influenzato dai versamenti di una sola grande società.
Mentre l’Iva viaggia su ritmi del 7% annui e crollano le ritenute sugli interessi, fanno segnare una vera e propria esplosione i tributi locali, cresciuti nei primi quattro mesi del 30,5%. Nonostante il congelamento previsto dalla Finanziaria le addizionali sull’Irpef operate dai Comuni (che d’ora in poi pubblicheranno su Internet le decisioni sull’Ici) sono cresciute del 49,1% a 340 milioni di euro, mentre quelle regionali sono salite del 19% per un incasso di 1,2 miliardi. Forte anche la crescita del gettito Irap, nonostante il primo modulo di alleggerimento. L’imposta sulle attività produttive ha fruttato alle Regioni 3,9 miliardi, il 32,9% in più rispetto al primo quadrimestre del 2002.

2003-05-31T10:31:00.000+02:00

E in dieci anni sono raddoppiati i costi dei conti correnti bancari

Negli ultimi dieci anni i costi dei conti correnti in Italia sono più che raddoppiati. A sostenerlo è l’Intesa dei consumatori che ieri, alla vigilia dell'assemblea della Banca d’Italia, ha presentato uno studio di 13 pagine sui costi del sistema bancario. Dal '93 a oggi la spesa per il conto corrente è salita del 115,06%, da 372 mila lire (192 euro) annue a 412 euro (800 mila lire). Nello stesso periodo i depositi sono aumentati del 45,22% e gli impieghi del 186,96%. In crescita del 91,4% i crediti in sofferenza, passati da 47.161 miliardi di lire a 46,629 miliardi di euro (oltre 90 mila miliardi di lire). Un incremento che, affermano i consumatori, è «indice della scarsa qualità degli impieghi e spesso di una allegra gestione del credito e del risparmio».

2003-05-27T21:55:00.000+02:00

Per Orlando è scoccata l’ora della svolta

Sono arrivati alla sesta generazione, e già questo la dice lunga su quanto sia radicato il ruolo di imprenditori per la famiglia Orlando. Una famiglia storica, e una famiglia fiorentina, da sempre. E da sempre attiva nel mondo del rame e dei materiali non ferrosi.
Basso profilo, quasi zero mondanità, storici alleati di Mediobanca (anche se sono usciti da tempo dall’azionariato di Piazzetta Cuccia). Meglio ancora, uno degli esempi tipici del capitalismo familiare italiano, di quei ceppi produttivi che Enrico Cuccia difese e protesse nei decenni più difficili della ricostruzione. Poco conta la piccola quota che Mediobanca ha nella Gim, holding di controllo del gruppo fiorentino; più significativa è la rete di alleanze, anche azionarie, che aveva creato. E uno dei mille baricentri della ragnatela intessuta nel dopoguerra era proprio il gruppo Orlando, dove siedono tuttora nell’azionariato a monte i Lucchini e i Pesenti, la Pirelli.
Eppure, anche per un gruppo tradizionalista come quello della Gim, si avvicina il momento di cambiare. Pressato, tanto per cambiare, da difficoltà di bilancio non drammatiche ma che certo impongono di cambiare registro.
Niente a che vedere con l’emergenza della metà degli anni Novanta, quando i debiti costrinsero il gruppo a varare due aumenti di capitale pesanti (in Gim e in Smi). Ma il 2002 si è chiuso in rosso e il primo trimestre non si annuncia migliore. Anche se qualche piccolo segnale di ripresa industriale si avverte, resta la realtà dei conti: meno 13% il fatturato della Smi, negativo il risultato ordinario e il risultato prima delle imposte, che invece dodici mesi fa era ancora positivo. Unica voce a crescere, il totale dei debiti finanziari, passati da 585 a 641 milioni di euro.
Ma anche questo, tutto sommato, non è un bilancio drammatico. E’ solo l’ultima spia di un nuovo approccio, che il gruppo non può più rimandare.
Il primo passaggio del cambiamento c’è stato quando Giorgio Cefis è uscito dal gruppo, ufficialmente dopo aver completato il risanamento e la riorganizzazione delle attività in Germania. All’assemblea successiva il "giovane" Salvatore (quarantacinque anni) ha raccolto parte delle deleghe del padre Luigi — che resta presidente — e parte di quelle dell’amministratore delegato uscente, e si è posto saldamente alla plancia di comando del gruppo. Anche il nuovo innesto dall’esterno è già pronto: è Luigi De Angelis, proveniente da Edison energia, entrato a far parte del consiglio di amministrazione e destinato a diventare il direttore finanziario responsabile della strategia per tutto il gruppo.
Ovviamente, il passaggio più atteso è quello della presentazione del piano industriale. E’ stato annunciato all’assemblea che ha approvato il bilancio; non ci sono date ufficiali ma molti se lo aspettano entro la fine dell’estate. Insomma, in tempi brevi ma non brevissimi.
Così come, e in qualche modo le due partite potrebbero incrociarsi, per il momento non si parla del rinnovo del patto di sindacato tra i vari soci. La scadenza naturale è a fine anno; probabilmente le trattative partiranno in contemporanea con la presentazione del piano industriale, intorno a settembre.
Trattative per cosa? Forse, per far uscire qualche socio storico; magari per far entrare un fondo di private equity. E’ noto che ci siano state trattative, diciamo meglio abboccamenti, con Carlyle, ma questo ammonta a qualche tempo fa. Prima, insomma, che il quadro congiunturale e i conti di GimSmi prendessero la strada della discesa. Non è detto che questi o altri fondi chiusi possano tornare a farsi avanti, ma è chiaro che a questo punto la partita è diventata unica: presentazione del piano industriale, eventuale trattativa con i vecchi soci, possibile ingresso di nuovi partner.
Persino un cambiamento della struttura societaria potrebbe essere affrontato in questa sede. Un accorciamento della catena, in altre parole l’eliminazione del doppio passaggio della holding di controllo Gim e della controllata operativa Smi, è in qualche modo auspicato dal mercato. Dal punto di vista familiare, l’acquisto delle quote di minoranza della tedesca Kme e il delisting in Germania — il primo caso in Borsa dopo le nuove norme sulla cancellazione delle società a Francoforte — è già stato un passo avanti. La successiva, e più incisiva mossa, sarebbe la fusione tra Gim e Smi, che tuttavia mettere gli Orlando in una posizione di grande debolezza (la famiglia controlla grosso modo il 17% della Smi). Come dire che non è probabile, anche se Gim è molto poco scambiata; insomma, non ha troppo senso al listino.
Quello che appare più urgente è un ripensamento complessivo della struttura, con o senza accorciamento della catena. Il gruppo Orlando è uno degli esempi da manuale di una società controllata con piccole quote dalla famiglia fondatrice, attorniata da un nucleo di altre famiglie altrettanto fidate. La logica dei salotti e salottini buoni, insomma, che sta sempre meno in piedi: Pirelli ormai ha solo il cognome del vecchio fondatore; Lucchini è alle prese con i problemi del proprio gruppo, la stessa Mediobanca ha cambiato completamente pelle.
Per questo uno degli ultimi pezzi di capitalismo fiorentino ha bisogno di cambiar pelle. E i conti scricchiolanti sono solo un incentivo a farlo presto.

2003-05-27T21:54:00.000+02:00

Anche l’Italia scopre le vendite online

ANDREA DI STEFANO

La cenerentola, data per morta più volte, rimette le scarpette e si mette a correre. Il commercio elettronico, dopo l’euforia incontrollata legata alla bolla borsistica e l’altrettanto eccessivo pessimismo contrassegnato da molti fallimenti reali, comincia a sfornare in tutto il mondo risultati positivi. Per alcuni aspetti addirittura esplosivi. A cominciare dai risultati economici delle aziende che gestiscono siti di commercio elettronico. Dopo la pubblicazioni delle trimestrali negli Stati Uniti è emerso, infatti, che il 75 per cento delle società quotate operative nel settore hanno registrato utili. E anche dall’Italia arrivano segnali confortanti, sia dal B2B, il commercio elettronico tra le imprese, sia dal B2C cioè la vendita online al grande pubblico di prodotti e servizi. I numeri sono ancora piccoli, anche rispetto a quello che accade in altri paesi europei, ma la crescita c’è e si vede. Hanno cercato di identificare alcune macro tendenze Idc, una delle società di ricerca specializzate nel settore dell’information technology, e l’Associazione Impresa Politecnico che ha promosso l’Osservatorio sul commercio elettronico.
Nel 2002 secondo Idc il B2B ha registrato un salto di qualità superando in Italia il valore di 28 miliardi di euro. In pratica oltre un decimo delle transazioni svolte tramite Internet in tutta Europa, pari a circa 200 miliardi di euro, è avvenuto tra aziende italiane. In Europa e in Italia il volume delle transazioni è raddoppiato rispetto al 2001 e, nel caso del nostro Paese, è addirittura aumentato di quasi cinque volte rispetto al 2000 (da 6 a 28,8 miliardi di euro). Negli ultimi anni il B2B, ancora ignoto alla maggior parte delle medie aziende, è entrato stabilmente nel vocabolario dei manager di grandi imprese.
Resta ancora basso il volume d’affari, invece, per il B2C ma il consolidamento, caratteristico di tutto il mondo Internet, sta dando frutti positivi. Il numero dei siti, secondo l’Osservatorio del Politecnico di Milano, è cresciuto del 200% rispetto al precedente rapporto del 2000, passando da 2.350 a 7mila. Una crescita del 200% in tre anni è ben inferiore a quello degli anni euforici (19992000) quando il tasso di crescita era del 100% semestrale, ma chi resiste ad un tasso di mortalità del 60% è comunque già in buona posizione. I tre quarti dei siti di commercio elettronico operanti in Italia fa capo ad imprese internazionali, anche se il peso delle .com è aumentato, dal 10 al 26%. «Questo dato è in qualche modo sorprendente e testimonia di una vitalità imprenditoriale del comparto scrivono i ricercatori del Politecnico un’imprenditorialità molto diversa da quella fortemente spinta dagli operatori finanziari (venture capital e business angel). Nella maggior parte dei casi si tratta di iniziative artigianali portate avanti da un gruppo ristretto di persone o addirittura siamo di fronte a one man company».
I dati sul mercato sono ancora numericamente bassi: nel 2002 il volume delle vendite online è stato di poco superiore ai 700 milioni di euro, con un tasso medio di crescita annuo del 34%. A farla da padrone sono tre categorie: assicurazioni (20%), informatica e elettronica (18%) e turismo (17%). La concentrazione è elevata: i primi 20 operatori realizzano circa i due terzi dei volumi complessivi, e il modello prevalente è quello dell’azienda multicanale (64%). Ancora bassa la penetrazione della carta di credito come pezzo di pagamento: il 42% degli acquisti viene effettuato con altre modalità, dal bonifico al bollettino contrassegno. Rispetto all’offline l’unico comparto merceologico dove l’incidenza dell’ecommerce comincia ad avere qualche peso è quello dell’editoria libraria, dove raggiunge l’1,5% del totale.
Secondo l’Osservatorio del Politecnico nel brevissimo termine, cioè entro fine anno, ci si può attendere ragionevolmente una crescita del 4050%, anche per una crescente aggressività di alcune .com operanti nel settore del turismo

2003-05-27T21:53:00.000+02:00

mercati hanno deciso che ora si può smettere di aver paura

GIUSEPPE TURANI

I mercati continuano a stupire. La situazione appare molto incerta e sarebbe consigliabile una maggior prudenza. Ma gli operatori tirano dritto per la loro strada. I motivi per abbandonare i titoli e fuggire dai listini sarebbero tanti. Ma, alla fine, la gente rimane lì. E tutti sembrano seguire il consiglio di quello strategist che termina il suo rapporto settimanale con una raccomandazione: "cash zero", azioni e/o bond trentennali. Insomma, bando alle paure e investite tutto quello che avete. Non sbaglierete.
I mercati, in sostanza, sembrano percorsi da un sotterraneo istinto positivo. In pubblico, molti elencano i motivi per cui sarebbe bene andarsene, ma poi tutti rimangono lì. Nonostante le incertezze o, forse, proprio per questo. Per la verità, il mercato appare ancora molto professionale. Sorretto, più che altro, dalle "visioni" degli analisti grafici (che in aprile avevano visto arrivare segnali positivi, di rialzo). E' vero che adesso qualcuno di loro dice di aver visto, in mezzo alle curve e ai grafici, qualche segnale negativo di ribasso. Ma altri ribattono che deve trattarsi di falsi segnali, perché il ribasso ci sarà solo più avanti.
Ma quali sono gli elementi che potrebbero indurre la gente a fuggire dai listini (cosa che invece non accade)?
1 La minaccia di nuovi attacchi terroristici. Le autorità americane (e anche di altri paesi) sono state abbastanza chiare. Le minacce esistono e sono anche molto precise. E si tratta di eventi a breve, o addirittura brevissima scadenza. In altri tempi, e in circostanze analoghe, la gente avrebbe abbandonato i titoli di corsa e si sarebbe seduta sul proprio cash in cima a una montagna sperduta. Oggi, invece, nessuno si muove e i listini resistono. Perché? L'unica risposta possibile è che si ritiene che le autorità, anche in caso di attacco grave, siano in grado di reagire. Insomma, Bin Laden non fa più paura. Almeno ai mercati.
2 La situazione economica è incerta. E questo è sicuro. Ma i mercati sembrano ritenere che ormai la ripresa non può più tardare tanto. Se non sarà a luglio, sarà a novembre o a gennaio, ma deve arrivare. Ormai siamo in crisi da tre anni. Il tempo, insomma, è scaduto. E questo porta con sé anche il problema delle imprese. Forse gli utili in arrivo non saranno entusiasmanti. Ma le cose potrebbero cambiare (grazie proprio alla ripresa) nel giro di appena qualche trimestre. Inoltre, molte aziende sono smagrite (hanno licenziato gente e rivisto procedure) e quindi in caso di ripresa gli utili potrebbero anche impennarsi di colpo.
3 La deflazione. Si sta facendo strada nei mercati un'idea, e cioè che Unione Europea e Giappone siano ormai due vecchie signore dalle quali è inutile attendersi troppo. Il Giappone tirerà avanti vendendo al resto del mondo un po' di chip, macchine fotografiche, motociclette e automobili. L'Europa champagne, vestiti e vacanze. Il cuore della nuova economia rimangono l'America e i paesi asiatici (Giappone escluso). Per quanto riguarda l'America l'idea è che la Fed sia benissimo in grado di fare fronte a qualsiasi turbativa di tipo deflazionistico. Le economie asiatiche hanno dentro una tale spinta propulsiva che tireranno dritto per la loro strada. In sostanza, si dice, non esiste un pericolo mondiale di deflazione, ma solo il fatto che Europa e Giappone sono un po' bolliti e che l'America tarda a andare in ripresa. E allora perché non tenersi i titoli, in attesa di buone nuove?
Insomma, i mercati hanno fatto propria l'idea che ormai le cattive notizie non possono essere più tali da produrre altri crolli. Tutto quello che doveva accadere (la crisi, il terrorismo, la guerra) è già avvenuto e si è visto che il mondo sta ancora in piedi. Da oggi in avanti le cose non potranno che andare un po' meglio (poco o tanto). E allora perché spaventarsi come pecore e fuggire?
Questo stato d'animo è supportato anche dagli analisti grafici i quali continuano a disegnare uno scenario molto rassicurante. Fino a giugno, dicono, non può succedere niente. Al massimo le Borse vanno ancora un po' su e regalano ancora qualche guadagno a chi in aprile ne ha già fatti tanti.
Poi a giugno si entra in quella che loro amano chiamare "la fase distributiva". In pratica si tratta del momento in cui le "mani forti" del mercato cercano di piazzare parte di quello che hanno comprato presso le mani deboli, cioè i risparmiatori.
A luglio, spiegano come novelli oracoli, ci sarà effettivamente un po' da tremare. E questo perché a quel punto le mani forti saranno già parzialmente uscite dalla Borsa e quindi non saranno affatto contrarie a vedere un certo ridimensionamento dei titoli. Ridimensionamento di quanto? Ma, del 78 per cento, forse. O forse, anche qualcosina in più. Ma niente di drammatico. Basta solo non comprare proprio ai massimi di maggio.
Poi, in agosto si va al mare. Anche perché chi resta può rischiare di prendersi in testa qualche altro ribassino, dopo quelli di luglio. Ma in settembre si torna pronti per la grande festa. I listini, dicono gli analisti grafici, dovrebbero correre almeno fino alla fine dell'anno. E forse anche oltre. E questo per un motivo molto semplice: a quel punto il profumo della ripresa sarà talmente forte che lo sentiranno tutti. Ma proprio tutti. Soprattutto in America, e quindi soprattutto a Wall Street. Nel Nasdaq in particolare

2003-05-25T11:36:00.000+02:00

«Tassa sulle holding, Irpeg al 33% e via l’Irap»
Tremonti lancia on line la riforma delle imposte sulle imprese

25/5/2003

ROMA

Riduzione dell’Irpeg al 33% e abbattimento progressivo dell'Irap saranno «per quanto possibile, connessi, coerenti e conseguenti»: il ministro dell'Economia Giulio Tremonti ha confermato gli obiettivi del governo di procedere alla riforma della tassazione del reddito d'impresa e per la prima volta nella storia italiana dal sito Internet del ministero (www.tesoro.it e www.finanze.gov.it. ) ha invitato «tutti i soggetti interessati» a partecipare direttamente alla elaborazione del nuovo testo di riforma dell’Irpeg facendo pervenire al sito le osservazioni alla bozza di decreto delegato da oggi disponibile sul sito stesso. L'obiettivo - spiega Tremonti- è quello «di acquisire la gamma più ampia possibile di materiali rilevanti, di sintetizzarli in un testo che si programma di presentare al Parlamento entro settembre». La riforma entrerà in vigore dal primo gennaio 2004. La bozza predisposta «schematizza l'architettura istituzionale dell'imposta sul reddito delle società, con l'obiettivo di allineare la fiscalità d'impresa italiana al migliore «standard» europeo. Si mira in specie ad un modello fiscale quanto più possibile neutrale e razionale, attrattivo e competitivo». Naturalmente quella presentata sul sito - rileva il ministro - non è altro che un’«open draft», vale a dire una bozza aperta ad una discussione, un forum, che si pensa sarà intenso e positivo, tra operatori, professionisti, categorie, istituzioni, università. Una innovazione, quella di non procedere attraverso le consuete «apposite commissioni tecniche» incaricate di elaborare bozze di testi legislativi, da trasmettere poi al Parlamento, spiega Tremonti, suggerita anche dall'articolata e differenziata struttura del nostro sistema produttivo, la vasta diffusione nel nostro paese delle competenze tecniche relative alla fiscalità d'impresa». I punti toccati dallo schema di delega relativo al Fisco d'impresa sono molteplici, con l’obiettivo di semplificare e di dare maggiore attenzione ai problemi della capitalizzazione societaria. Le holding di controllo e ciascuna delle società controllate, ad esempio, potranno congiuntamente esercitare l'opzione ai fini della determinazione di un unico reddito imponibile complessivo, che risulti dalla dichiarazione dei redditi della società che detiene il controllo e che corrisponda alla somma algebrica degli imponibili di ogni entità legale, rettificati in base a determinate norme. È prevista inoltre la possibilità di un consolidato mondiale, con la relativa inclusione nella base imponibile dei redditi conseguiti da tutte le controllate non residenti. Il meccanismo va nella direzione di un adeguamento del sistema tributario, ai fini di garantire una maggiore internazionalizzazione. Per limitare la sottocapitalizzazione lo schema di delega prevede un limite alla deducibilità degli interessi passivi a valere sui finanziamenti contratti dalle società, nell' ipotesi di un ricorso eccessivo a questi strumenti, alternativo al rafforzamento del proprio livello di capitalizzazione. La bozza di provvedimento stabilisce di conseguenza che la remunerazione dei finanziamenti che vengano direttamente od indirettamente erogati o garantiti da un socio qualificato, sia indeducibile dall'imponibile, in presenza di un rapporto fra indebitamento e patrimonio riferibile al socio stesso che risulti superiore ad un determinato livello. Questa soglia, in ogni caso, dovrà essere stabilita dal Parlamento. Quando ci si trova di fronte a un credito d'imposta per gli utili distribuiti viene abrogata la parte relativa al credito d' imposta spettante ai singoli soci, associati o partecipanti, che ne beneficiano in proporzione. Il 4 agosto è il giorno di liberazione fiscale in Italia per il cittadino medio, quello in cui il reddito percepito dal cittadino cesserà di essere interamente devoluto nelle casse dello Stato e si inizierà a guadagnare anche per sè. Bisogna invece arrivare al 14 settembre per segnare il primo giorno del 2003 in cui il reddito del proprietario di casa cesserà di essere versato nelle casse di Stato ed enti locali. Negli Stati Uniti, il giorno dell'indipendenza contributiva, sempre per il contribuente medio, è il 19 aprile e in Svizzera il primo maggio, mentre viene calcolato nel 7 giugno per la Gran Bretagna e nel 18 giugno per l'Irlanda. I dati sono stati calcolati dall'Ufficio studi della Confedilizia e sono stati resi noti dal Presidente dell'organizzazione della proprietà immobiliare, Corrado Sforza Fogliani.

2003-05-25T11:35:00.000+02:00

Via libera a Olivetti-Telecom
Forte maggioranza per Tronchetti: operazione unica

25/5/2003

MILANO

Oltre dieci ore di dialogo tra sordi, di un ping pong attizzato da una manciata di rappresentanti di fondi esteri e dalla società belga di consulenza Deminor - che alla fine della fiera riveleranno una consistenza azionaria infinitamente inferiore a quella millantata per due mesi a difesa delle proprie tesi - ma largamente interpretato dalla solita robusta manciata di professionisti d’assemblea, non sono riusciti ad aver ragione della forza dei numeri. E così, nella serata di ieri e al termine di una maratona assembleare (che dovrebbe venir replicata domani, probabilmente con minor enfasi, in sede di assemblea della Olivetti), la nuova Telecom Italia ha fatto un fondamentale passo avanti. L’integrazione nella società di Ivrea avverrà, come è noto, sulla base di un concambio di 7 ordinarie Olivetti ogni ordinaria Telecom, previo cambio della ragione sociale, dello statuto, del Consiglio e del nome (Olivetti sparirà dal listino di Piazza Affari). Benedetta non solo dall’azionista di controllo Olivetti con il suo 54,9% del capitale ordinario, ma anche - come ha rimarcato Tronchetti Provera - dalla maggioranza della minoranza del capitale che in assemblea rappresentava complessivamente il 63,7% della totalità dei titoli con diritto di voto. Per la fusione di Telecom in Olivetti ha votato il 92,76% del capitale, il 3,96% si è espresso contro, mentre il 3,29% si è astenuto. E il fronte del «no» che per due mesi ha condotto una battaglia le cui motivazioni erano state negate prima dalla Consob e poi dal Tribunale Civile di Milano - e che ancora ieri tentava disperatamente di presentare le sue richieste come battaglia di principio e di civiltà quando si rivelavano mera, ancorché legittima pretesa di tutelare i propri interessi, alla luce delle spiegazioni fornite dal presidente Marco Tronchetti Provera e dei pareri espressi da advisor e società di certificazione di fama come Goldman, Lazard, Deloitte, Ernst&Young, oltreché del perito del tribunale professor Angelo Provasoli - ha rivelato anche tutta la sua debolezza bocciando la fusione solo con gli spiccioli del capitale. Qualche perplessità su alcuni aspetti della fusione era stata espressa anche da alcuni fondi italiani. Dai fondi di Unicredit Asset Management e Pioneer, come dai fondi di Nextra (Banca Intesa) a quelli di Arca o del Sanpaolo Imi-Banco di Napoli Asset Management - ossia fondi di banche vicine a Olimpia o, comunque, in buoni rapporti con la galassia Pirelli-Telecom - l’eccezione ricorrente era la preoccupazione per la crescita dell’indebitamento della nuova Telecom: sia per l’eredità di Olivetti, sia per il prestito di 9 miliardi di euro con cui saranno finanziati l’eventuale esercizio del diritto di recesso dei soci Olivetti e il programmato buy back (fino ad un massimo del 18% del capitale ordinario/di risparmio di Telecom). Il peso del debito bilanciava - agli occhi dei fondi italiani - i vantaggi che alla Telecom derivavano dalla fusione che ne aumenta la contendibilità, eliminando il socio di controllo Olivetti e quindi fa crescere le potenzialità di apprezzamento sul mercato del titolo molto più liquido. I fondi italiani alla fine si sono astenuti, a riprova del buon funzionamento delle paratie poste per escludere potenziali conflitti d’interesse tra i diversi mestieri dei banchieri. Tuttavia hanno riconfermato la fiducia nel top management della società che, in questi due anni, ha fatto pulizia di tante operazioni singolari della precedente gestione. Ancora ieri c’era un socio che sollecitava il collegio sindacale ad appurare se l’operazione Seat-Tin.It «non fosse stata fatta in frode a Telecom» e a promuovere l’eventuale azione di responsabilità contro i firmatari di allora. I fondi italiani, decidendo per l’astensione, dimostravano di voler credere nell’impegno di Tronchetti di ridurre «entro 18 mesi, e dunque entro il 2004, il debito della nuova Telecom ai livelli prefusione»: grazie ai proventi delle dismissioni programmate, al cash flow generato, e ai benefici fiscali (pare di 2,4 miliardi quello relativo alla sola svalutazione delle Telecom in portafoglio Olivetti). Non così i rappresentanti dei fondi esteri, che con una certa arroganza calavano ripetutamente e senza motivazioni concrete la carta del conflitto d’interessi, parlavano di abuso della maggioranza sulla minoranza e sminuivano le stesse dichiarazioni fatte dagli advisor e i pareri legali indipendenti. Il fronte del «no» lasciava cadere nel vuoto anche l’enfasi posta da Tronchetti sul fatto che «fatto unico nel mercato italiano - un socio di controllo rinuncia alla sua posizione per consentire l’apprezzamento del titolo in Borsa»: apprezzamento che c’è effettivamente stato tanto che la Telecom ha spuntato il massimo della capitalizzazione del 2003 proprio venerdì (con oltre 48 miliardi di euro). Non si arrendevano i fondi esteri nemmeno quando alle critiche di Deminor e compagni Tronchetti opponeva il parere favorevole (e l’invito a seguire operazione) dato da Iss (Institutional Shareholders Services) - una grande società di consulenza americana - ai 900 fondi suoi clienti: ritenendo congruo il concambio e le metodologie adottate per definirlo, legalmente inevitabile il diritto di recesso, sopportabile il livello dell’indebitamento (che è in linea con quello dei migliori concorrenti europei della Telecom) e valida la «fairness opinion» espressa da Provasoli. Alla conta finale, peraltro, questo fronte del «no» faceva flop a riprova del fatto, che in una società quotata, o si è d’accordo con l’azionista di controllo (o con il ceo se si tratta di una public company) e si tengono le azioni, oppure si saluta e si disinveste. Lo ha del resto teorizzato il rappresentante dell’unico hedge fund italiano, che in assemblea ha predicato bene, ma poi, si dev’essere distratto perché alla fine ha razzolato male.

2003-05-23T09:34:00.000+02:00

Cto sospesa al Nuovo mercato in attesa di nota
Le azioni di Cto, quotate sul Nuovo Mercato, sono sospese dalle negoziazioni di borsa in attesa di un comunicato. E' quanto riferisce Borsa spa.

2003-05-23T09:33:00.000+02:00

Un'estate calda per gli indici di Piazza Affari

di: Cinzia Meoni

Per gli indici della Borsa di Milano si annuncia un’estate piena di novità. Si comincia il 2 giugno quando diverrà operativo il tanto atteso S&P/Mib, un nuovo paniere destinato nel tempo a diventare il principale indicatore del mercato italiano. Il nuovo indice, che arriverà a coprire l’80% sia dell’intera capitalizzazione che del flottante del mercato, comprenderà nella sua prima edizione 40 titoli scelti in base ai criteri del settore di appartenenza, della liquidità e della capitalizzazione. Risponderanno all’appello quasi tutte le società del Mib30 (fa eccezione Saipem), sette del Midex (Autogrill, Pop.Milano, Benetton, Bulgari, l’Espresso, Italcementi, Mondadori), più Rcs Media, Luxottica e due titoli del Nuovo mercato: Tiscali ed e.Biscom.

A luglio, salvo imprevisti dell’ultima ora, si libererà un posto nel Midex e la prescelta a tornare nel paniere delle società a media capitalizzazione è Autostrade To-Mi, la prima tra le riserve destinate ad entrare in campo qualora eventi straordinari lo rendano necessario per mantenere invariato il numero dei titoli presenti sull’indice. Comidustria infatti lascerà il suo scranno per convolare a giuste nozze con Pop.Bergamo (quotata sul Mib30). E’ stato annunciato oggi che la fusione tra i tre istituti (l’operazione comprende anche Pop.Luino e Varese), già approvata dalle rispettive assemblee, sarà operativa da luglio. La Borsa tuttavia, interpellata in proposito, dice di non avere ancora un calendario preciso.

Sarà poi agosto il mese più infuocato. Salvo anche qui ostacoli inattesi, la riorganizzazione del gruppo Telecom darà vita ad una vera e propria giostra di titoli. Nei primi giorni di agosto, infatti, secondo i calcoli degli esperti, sarà operativa la nuova società derivante dalla fusione di Olivetti e Telecom. Quest’operazione lascerà scoperto un posto nel Mib30 e renderà quindi necessaria una revisione straordinaria del paniere per mantenere invariato il numero dei componenti. Il regolamento parla chiaro: ad entrare sarà la prima società rimasta sulla soglia di ingresso nel corso dell’ultima revisione ordinaria che, in questo caso, è avvenuta lo scorso 24 marzo. Ad agosto debutterà quindi Autogrill, alla sua prima volta tra i pesi massimi di Piazza Affari. Il gruppo guidato da Gianmaria Tondato De Ruos, a sua volta, lasciando il Midex farà spazio tra le società a media capitalizzazione a Saeco. La fusione Oli-Telecom metterà in discussione anche il nuovo listino S&P/Mib: ci sarà un posto in più per un’altra società, ancora da definire (il nuovo indice non ha riserve ufficiali).

Finiti i tre mesi di passione, la composizione degli indici tornerà di nuovo in discussione con l’appuntamento ordinario previsto per settembre. E qui ci sarà la prova d’appello per Fineco e Bulgari (le altre due attuali riserve del Mib30), De’ Longhi (l’altra attuale riserva per il Midex) e tutte le altre società che vogliano concorrere per conquistare un posto al sole sugli indici più rappresentativi di Piazza Affari.

L’appuntamento di settembre è il solo ufficiale previsto, insieme a quello di marzo, dal regolamento del mercato. In quell'occasione i riflettori saranno puntati su Edison, candidata all'ingresso nel Mib30. Attenzione che da qui a settembre potrebbero verificarsi fatti tali da alterare questo calendario di promozioni/retrocessioni che abbiamo delineato. E’ però abbastanza probabile che i gestori che replicano gli indici non attendano l’ultimo minuto per adeguare i propri portafogli: sul mercato qualcosa potrebbe già essere in movimento.

2003-05-21T21:36:00.000+02:00

Milano Assicurazioni, ecco qual'è il suo destino

di Lorenzo Masini , 21.05.2003 21:09

Dopo una pausa durata qualche settimana riprende ad apprezzarsi in borsa la Milano Assicurazioni grafico. Un rialzo accompagnato da volumi in forte aumento che danno vigore nuovamente ai rumors sulla possibile fusione di Mediolanum grafico e Fon-Sai (Premafin detiene circa il 62% della compagnia). L'eventuale operazione potrebbe arrivare dopo la fusione di Milano Assicurazione con Maa. A questo proposito è stato affidato alla Kpmg Corporate Finance l'incarico di valutare la fattibilità finanziaria dell'operazione.
La fusione di Milano e Fonsai non è semplice e neanche troppo conveniente. Attualmente la capitalizzazione di Borsa della compagnia è di 650 mln di euro per il titolo ordinario e di altri 50 mln per le risparmio. In totale 700 mln di euro, che andrebbero maggiorati di almeno il 20%
per invogliare il mercato a consegnare le azioni. Nella migliore delle ipotesi si arrivaa 850 milioni di euro, che si andrebbero a sommare ai 1120 mln di euro di indebitamento che il gruppo registra nel mese di aprile. Così in totale dopo l'opa si arriverebbe ad un debito totale di 2 miliardi di euro, 3850 miliardi di lire circa. I vantaggi potrebbero derivare da sgravi fiscali e dai possibili ricchi dividendi di Milano che dall'opa in poi Fonsai potrebbe mettere in bilancio senza condividere con il mercato. Ma quanti dividendi occorrerebbero per rientrare della spesa per l'acquisizione? Lo svantaggio deriverebbe dall'avere un gruppo con 4 compagnie assicurative (Sai, Fondiaria grafico, Milano e Maa), attualmente in concorrenza e che quindi richiederebbe una riorganizzazione laboriosa e probabilmente costosa, che potrebbe dare i suoi frutti solo nella seconda parte del decennio. E allora si affaccia un'altra ipotesi che sta spingendo il titolo in questi giorni: la cessione da parte di Fondiaria della partecipazione. Ai valori di mercato il 60% varrebbe poco più di 1,05 miliardi di euro. Con un premio, perchè quota di controllo di un 10%, Fondiaria potrebbe raccogliere 1,2 miliardi. Colmando totalmente il debito attuale del gruppo. Ma su eventuali acquirenti è mistero profondo.

2003-05-19T19:50:00.000+02:00

Lunedì nero per le Borse

Il nuovo tonfo del dollaro dopo il G7 di Dauville, il brusco risveglio del terrorismo e i rischi per ripresa economica hanno piegato le Borse europee che chiudono la prima seduta della settimana in profondo rosso.

Milano. Il nuovo tonfo del dollaro dopo il G7 di Dauville, il brusco risveglio del terrorismo e i rischi per ripresa economica hanno piegato le Borse europee che chiudono la prima seduta della settimana in profondo rosso. Mibtel e Mib30 accusano un calo rispettivamente del 2,85% a 17.513 punti e del 3,05% a 23.986 punti. Il ribasso, in qualche caso accentuato dallo stacco della cedola, ha colpito indistintamente tutti i valori; si sono mantenuti stabili fino alla fine solo i titoli Autostrade (-0,07%), Olivetti (-0,06%), Tim (-0,20%) mentre Snam è in controtendenza a +0,78%. Nel finale è passato al segno negativo anche Enel (-0,56%) dopo un andamento positivo durante la seduta, quando è tornata sui livelli dello scorso luglio. In netta controtendenza anche i titoli delle società calcistiche quotate, che il lunedì attraggono molte attività speculative: rialzi record per Roma (+16,61%), Lazio (+28,15%) mentre sale in maniera più contenuto il titolo dei Campioni d'Italia (Juventus +2,40%). Forti perdite per Fiat (-5,07%), Pirelli (-3,46%), Stm (-4,33%). In calo anche Eni (-1,54%). Al Nuovo Mercato, il Numtel cede il 2,42%; scendono sia Tiscali (-3,52%) che e.Biscom (-2,68%).

Una giornata da dimenticare anche per le altre borse europee, che lasciano sul terreno forti perdite. A Londra, l'indice Ft-100 ha perso il 2,73% per 3938,6 punti. Ma è andata peggio a Parigi, dove l'indice Cac40 ha ceduto il 4,26%, pari a 2867,29 punti. L'indice Smi di Zurigo ha lasciato sul terreno il 2,29% pari a 4489,4 punti. A due ore dalla chiusura l'indice Dax di Francoforte è in linea con le altre borse e perde il 4,89% per 2842,94 punti.

2003-05-19T19:48:00.000+02:00

il rally post-guerra
ha i giorni contati

L'euro forte e le reali condizioni dell'economia potrebbero presto spegnere ogni entusiasmo. A dipingere lo scenario a tinte fosche sul Financial Times di oggi è Deborah Hargreaves, markets editor del prestigioso quotidiano britannico.

Milano. Il rally post-guerra sui mercati azionari europei e Usa ha i giorni contati. L'euro forte e le reali condizioni dell'economia potrebbero presto spegnere ogni entusiasmo. A dipingere lo scenario a tinte fosche sul Financial Times di oggi è Deborah Hargreaves, markets editor del prestigioso quotidiano britannico.

Hargreaves evidenzia che grazie al cosiddetto "rally di Bagdad", nel mese di aprile le Borse europee hanno ottenuto la migliore performance degli ultimi 17 anni, con l'indice FTSE Eurotop 300 delle principali aziende in rialzo del 10%. Inoltre gli investitori internazionali sono sempre più propensi a credere che gli anni dell'Orso siano ormai prossimi alla fine. Ma, sottolinea Hargreaves, l'entusiasmo potrebbe presto spegnersi. Per quale ragione? Presto detto. L'apprezzamento dell'euro nei confronti del dollaro il cui impatto negativo per l'economia di Eurolandia è già sotto gli occhi di tutti. E che pesa sul prezzo delle azioni.

Il dollaro, osserva l'editor del Financial Times, è scivolato del 17% nei confronti dell'euro dall'inizio del 2002 e di recente ha raggiunto il livello più basso degli ultimi quattro anni. Secondo la banca d'investimento Usa Merrill Lynch, l'euro agli attuali livelli ridurrà il pil di Eurolandia dell'1% all'anno non solo quest'anno ma anche il prossimo (la crescita nominale dell'Eurozona attualmente corre al 3,3%). A questo si aggiunga, continua Hargreaves, che il governatore della Banca centrale europea, Wim Duisemberg, non sembra così preoccupato di tenere sotto controllo l'inflazione come i colleghi della Fed, il che suggerisce che non ha fretta a tagliare i tassi di interesse. Questo nonostante Francia e Germania, spronate dai loro esportatori, stiano spingendo per un ulteriore taglio dei tassi. Specialmente l'economia tedesca, osserva infatti FT, è molto sensibile alla domanda estera e numerose compagnie, tra cui Volkswagen e Henkel, hanno già lanciato l'allarme sugli effetti del super euro.

Quanto agli Usa, Hargreaves osserva che la volontà della Federal Reserve di tenere sotto controllo l'inflazione e la deflazione potrebbe portare a un boom delle obbligazioni statali. La Fed ha infatti lasciato intendere che nel futuro sarà possibile non solo un ulteriore taglio dei tassi, ma anche il via a misure alternative anti- deflazione, tra cui l'acquisto di obbligazioni del Tesoro. Questa possibilità, spiega l'editor del Financial Times, potrebbe far sì che gli investitori preferiscano tenere le obbligazioni di stato in attesa che prima o poi la Fed decida di acquistarle a prezzi inflazionati. Il che ritarderebbe gli investimenti sui mercati azionari.

In conclusione, secondo Hargreaves, gli ottimisti potrebbero presto rimanere delusi dall'andamento dei mercati azionari. Ad alimentare il pessimismo c'è più di una ragione: in Europa l'euro forte frena i profitti delle aziende sui mercati esteri, senza che nel frattempo la domanda interna abbia dato segni di ripresa; negli Usa gli utili aziendali sono sì cresciuti ma grazie al taglio dei costi e non per una ripresa della domanda. Inoltre, per ora non sembra che gli investitori abbiano alcuna intenzione di liberarsi della confortevole coperta delle obbligazioni di stato.

2003-05-19T19:47:00.000+02:00

Allarme deflazione,
Germania e Asia a rischio

Germania a rischio deflazione insieme all'Asia e al Giappone. Europa e Stati Uniti possono invece stare tranquilli. È il quadro tracciato dal Fondo Monetario Internazionale in uno studio appena pubblicato, che esclude il rischio di una deflazione globale generalizzata. Ma l'avvertimento del Fmi alla Germania viene subito respinto al mittente dal governo di Berlino.

Milano. La Germania è a rischio deflazione insieme all'Asia e al Giappone. Europa e Stati Uniti possono invece stare tranquilli. È questo il quadro tracciato dal Fondo Monetario Internazionale in uno studio appena pubblicato, che sembra comunque escludere il rischio di una deflazione globale generalizzata. Ma l'avvertimento del Fmi alla Germania viene subito respinto al mittente dal governo di Berlino. "Non vediamo questi rischi", ha subito precisato il portavoce del ministero delle finanze tedesco.

Gli attuali rischi di deflazione - sottolinea l'Fmi - si manifestano in un contesto che vede bassi tassi di inflazione, ampi 'gap' di produzione, lo scoppio della bolla del mercato azionario, un aumento dello stress sul settore bancario in alcune economie e un rallentamento della crescita del credito. Quattro le categorie di rischio evidenziate dal rapporto: 'alto', 'moderato', 'basso' e 'minimo'. In Asia gli alti rischi, oltre al Giappone, riguardano Hong Kong e Taiwan, mentre in Cina l'elevato ritmo di attività e gli stimoli all'economia già in atto dovrebbero contenere il fenomeno. Nell'area euro, il rischio di deflazione è nell'insieme basso perchè la decelerazione dell'inflazione di base è stata lenta. La Germania, però, fa eccezione con un rischio alto per il debole contesto macro-economico, il crescente 'output gap', l'alta disoccupazione e lo stress sul settore bancario e i limiti alle opzioni politiche. Nel caso dell'Italia (e anche della Francia), il tasso di attività economica è rallentato molto negli ultimi mesi, ma il rischio di deflazione - afferma il Fmi - appare decisamente inferiore a quello della germania. Lo studio evidenzia che, nonostante la recente revisione al ribasso delle proiezioni, la crescita dovrebbe riprendere nella seconda metà dell'anno, la fiducia è più alta, i prezzi delle case continuano a crescere e i prezzi al consumo sono più sostenuti. Gli Stati Uniti entrano nella categoria 'a basso rischio', nonostante i persistenti effetti dello scoppio della bolla dei prezzi azionari, grazie alla riduzione del 'gap' produttivo, al sostegno fornito dal calo del dollaro, la resistenza del settore finanziario e l'esplicita volontà dei 'policy makers' di prendere iniziative rapide.

"Raramente la deflazione è benigna", sottolinea il rapporto. Il fatto è - ammonisce l'Fmi - che "una deflazione persistente rischia di trasformarsi in una spirale deflazionistica di discesa di prezzi, produzione, utili e occupazione". Per il Fondo è "meglio cercare di prevenire la deflazione che cercare di curarla e la politica monetaria deve prendere il timone". Poichè gli impulsi deflativi possono impedire la trasmissione del meccanismo monetario (e comunque la soglia dei tassi è zero), "è richiesta un'azione aggressiva" e possono essere necessarie altre misure non convenzionali. Ruoli importanti e benefici spettano - secondo l'Fmi - alle politiche di stimolo fiscale e alle riforme strutturali.

2003-05-17T11:08:00.000+02:00

Indici fermi. Contrastati i bancari: cresce Antonveneta, scende Bnl

Rialzi a due cifre percentuali per tre «small cap»: Lazio, Trevi e Schiapparelli

Buon avvio, inversione di tendenza nel corso della seduta e finale piatto. Ieri Piazza Affari si è mossa a balzi. Colpa degli input provenienti dall’estero (in particolare da Wall Street, sensibile ai consueti dati statistici di difficile lettura) ma anche delle scadenze tecniche mensili. La sostanziale immobilità degli indici (Mib 30 e Mibtel »0,03%, Numtel -0,24%) non sposta il bilancio settimanale, che resta positivo. Ed è proprio il cauto ottimismo il sentimento di fondo degli operatori. D’altra parte, se dal punto di vista macroeconomico l’orizzonte è ancora buio, i risultati trimestrali delle società appaiono mediamente migliori delle attese, a parte il caso della Fiat. E proprio la Fiat è stata ieri particolarmente penalizzata dall’annuncio che Moody’s potrebbe rivedere nuovamente il rating della società. A un prezzo ufficiale in recupero è così seguito un «riferimento» (che viene calcolato sull’ultimo 10% delle quantità trattate) in netto calo (-2,43%).
Il ribasso più consistente, tra le blue-chips del Mib 30, è stato comunque quello di Bnl (-2,55%), che ha corretto i rialzi messi a segno nel corso della settimana. Nel comparto dei bancari si sono invece rivalutati San Paolo-Imi (»1,48%) e, soprattutto, Banca Antonveneta (»2,80%). Quanto al Nuovo Mercato, soltanto un paio di titoli hanno registrato variazioni al rialzo significative (Bb Biotech »2,23% e Cairo Communication »1,50%) mentre i segni negativi sono stati nettamente prevalenti. Maglia nera Prima Industrie (-4,53%) , reduce da una buona peformance giovedì; l’elenco dei ribassi prosegue poi con Cdc (-3,20%), Algol (-3,04%), It Way (-2,84%) e Datamat (-2,44%).
Forti rialzi, infine, fra le small cap . Innanzi tutto la Lazio ha proseguito la corsa iniziata giovedì sulle ipotesi di una svolta a livello societario; ieri ha addirittura guadagnato ancora di più, mettendo a segno un balzo del 14,16%. Ma anche Trevi (società di ingegneria del sottosuolo) è cresciuta del 13,97% dopo la diffusione dei dati trimestrali (fra i quali spicca il raddoppio del risultato operativo netto). Infine ha ripreso a correre la Schiapparelli (»12,96%).

2003-05-17T11:07:00.000+02:00

Condono verso la riapertura dei termini

Code e incidenti agli sportelli. L’Agenzia delle entrate chiede una nuova finestra per i versamenti

ROMA - Finale con rissa per i supercondoni. A Cosenza, per evitare disordini tra contribuenti in fila, è dovuta intervenire perfino la Polizia. Il presidente dei commercialisti Antonio Tamborrino valuta tra il 20 e il 30% la massa degli interessati rimasta fuori. E ora la proroga è scontata. Si tratta solo di sapere quanto sarà ampia la finestra e se sarà gratuita o meno. Lo stesso Domenico Ferrara, direttore dell’Agenzia delle entrate, ieri ha annunciato che chiederà personalmente al ministro dell’Economia Giulio Tremonti una «riapertura della scadenza dei termini dei condoni in virtù dei disagi vissuti da molti contribuenti per lo sciopero delle Poste e di alcuni concessionari della riscossione». Un’uscita che è difficile immaginare non concordata con lo stesso Tremonti e, di fatto, conferma che la proroga ci sarà. Il ministro, ieri impegnato al G-7 di Deauville, ha detto che «valuterà con attenzione» la proposta di Ferrara e «deciderà nei prossimi giorni».
Anche i consumatori dell’Adusbef reclamano più tempo. Per loro è sufficiente una settimana. Per i commercialisti e ragionieri, invece, sarebbe più sensato far coincidere la proroga dei pagamenti con la scadenza dei termini per la consegna della domanda fissata per il 16 giugno. Un mese in più. «Sono intervenuti troppi fattori a complicare le cose - spiega Tamborrino - non solo lo sciopero delle Poste ma anche il sostanziale blocco delle attività per quasi due settimane in coincidenza con il megaponte di aprile e maggio che si è saldato con la tradizione italiana di fare le cose all’ultimo minuto».
Non così per i tributaristi, il cui presidente Riccardo Alemanno si accontenta di un «brevissimo rinvio fino a lunedì». Vedremo quali di queste richieste prevarrà al vaglio di Tremonti ma la riapertura dei termini a questo punto è scontata. Secondo quanto ha spiegato ieri Ferrara, l’obiettivo di una proroga è quello di «non creare disparità tra i contribuenti e rispondere così positivamente alle numerosissime telefonate arrivate agli uffici delle Entrate».
Le difficoltà maggiori, in conseguenza della chiusura per sciopero di circa 4 mila uffici postali su un totale di 14 mila, si sono registrate nelle regioni del Centro-Sud e del Nord-Est. Elio Lannutti, presidente Adusbef, non incolpa tuttavia lo sciopero dei lavoratori delle Poste (definito «sacrosanto»), quanto il caos derivante dalla famosa vicenda delle cartelle pazze che «non può ora "finire a tarallucci e vino" e se i concessionari hanno sbagliato devono pagare». «Abbiamo ottenuto pochi diritti con lo Statuto del contribuente - continua Lannutti - e i concessionari ne hanno fatto carta straccia, non dobbiamo pagare solo noi».
Intanto, mentre l’ex ministro del Tesoro Vincenzo Visco ricorda che i veri danni da condono «si vedranno negli anni successivi con la caduta di fiducia da parte dei contribuenti», ieri sono cominciati i primi conti sugli incassi. Secondo Ferrara l’adesione alle varie sanatorie è stata massiccia. Nella sola città di Roma, dove agli uffici delle tasse in via dei Normanni si è formata una fila tale da giustificare l’intervento dei vigili per evitare ingorghi sul traffico, i ruoli incassati presso gli sportelli del Monte dei Paschi di Siena hanno raggiunto quota 13 milioni di euro, mentre Torino (Uniriscossioni) si sono fermati a 4.

2003-05-16T00:51:00.000+02:00

Sec in campo contro gli «hedge fund»

La Sec, l’organo di controllo e sorveglianza di Borsa degli Stati Uniti, stringe il cerchio intorno al mondo degli hedge fund : ieri hanno preso il via due giorni di audizioni pubbliche sulla gestione dei fondi di investimento ad alto rischio. Il settore, che controlla un giro d’affari pari a 600 miliardi di dollari, verrà esaminato pubblicamente dalla stessa Sec, che già da alcuni mesi ha messo sotto osservazione gli hedge fund sospettando l’utilizzo da parte dei gestori di pratiche dubbie al fine di evitare i controlli sul loro operato da parte delle autorità di regolamentazione. «È’ giunto il tempo - ha commentato il presidente della Sec, William Donaldson - di avanzare la nostra revisione sugli hedge fund e su come vengono gestiti, utilizzati e regolati. Stiamo cercando - ha aggiunto ancora - di assicurare piena protezione agli investitori. Per questo - ha concluso - verranno scandagliati tutti i comportamenti legati alla trasparenza, al rischio di investimento, a possibili conflitti di interesse e casi di frode». Durante i due giorni di audizioni, esponenti del mondo degli hedge fund saliranno a Capitol Hill per rispondere alle domande e ai dubbi degli uomini della Sec.

2003-05-16T00:50:00.000+02:00

Fondiaria, spunta March Europe

Nuovo azionista con circa il 2%: in consiglio Andrea Broggini. La pista Gnutti

MILANO - «Tutto quello che le posso dire è che sono investitori privati. I nomi? No, guardi, sono privati anche quelli». Inutile insistere, allo studio legale Andrea Broggini di Lugano (Svizzera) non diranno mai chi sono i misteriosi proprietari di uno dei pacchetti più rilevanti di Fondiaria-Sai. Si tratta di poco meno del 2%, appena sotto la soglia di comunicazione obbligatoria al mercato. La partecipazione fa capo alla holding lussemburghese March Europe, un nome nuovo nel ristretto parterre dei principali azionisti del gruppo assicurativo. Dopo la Premafin dei Ligresti (40%), la Promofinan (2,8%) e Mediobanca (2%), c’è questa finanziaria che, dicono allo Studio Broggini, ha comprato i titoli in Borsa negli ultimi mesi.
A Lugano, via Lussemburgo e Bermuda, ci si arriva seguendo le tracce lasciate dagli atti della società. La costituzione è recente: 5 settembre 2002. Subito dopo l’azionista di maggioranza (99,9%) dà ordine alla State Street Bank di bonificare alla neonata holding 2,5 milioni di euro, sotto forma di aumento di capitale, per avviare l’attività. Una seconda tranche viene deliberata il 13 febbraio nell’ambito di una delega da 30 milioni che corrisponde grosso modo al valore delle azioni Fondiaria-Sai acquistate. Chi è l’azionista di controllo? La March Limited che ha sede a Bermuda. Dunque una struttura ad hoc per garantire la massima riservatezza e anche, presumibilmente, vantaggi fiscali. Gli amministratori sono tre: due professionisti lussemburghesi e l’avvocato ticinese Andrea Broggini, 47 anni. È a lui che viene affidata la rappresentanza del pacchetto per partecipare all’assemblea Fondiaria-Sai del 29 aprile.
In quell’occasione Broggini viene nominato in consiglio di amministrazione. «Come consigliere indipendente», precisano dal suo studio.
Il legale è figlio d’arte perché il padre, Gerardo Broggini, oltre che noto giurista è anch’egli nel «ramo» assicurativo come consigliere e membro del comitato esecutivo delle Generali. Tra l’altro un Andrea Broggini, che salvo omonimie dovrebbe essere proprio l’avvocato svizzero, compare tra i componenti del vertice di Generali Suisse.
Ma rispetto a March Europe il ruolo del legale appare essere sostanzialmente quello, professionale, di referente diretto dei soci. Gli azionisti «veri», insomma, sarebbero altri e, per adesso, sconosciuti. Tuttavia è un dato di fatto che la società lussemburghese non ha i titoli Fondiaria-Sai in intestazione fiduciaria ma ne è la proprietaria diretta.
Ultima notazione su March Europe: l’indirizzo della sede sociale in Lussemburgo (Boulevard de la Foire n. 5) è identico a quello di Gpp e Selva, due finanziarie controllate dalla Hopa di Emilio Gnutti. Coincidenze curiose ma frequenti in uno Stato dove ci sono più holding che abitanti.

2003-05-16T00:45:00.000+02:00

La Toro andrà al 2% nel patto Capitalia

15/5/2003

ROMA

Capitalia spinge sull'acceleratore nella realizzazione del piano industriale e contemporaneamente inizia a chiarire il quadro definitivo della squadra di comando che la guiderà con il patto di sindacato nel prossimo futuro. Ieri è stato infatti firmato un primo accordo con la De Agostini, azionista di Toro dopo la vendita della compagnia da parte di Fiat, che lascia intuire l'ingresso nel patto della casa di Novara, con il 2%, già immobilizzato per tre anni. Il resto della quota di Capitalia in mano Toro (6,6% complessivo), è vincolato per un anno. L'istituto di Via Minghetti valuterà volta per volta eventuali alleggerimenti, per evitare turbolenze nella quotazione del titolo, e intanto si impegna a cedere, ovviamente a partner vicini, subito l'1,6%. L'intesa prevede anche il riacquisto del 47,5% di Roma Vita detenuto da Toro per 245 milioni, con uno «sconto» quindi rispetto al precedente accordo Capitalia-Fiat-Toro, che valutava la partecipazione 370 milioni. L'accordo, che dovrà sottoporsi a tutte le tecnicalità di rito, arriva all'indomani della presentazione dei dati trimestrali, che segnano un utile di 11 milioni dopo un rosso nell'analogo periodo del 2002. A testimonianza che gli ultimi sei mesi della gestione Geronzi-Brambilla-Arpe, sono perfettamente in linea con il piano industriale. Altre novità ieri non sono emerse: sul patto si sta lavorando all'ipotesi già annunciata da Geronzi e relativa all'ingresso di nuovi soci industriali, la partecipazione in Generali, da valutare nel complesso dell'investimento in Mediobanca, verrà ceduta, ma senza fretta. Nel breve non ci sono annunci e non è stato conferito alcun mandato in tal senso. Lo ha ripetuto il direttore generale della banca romana, Matteo Arpe, parlando prima con gli analisti finanziari e successivamente con i giornalisti in conference call. Con l'operazione Roma Vita Capitalia entra inoltre nella pienezza operativa sul fronte assicurazioni, allentando lo storico legame con la Toro e in vista di una ridefinizione della bancassurance. Alla domanda se un accordo possa essere fatto con Sai-Fondiaria, Arpe ha escluso che ci siano contatti o accordi in tal senso con assicuratori e non ha fatto i nomi di potenziali partner interessati, che in ogni caso si sono fatti avanti in questo periodo. Fonti vicine alla compagnia del gruppo Ligresti, hanno confermato comunque che contatti con un grande gruppo bancario ci sono, e potrebbero concretizzarsi se inseriti in un contesto strategico-industriale. Contesto a cui credono alcuni operatori, secondo cui Sai-Fondiaria potrebbe arrotondare la partecipazione in Capitalia (ora la 2,8%) fino al 3-4 per cento e ottenere un posto nel patto di sindacato. Al momento in ogni caso Via Minghetti sostiene che non ci sono trattative, anche se il nome di Ligresti è da tempo tra quelli indicati dai rumors finanziari come possibile nuovo socio del patto.

2003-05-13T00:46:00.000+02:00

Il nuovo look delle Poste

di GABRIELE DI MATTEO

Adesso che Poste Italiane ha messo in ordine i conti, dotato i suoi uffici di un layout molto civile e di infrastrutture informatiche d'avanguardia, le ali della pubblicità possono battere ancora. La nuova campagna che propone il prodotto Bancoposta, esce sui media con un taglio ottimista e cita Tonino Carotone, e la sua popolare nenia "In un mondo difficile..." Un veicolo pubblicitario semplice, dato che il servizio postale è dedicato alla gran massa degli italiani. Il direttore della comunicazione Giovanni Rodia, approvando la campagna della Tbwa Italia che esce su stampa e radio, ha dato il via al nuovo corso dell'azienda italiana, che dopo il servizio postale approfondisce quello finanziario, con carte per prelievo bancomat, accrediti di stipendi, deposito titoli a tariffe fortemente concorrenziali.
Le benzine si mettono in riga, dati i tempi che corrono, e iniziano a cambiare pelle con investimenti milionari e maggiore attenzione per la sensibilità degli automobilisti. Un marchio storico come Total investe nella sua nuova "corporate identity", una cifra vicina ai 35 milioni di euro, che preludono ad una vera e propria campagna media, creata dalla BBDO Italia, con una spesa di 15 milioni di euro, prevista per il prossimo anno.
"E' dura in cucina senza Chef" è il claim della campagna stampa multisoggetto per panna e besciamella "Chef" targati Parmalat, e prodotti dall'azienda di Calisto Tanzi. Ideata da The Ad Store Italia con la direzione creativa di Natalia Borri, l'Art Direction di Michelangelo Minchillo e foto dell'inglese Jason Lowe, la comunciazione si sviluppa in cinque differenti soggetti in cui "Chef" diventa la soluzione che fa convivere gusto e semplicità, senza trascorrere troppe ore ai fornelli.

2003-05-13T00:44:00.000+02:00

Generali, le vere sfide cominciano adesso

VITTORIA PULEDDA

Il primo momento della verità arriverà questa settimana, con l’approvazione dei conti trimestrali. E tutti si aspettano che chiudano in attivo, che anche la cosiddetta bottom line abbia il segno più.
Per le vecchie Generali, per la più blasonata compagnia di assicurazioni italiana, sarà il modo per riscattare l’onore dopo l’onta del bilancio in rosso del 2002. Ma, e anche questo lo sanno tutti, i conti non sono tutto e ben altre partite aspettano il Leone di Trieste, ben altro è il banco di prova cui è chiamata la compagnia. L’attenzione generalizzata viene da un elementochiave: forse per la prima volta da decenni, Generali ha smesso di avere un azionista ingombrante e molto esigente, non in termini di risultati ma di adesione ai propri progetti, quelli di Mediobanca.
Oggi il management può lavorare avendo come unico obiettivo quello di far soldi e di farli fare ai propri azionisti. Stabili e istituzionali. Sembra una banalità, ma per chi ha seguito le cronache finanziarie italiane degli ultimi quaranta anni è una rivoluzione copernicana e, nello stesso tempo, la sfida maggiore che si trovano davanti i due amministratori delegati, Giovanni Perissinotto e Sergio Balbinot.
E’ pur vero che la partita dell’azionariato non è ancora del tutto risolta: Montepaschi, Capitalia e Unicredito hanno ancora le loro quote, anche se giorno dopo giorno si susseguono gli annunci di prossime dismissioni. L’obiettivo è di smontare in parte o del tutto le quote, facendo ovviamente attenzione ai rispettivi conti economici (i prezzi di carico sono leggermente più alti delle quotazioni attuali) nei casi in cui i contratti di acquisto siano stati fatti senza paracaduti finanziari; e facendo attenzione anche a non deprimere il titolo stesso, con vendite troppo massicce e dirette sul mercato. Ma a banchieri di tanta esperienza non manca certo la fantasia per trovare soluzioni adeguate.
Ma anche se non uscissero, le banche staranno molto attente a non ripetere gli errori commessi da altri; c’è da aspettarsi insomma che si muovano come azionisti interessati a valorizzare il proprio investimento e la scelta di nominare consiglieri indipendenti o comunque esterni alla struttura è indicativa del fatto che per loro Generali devono essere ben gestite e valorizzate, non rappresentare uno dei punti di snodo per operazioni finanziarie, partite eterodirette, interessi di potere e non di conto economico.
Qualche altro passaggio turbolento ci sarà con la convocazione dell’assemblea straordinaria, che sancirà l’allungamento del mandato presidenziale da uno a tre anni; non verrà convocata dal cda del 13 maggio, ma ragionevolmente dovrebbe tenersi entro la fine dell’anno, forse in autunno.
Ma il grosso, per mettere in condizioni il management di lavorare in serenità, è stato fatto. Per questo la sfida che hanno davanti i vertici della compagnia è affascinante, in qualche misura senza rete e senza alibi rispetto al passato. Un assaggio significativo c’è già stato, con la presentazione del piano industriale (il primo in un secolo e mezzo di storia) e con il road show con gli analisti esteri, a metà aprile: mentre infuriava la battaglia su MediobancaGenerali, gli amministratori delegati sono volati a Londra per spiegare come intendono ritrovare piena redditività.
I mercati continuano ad essere molto negativi, e anche il Leone di Trieste sarà costretto a pagare pegno. Ma le lineeguida sono di ribaltare il conto economico, riducendo drasticamente le voci legate alla finanza (che in passato hanno dato ottime soddisfazioni alla compagnia) per focalizzarsi sul business assicurativo in senso stretto; sulle polizze, sia quelle vita ma anche quelle danni. Su quest’ultimo versante si stanno concentrando gli sforzi, e l’obiettivo è di realizzare "risparmi" per 1.600 milioni di euro a regime, nel 2005, migliorando il rapporto tra le entrate — le polizze — e le uscite, dalle spese amministrative al pagamento dei sinistri (quello che in gergo si chiama il combined ratio). Sotto questo aspetto, l’universo Ina (intesa soprattutto come Assitalia) è ancora indietro rispetto alla media dell’universo Generali, ma il processo di integrazione, pur senza essere concluso, è ormai ben avviato.
Difficilmente ci saranno crescite importanti per linee esterne, se non per irrobustirsi nelle aree "nuove", come l’Europa dell’Est e in parte la Cina (Sars permettendo), mentre verrà spinto l’acceleratore sulla joint venture con Banca intesa, nella società vita. Corrado Passera ha ribadito la strategicità dell’accordo, ma indubbiamente finora la parentela azionaria e la potenza d’urto delle due strutture, Banca Intesa e Generali, non hanno sviluppato nemmeno lontanamente le proprie potenzialità.
Anche su questo fronte, lavorare meglio ora dovrebbe essere più agevole. Così come, liberati dall’incubo della diluizione della quota di controllo di Mediobanca su Generali, potrebbe tornare d’attualità un progetto che il mercato chiede da tempo: l’acquisto delle quote di minoranza Alleanza. Anche recentemente è stato smentito che ci siano dossier aperti su questo fronte, ma ci sono uffici che tengono sotto stretto monitoraggio i rapporti tra le due azioni e le possibili convenienze a far partire l’operazione. Ai vertici di Generali non convince l’ipotesi di pagare con titoli del Leone di Trieste, perché è vero che i corsi di Borsa attuali favoriscono le iniziative straordinarie ma allo stesso tempo il mercato chiede un premio per consegnare i titoli. Non è detto però che, se si verificheranno le condizioni, non ci siano novità su questo fronte.
Stavolta, la valutazione può essere fatta tenendo in considerazione solo la convenienza economica.

2003-05-13T00:43:00.000+02:00

Una bocciatura per Fondiaria Sai

Bocciatura piena per il gruppo Fondiaria Sai. Gli analisti di Credit Suisse First Boston, che hanno appena ripreso la copertura del titolo, assegnano alla compagnia il giudizio underperform e riducono il target di prezzo da 13 a 11 euro, circa il 15% in meno rispetto alle quotazioni correnti. Gli analisti di Csfb sostengono che il gruppo sta ancora pagando pesantemente il prezzo della fusione. E che prima di poter valutare le iniziative strategiche del management, è necessario che la compagnia rimetta in sesto la propria posizione debitoria, ripristini la situazione patrimoniale e riconquisti la fiducia degli investitori. Inoltre gli analisti di Csfb non sono convinti della possibilità, ipotizzata dai vertici della società, di mantenere sul lungo termine i livelli del 2002 per quanto riguarda il ramo danni, a meno di non compromettere il livello delle riserve. Proprio nei giorni scorsi, l’assemblea degli azionisti di FondiariaSai ha approvato il bilancio 2002 che si è chiuso con un utile di 72,4 milioni di euro. È stato inoltre deliberato il pagamento di un dividendo alle azioni ordinarie di 0,26 euro e alle azioni di risparmio di 0,312 euro. La data di pagamento è stata fissata a partire dal 22 maggio. È stata anche rinnovata l’autorizzazione al riacquisto di azioni ordinarie e/o di risparmio per un importo massimo di 75 milioni di euro.

2003-05-13T00:42:00.000+02:00

Il raider che sa anche aspettare a lungo

La caratteristica principale, probabilmente, può essere considerata la costanza, la tenacia con cui persegue i suoi obiettivi. Ne sa qualcosa Alberto Falck, che se lo è trovato lungo la strada nella società di famiglia, quasi dieci anni fa. E fu subito scontro, perché per Falck, Romain Zaleski era un raider, uno scalatore ostile e soprattutto un non industriale. E lui a far professione di buona fede, di non voler scalzare la famiglia e soprattutto di voler essere un partner industriale. La battaglia sulla Falck è durata anni ed è costata molti soldi a Zaleski, l’imprenditore francorumeno che nel ’96 lancia un’opa ostile sul 4,5% della Falck e si ritrova in casa un po’ più del 30%. Una quota che per anni non gli consentirà di comandare e nemmeno di contare, nonostante fosse il singolo maggiore azionista.
Particolare significativo, quando l’opa era stata appena annunciata, una società di sicuro blasone, la Mittel, annuncia ufficialmente di aver consegnato il suo 5% di Falck a Zaleski. L’entrata in campo dell’amico Giovanni Bazoli — con un sodalizio che non è mai venuto meno nel tempo — fa da contrappunto nelle quote che Zaleski prende in Mittel, dove oggi è presente con il 20%, ancora una volta il singolo principale socio, ma in questo caso in piena sintonia con il professore.
Bazoli lo ha spalleggiato in tutta la lunga campagna Falck, poi diventata nel 2000 FalckMontedison (dopo l’opa lanciata dall’allora Compart) fino alle cronache più recenti, al 15% di Edison, passando per questi lunghi due anni in cui è stata riscritta la mappa della finanza italiana. Dalla posizione di oggi, quasi dieci anni dopo, Zaleski ha vinto il suo braccio di ferro con Falck, ma ha anche dimostrato di essere davvero un investitore di lungo periodo (oltre ad averci guadagnato molto).
E’ sicuramente dotato di forti disponibilità finanziarie: tra un raid su Falck e un investimento in Mittel, ha rastrellato anche lo 0,32% delle Generali, il 3,7% di Banca Lombarda e una partecipazione appena inferiore al 3% nella Asm di Brescia, azienda che tra l’altro potrebbe recitare un ruolo importante nel futuro della stessa Edison. E anche le attuali manovre a Foro Bonaparte rischiano di regalargli una buona plusvalenza.
Zaleski controlla oggi il 20% della holding Italenergia già venduto con un put al 2005 per circa 1 miliardo di euro a Edf. Con metà di questa cifra Zaleski si è regalato a prezzi di realizzo il 15% circa della Edison, rastrellando i diritti inoptati dell’aumento. Se Edf nel 2005 sarà costretta a salire oltre il 30% di Italenergia si renderà obbligatoria un’Opa su Edison a circa 2 euro per azione, secondo le stime degli analisti. E il finanziere franco rumeno non farebbe altro che passare alla cassa con una plusvalenza del 100%. Se l’azionariato cambierà prima di allora il biglietto d’ingresso per i nuovi soci sarà quasi inevitabilmente la quota in tasca a Zaleski. Che intanto, solo con i progressi in Borsa delle ultime settimane, si è già messo da parte una bella plusvalenza del 15%.

2003-05-13T00:41:00.000+02:00

"E’ il momento dei bond convertibili"

DI GIANFRANCO MODOLO

Madame Fabienne Girard Tokay, responsabile degli investimenti in obbligazioni convertibili del gruppo WestAM, perché ritiene che questi strumenti finanziari abbiano possibilità di successo nei prossimi mesi?
«Le aziende hanno bisogni di quattrini per fare investimenti e ridurre i debiti o comunque ristrutturarli, quindi sono alla ricerca di danaro. E le obbligazioni convertibili sono lo strumento più idoneo ed economico nella fase attuale. Il mercato di questi titoli è in crescita, ora siamo a circa 150 miliardi di euro, contro i 100 di qualche anno fa».
Più economico per le società del ricorso alla Borsa con nuove emissioni azionarie, più di un prestito obbligazionario diretto o del credito bancario, il cui costo non è alto visti i tassi?
«Dopo quanto abbiamo visto negli ultimi tre anni, non credo che le Borse siano pronte ad accogliere positivamente nuovi aumenti di capitale oppure la quotazione di controllate. Quanto al credito bancario, in Europa si assiste attualmente ad un vero e proprio ‘credit crunch’ nei confronti di interi settori industriali, basterebbe citare la telefonia. Le banche non sono disposte a concedere altri soldi a settori già indebitati. E poi l’emissione convertibile costa meno rispetto al prestito obbligazionario. Diciamo che il risparmio si colloca nell’ordine dell’1,52% rispetto al prestito obbligazionario».
Quali sono i vantaggi per chi acquista convertibili, che rendono meno delle obbligazioni semplici?
«Le Borse sono ai minimi, Se le società sono sane, c’è la possibilità che tra 57 anni, questa è la durata media di una convertibile, il titolo vada bene in Borsa a recuperi terreno. Se il titolo sale, sale anche il valore dell’obbligazione. Vede dunque che quel 1015 per cento che il risparmiatore perde in termini di minori interessi, lo può recuperare più che ampiamente sotto forma di capital gain al momento della conversione. Il rischio ha un prezzo».
Però alcune obbligazioni convertibili si sono trasformate in junk bond o, peggio ancora, in carta senza valore...
«Lo so. E’ per questo che consigliamo di affidare la gestione dei portafogli di questi titoli agli esperti che sanno valutare il titolo lungo tutta la sua vita ed entrare o uscire al momento giusto per tutelare gli investitori».

2003-05-13T00:40:00.000+02:00

Per le compagnie aeree si intravede qualche segnale positivo

DANIELA BRAIDI

Se qualcuno in questo momento vi proponesse di investire in titoli di compagnie aeree, pensereste probabilmente ad uno scherzo. Non è un mistero per nessuno la gravissima crisi che sta attraversando da tempo il comparto, la più forte della sua storia. Il primo duro colpo è arrivato con gli attentati terroristici dell’11 settembre, e da lì in poi la strada è stata tutta in salita. Le compagnie aeree hanno dovuto fare i conti con due guerre, quella in Afghanistan e quella in Iraq, con la paura di attentati e, più di recente, con i timori di contagio da Sars. Il tutto in presenza di un’economia globale in stagnazione e di un prezzo del petrolio in tensione. Un mix che ha messo in ginocchio il settore. Negli ultimi tre anni hanno chiuso i battenti nomi illustri come Swissair, Twa, Sabena, Ansett e Air Afrique, travolte dai debiti e dalle perdite, mentre tra le compagnie americane dilagano i casi di bancarotta.
Un quadro allarmante, che gli analisti di Merrill Lynch hanno ben presente, anche quando, in un recentissimo update sul settore, innalzano da neutral a buy i rating di alcuni dei principali carrier a stelle e strisce, consigliando agli investitori l’acquisto di società come Northwest, Continental, Delta e Alaska. Non si tratta certo di una mistificazione della realtà. Merrill Lynch stima che quest’anno il sistema perderà altri 8,2 miliardi di dollari e il prossimo anno brucerà ancora denaro con un rosso che dovrebbe avvicinarsi ai 2,5 miliardi. Cifre rovinose, specie se si tiene conto che dall’11 settembre a oggi le compagnie aeree hanno già perso qualcosa come 31 miliardi di dollari, di cui solo 12 miliardi l’anno scorso.
E allora, ci si domanda, perché tanto ottimismo? La risposta è abbastanza semplice: «il peggio potrebbe essere passato». Gli esperti di Merrill Lynch ne sono fermamente convinti. I principali motivi di allarme che hanno mandato in crisi le compagnie aeree – dagli attentati alla Sars stanno rientrando e se poi l’economia tornasse a correre a ritmi sostenuti, dicono, il settore potrebbe ritrovare stabilità. Tanto più che in questi anni difficili le società di trasporto aereo sono state obbligate a intraprendere importanti processi di ristrutturazione. Hanno tagliato costi e personale e, in particolare, hanno dovuto adeguarsi al calo della domanda riducendo la loro capacità. Tutte misure che «potrebbero essere viste come non sufficientemente sensazionali, ma che pensiamo possano avere un maggiore impatto positivo sulla bottomline rispetto a quanto contenuto nelle attuali previsioni», dicono gli analisti di Merrill Lynch. Secondo cui se un rischio c’è sugli utili 2003 del settore, questo riguarda un possibile upside (che vuol dire minori perdite) piuttosto che di downside (ossia maggiori perdite).
Le compagnie aeree, in sostanza, continuano per ora a "volare controvento", ma il loro futuro potrebbe essere meno incerto. È solo questione di tempo. Merrill Lynch stima che anche nel 2003 proseguirà l’emorragia di viaggiatori, mentre il 2004 sarà finalmente l’anno della svolta. Dopo tre anni consecutivi di ribassi, il traffico il prossimo anno tornerà a crescere e anche la capacità del sistema dovrebbe adeguarsi con un aumento di circa il 5% (Merrill Lynch prevede per l’esattezza un incremento del 4,7%). E non è escluso che molti carriers possano iniziare a generare cash flow già nei prossimi mesi, quelli stagionalmente più significativi per il settore.
I motivi di rischio però rimangono elevati. Basta un nuovo attentato o un peggioramento dell’epidemia di polmonite atipica per far nuovamente deragliare il comparto aereo. Un rischio che però, secondo gli analisti di Merrill Lynch, potrebbe valer la pena di correre considerando le valutazioni particolarmente attraenti del settore, che al momento quota meno di 2,5 volte il rapporto prezzo/cash flow atteso per il 2004 e che lo scorso marzo ha toccato i minimi degli ultimi 20 anni. Ma le attese sul settore sono così basse che la sola assenza di eventi negativi potrebbe rappresentare un catalizzatore in grado di far risalire il prezzo delle azioni.

2003-05-13T00:38:00.000+02:00

Fiat, aspettando l’aumento di capitale

SALVATORE TROPEA

Un trimestre da dimenticare? Certo che è così. I vertici dell’Ifil lo sanno benissimo e non ne hanno fatto mai mistero da quando hanno deciso qualche mese fa di rinunciare alla tranquillità garantita dall’essere una holding di diversificazione per caricarsi sulle spalle il peso della Fiat con tutti i suoi guai vecchi e nuovi. Un prezzo da pagare per diventare grandi, nel bene e nel male, o se si vuole per tentare di risolvere una volta per tutte il rebus della crisi del Lingotto. Quanto durerà? La risposta è implicita nella promessa/impegno che Umberto Agnelli e Giuseppe Morchio hanno sottoscritto quando hanno annunciato che per giugno sarà pronto uno studio — lo chiamano così per non confonderlo col piano industriale già in atto — sullo stato di salute della Fiat e dunque sui mezzi necessari per portarla fuori dalle difficoltà. Che poi vuol dire sostanzialmente capire se e quando si dovrà procedere all’aumento di capitale di cui si parla da tempo.
Nell’attesa i dati certi nei quali si specchia il Lingotto e la sua nuova controllante Ifil sono più una coda della turbolenza nella quale ancora naviga la Fiat che non un vero e proprio inizio di navigazione in acque tranquille.
Mercoledì il quadro sarà più preciso poiché il consiglio di amministrazione dell’Ifil prenderà in esame i risultati dei primi tre mesi del 2003. E non a caso ciò avverrà il giorno dopo l’assemblea degli azionisti che domani sarà chiamata ad approvare i conti 2002 della Fiat. Comunque non è difficile immaginare l’andamento di Ifil anche se di fatto il passaggio di Fiat sotto il suo controllo non può averlo influenzato più di tanto per una ragione puramente cronologica (è stato approvato dall’assemblea straordinaria del 23 aprile scorso). Ma anche a voler restare al vecchio assetto l’avvio del 2003 sconta in ogni caso le perdite dovute alla crisi della divisione auto almeno per quella parte di Fiat detenuta da Ifil prima della sua "promozione" a holding di controllo del Lingotto (12,4 di capitale ordinario e 11,13 di privilegio).
La chiave di lettura principale resta dunque quella della trimestrale Fiat e questa mostra chiaramente che ancora le sofferenze del gruppo non sono finite. Anche se nelle ultime settimane il clima sembra essere profondamente cambiato. E’ vero, ancora le grandi manovre sono in atto, e bisogna districarsi nel gioco delle analisi e delle previsioni che un giorno vogliono una Fiat a 7,5 euro e il giorno dopo destinata a non andare molto al di sopra dei 5 euro. Ma questo fa parte delle tattiche messe in campo in un momento in cui si tratta di decidere sul futuro di una grande azienda come la Fiat. Che nei primi tre mesi di quest’anno, nonostante gli ecoincentivi, ha accusato perdite comprese tra i 200 e i 250 milioni di euro contro i 180 dell’ultimo trimestre del 2002 sui quali però hanno pesato i 40 mila motori che sono venuti a mancare a causa del blocco degli impianti di Termoli provocato dall’alluvione.
Dunque un avvio d’anno in rosso che, come si è più volte detto, era previsto e che oggi evidenzia forse il ritardo più grave della Fiat: quello di non aver messo mano per tempo e con maggiore convinzione al risanamento. C’è infatti che sostiene, e non senza un fondo di verità, che il Lingotto ha perduto un anno — il 2002 — in una serie di tentativi di soluzione della crisi indulgendo in terapie antiquate e poco efficaci. Se infatti la svolta, maturata e messa in atto tra la fine del 2002 e l’inizio del 2003 fosse stata avviata un anno prima probabilmente oggi la Fiat non sarebbe ancora in difficoltà o comunque sarebbe più avanti sulla strada del risanamento. Ma questo è un altro discorso. Ciò che più conta ora per il Lingotto e per Ifil è chiudere col passato e invertire la rotta e trasformare in nero il colore rosso dei conti del primo trimestre 2003.
Agnelli e Morchio dovranno dire come e farlo, questa volta, in maniera convincente. Sulla base dei risultati del primo trimestre e delle previsioni, ancora non rassicuranti del secondo semestre, il cambiamento di rotta ancora non si vede. Ma c’è stato. Per ora si possono cogliere solo dei segnali che sul finire dell’anno si potranno interpretare meglio. I passaggi principali per questa inversione, oltre a quello che la Fiat sta facendo già, sono la rinegoziazione dell’accordo con Gm che non vuol dire tanto la sopravvivenza o meno della put option quanto il rafforzamento della collaborazione industriale e poi l’eventuale aumento di capitale.

2003-05-11T11:45:00.000+02:00

Bergamo con Comindustria E’ la settima banca italiana

11/5/2003

MILANO

L’ultimo passo è atteso per luglio, quando il titolo Bpu, Banche popolari unite, farà il suo debutto in piazza Affari, sostituendo le azioni della Popolare Commercio e industria e della Popolare di Bergamo. Ieri, infatti, le assemblee delle tre banche in procinto di fusione - nell’operazione è coinvolta anche la piccola Popolare di Luino e Varese - hanno dato il loro via libera definitivo, mettendo così il suggello degli azionisti alla nascita del settimo gruppo bancario italiano per attivi. Una posizione in classifica che fino ad oggi era detenuta dal Banco popolare di Verona e Novara, anch’esso nato da una recente aggregazione: ora tocca a milanesi e bergamaschi operare il sorpasso e anche questo è un segno della rapidità dei movimenti di aggregazione nel settore. Assieme, Comindustria e Bergamo avranno 1.200 sportelli concentrati per i due terzi nel centro-nord, circa 48 miliardi di euro di raccolta diretta e 42 di raccolta indiretta, con impieghi alla clientela per 41 miliardi. A giocare la parte del leone, saranno gli azionisti della Bergamo che avranno in mano i due terzi circa del capitale della nuova banca, mentre un terzo andrà a quelli che oggi sono i possessori di titoli Comindustria e l’1% circa a quelli della Luino e Varese. A capo della più grande popolare nel panorama bancario italiano ci sarà l’attuale presidente della Bergamo, Emilio Zanetti, mentre al presidente della Commercio e industria Giuseppe Vigorelli andrà il posto di vicepresidente vicario. Alla guida operativa con la carica di amministratore delegato, Giampiero Auletta Armenise, che oggi ha lo stesso ruolo nella Popolare milanese, affiancato da un direttore generale di designazione della Popolare Bergamo. Sui ventuno consiglieri otto saranno nominati da Comindustria, i restanti dai bergamaschi. A Bergamo sarà anche la sede della capogruppo, mentre a Milano verranno accentrate la maggior parte delle funzioni operative. Sotto la capogruppo ci saranno quattro banche rete non quotate e interamente controllate. Proprio su queste premesse il progetto di fusione ha avuto così ieri una vita più facile all’assemblea della Popolare bergamasca rispetto a quella milanese. A Bergamo, infatti i soci hanno dato il loro voto favorevole all’operazione con una maggioranza del 96% e dopo una ventina di interventi per la maggior parte positivi. Forte anche la spinta dei soci industriali della Banca per la fusione, come ha dimostrato l’intervento del presidente della Brembo e della Federmeccanica Alberto Bombassei: «La scelta muoverà la Popolare Bergamo nella giusta direzione di coniugare le radici della territorialità locale con lo sviluppo dei diversi rami di attività irrobustendo l'istituto che è fiore all'occhiello della nostra città». Meno liscia, invece, l’assemblea della Comindustria, anche se pure in questo caso il voto finale è stato a favore dell’operazione con una maggioranza schiacciante. Complice qualche malumore dei soci, non sono mancati nè gli interventi contrari, nè le obiezioni procedurali. Ma il presidente Vigorelli ha chiarito che non esistono alternative praticabili: senza fusione la Popolare milanese «resterebbe una realtà di dimensioni contenute» e si troverebbe nel 2006 a doversi comunque aggregare per rispettare le indicazioni della Banca d'Italia. «Abbiamo raggiunto i 600 sportelli - ha detto Vigorelli - che rappresentano una dimensione ancora insufficiente». Tra le contestazioni quella dell’avvocato Giovanni Valcani, ex presidente della Banca Popolare di Luino, il quale ha detto di aver presentato il 18 marzo un ricorso al Tar del Lazio che il 21 maggio si pronuncerà sulla richiesta di sospensiva. «È tutt'altro che sicuro - ha commentato - che questa operazione andrà in porto». Un pizzico di suspence anche al termine dell’assemblea, quando il voto favorevole all’operazione è stato espresso prima per alzata di mano e poi - dopo le contestazioni di un gruppo di soci - confermato anche dall’appello nominale.

2003-05-09T22:27:00.000+02:00

Piazza Affari tenta il recupero

di Luca Spoldi , 09.05.2003 19:16

Il giorno dopo il calo Milano tenta il recupero: un segnale confortante, a giudizio degli operatori, anche se oggi gli indici salgono grazie a pochi titoli, quasi tutti del settore energetico. Il Mib30 chiude così a 24.488 punti (+0,39%), mentre il Mibtel grafico termina a quota 17.832 (+0,27%). Ancora in calo al contrario il Midex grafico, che finisce la seduta a 21.081 punti (-0,87%), e il Numtel grafico che chiude a 1.238 punti (-0,48%).
L’attesa della trimestrale fa bene ad ENI grafico, in recupero di un ulteriore mezzo punto, ma i numeri e le dichiarazioni dei vertici del cane a sei zampe giovano soprattutto alle controllate Saipem grafico e Snam Rete Gas grafico, in salita di quasi due punti al termine della seduta. Bene anche Enel grafico, che di punti ne recupera 1,6.
Decisamente più contrastati i titoli finanziari, dove a fronte dei recuperi messi a segno da Banca Intesa grafico, BNL grafico, Antonveneta e Unicredito grafico (Montepaschi chiude senza variazioni), si notano i cali di Popolare Bergamo, Popolare di Verona e Novara, Capitalia e Sanpaolo Imi.

2003-05-09T22:25:00.000+02:00

la volatilità ai minimi storici, presto un'inversione

Di Dario Daolio , 09.05.2003 17:24

L'indice arresta la discesa ma non riesce a mettere a segno un rimbalzo decente; praticamente la quota si è mossa per tutta la giornata a ridosso dell'area 24500. La situazione tecnica non muta: ci troviamo in una normale correzione nell'ambito del trend rialzista di breve periodo. Il supporto principale è in area 23500. La resistenza da superare è l'area 25000/25200.

Volatilità - In The Money

Maggio: call 23% - Put 23%
Giugno: call 23% - Put 27%

Volatilità - Out The Money

Maggio: call 21% - Put 28%
Giugno: call 18% - Put 28%

La volatilità statistica dell'indice mib30 oggi fa registrare un nuovo lieve calo, portandosi al di sotto del 18%. Osservando la serie storica di questo indicatore notiamo che non siamo lontani dai minimi storici, che sono stati segnati attorno al 12/13%, negli ultimi anni, e dai quali l'indicatore ha sempre effettuato una "rimonta".
I prezzi delle opzioni oggi invece aumentano leggermente, probabilmente a causa della discesa dell'indice mib30, e fanno rilevare una volatilità implicita superiore di circa 1 punto percentuale rispetto a ieri. L'open interest totale rimane sempre molto basso, nonostante i volumi trattati sul mercato siano discreti. Il differenziale di open interest è sempre a favore delle call, ma nelle sedute più recenti è calato.
Questi dati conferamano l'impressione che l'operatività, recentemente, è molto legata a strategie "intraday" di breve respiro, e che gli operatori sono ancora restii a prendere posizione sul mercato.
Gli scambi di ieri sulla scadenza corta si sono concentrati sulle basi 24000, 24500 e 25000, sia per le call sia per le put, e non hanno apportato modifiche sostanziali alla mappa dell'open interest. Il mercato delle opzioni segnala quindi ancora una notevole incertezza, come testimonia anche il call/put ratio, che staziona sempre in zona neutrale.
Possiamo soltanto aggiungere che la volatilità statistica sta raggiungendo livelli minimi assoluti, e ciò fa pensare che presto la volatilità e l'interesse potranno tornare sul mercato.

2003-05-09T22:22:00.000+02:00

Reno De Medici, movimenti strani sul titolo. L'anticipo dell'assemble scatena la fantasia del mercato

di Lorenzo Masini , 09.05.2003 20:27

Scossoni violenti in settimana per il titolo. La voce è la stessa che gira in borsa da qualche giorno: opa totalitaria per delisting. Reno de Medici grafico SpA è una società che opera nel settore cartaceo attraverso la produzione e commercializzazione di carta e cartone da materie prime riciclate. Il Consiglio di Amministrazione aveva convocato per il 15 maggio 2003 l'assemblea per l’approvazione del progetto di bilancio dell’esercizio e del bilancio
consolidato 2002, nonché dei risultati del 1° trimestre 2003. Ma martedì, con un comunicato, la società dichiarava di avere anticipato all'8 maggio l'appuntamento. Per approvare un aumento di capitale. Un comportamento atipico, anche perché la data di convocazione viene depositata in Consob e non è semplice modificarla. E, infatti, l'azione in settimana ha cominciato a salire. Lo scenario è lo stesso. Titoli guidati al ribasso e tenuti artificialmente a galleggiare finché non parte l'operazione dell'opa. Ovviamente, qualcuno viene a saperlo prima e comincia a comprare a mani basse. Su questi titoli, i movimenti strani si notano subito, i trader ci si buttano a pesce e i prezzi cominciano a volare. L'anticipo della data della convocazione dell'assemblea potrebbe trovare la ragione nell'anticipare al massimo l'operazione. Prima che il titolo arrivi a 1 euro, cifra che fonti informate dichiarano che verrà
offerta agli azionisti per ritirare il pacchetto in loro possesso. Ma se i titoli ci arrivano prima (oggi hanno chiuso entrambi a 0,7 euro circa),addio opa.

2003-05-09T00:20:00.000+02:00

Schiapparelli: risultati trimestrali
Schiapparelli chiude il primo trimestre 2003 con una perdita operativa consolidata di 248.000 euro, dovuta in larga misura agli investimenti per il lancio di una nuova linea destinata al canale farmacia, informa una nota. Il primo trimestre del 2002 si era chiuso con un rosso operativo di 258.000 euro.Nei primi tre mesi dell'anno in corso le vendite del gruppo si sono attestate a 3,7 milioni da 3,2 milioni registrati nello stesso periodo del 2002.L'indebitamento finanziario netto è pari a 9,3 milioni contro 9,9 milioni al 31 dicembre 2002.

2003-05-09T00:19:00.000+02:00

MontePaschi: Goldman Sachs abbassa la raccomandazione a ''in line''
Il giudizio precedente era ''outperform''. La raccomandazione ''neutral'' è comune alle maggiori banche italiane

Goldman Sachs mantiene il suo giudizio ''neutral'' sulle principali banche italiane in vista dei risultati del primo trimestre 2003 che saranno diffusi la prossima settimana. Secondo la banca d'affari, l'elemento distintivo di questi risultati sarà il controllo dei costi, dato il momento difficile sul versante della crescita dei ricavi. L'unica variazione di raccomandazione su singoli titoli riguarda Mps, la cui raccomandazione passa a ''in line'' da ''outperform'' dopo che ha sovraperformato il mercato nelle ultime sedute, si legge nel report di Goldman datato ieri.Confermata la visione positiva nel lungo termine su Unicredit, Popolare Bergamo e Credem, tutte con rating ''outperform''. Nel breve il titolo raccomandato è San Paolo Imi che dovrebbe essere l'istituto con i migliori risultati operativi. Cautela su Popolare Verona Novara che dovrebbe registrare un incremento dei costi, secondo Goldman.

2003-05-07T17:56:00.000+02:00

Tim: Commerzbank abbassa il rating a ''hold''
La precedente raccomandazione era ''accumulate''

Commerzbank ha tagliato il rating di Tim a ''hold'' da ''accumulate'' e consiglia di prendere profitto dopo il recente rally. Commerzbank, in un report con la data di oggi, dice di aver tagliato il rating ieri e che i risultati trimestrali di Tim erano nella parte alta del range atteso.Secondo il report, dalla conference call di ieri non sono emerse novità e potrebbero emergere preoccupazioni in futuro sull'attività in Italia per l'impatto della concorrenza di H3G - che ha lanciato i servizi Umts - e per possibili provvedimenti sulle tariffe.

2003-05-07T17:55:00.000+02:00

Enel si muove, spazi di rialzo fino a 6 euro

di: Matteo Battaglia

Enel, il colosso italiano dell’energia elettrico, è tornato a piacere ai gestori. Il titolo ha oscillato per quattro mesi all’interno di una banda molto ristretta tra i 5,1 e 5,5 euro e solo ieri è riuscita a superarla. Da venerdì scorso Enel ha messo a segno un balzo del 6,5%, un rialzo un po’ insolito per un titolo che sembra muoversi sempre con grande fatica.

Enel ha cominciato a crescere da quando Standard & Poor’s ha riconfermato il rating "A+" sul debito a lungo termine e "A-1" su quello a breve. Ma i motivi che hanno portato i gestori a riacquistare Enel ci sono e sono diversi.

Secondo Francesco Strambini, gestore di Unipol, "Enel è una società coi fondamentali solidi. Gli investitori stanno acquistando nel tentativo di anticipare i risultati trimestrali che verranno comunicati il 12 maggio e per i quali ci sono attese molto positive".

Ma non sembra finita qui. Enel staccherà il dividendo il 26 giugno. E la cedola di Enel non è cosa da poco: 0,36 centesimi per azione rappresentano un rendimento del 5,7% sul prezzo attuale.

Per Marco Paolucci, gestore di Société Europeenne de Banque (gruppo Banca Intesa) Enel tecnicamente ha registrato una rottura importante, dopo mesi in cui il titolo oscillava fra i 5,10 e i 5,50 euro. "Questo è un bellissimo segnale rialzista, ma il movimento è più grafico che fondamentale". Il money manager ha spiegato che l'ex monopolista elettrico ha ancora troppi problemi da risolvere, e prima di tutti quello di Wind, che fra l'altro opera in un settore, quello della telefonia mobile, che negli ultimi tempi sta dando segnali di maturità. "Il problema - aggiunge il gestore - è che più aumenta il prezzo, più aumenta il rischio del collocamento di una seconda tranche da parte del Tesoro. A mio avviso potrebbe arrivare fino a 5,9-6 euro, anche grazie all'ampio dividendo, dopodiché il rischio diventa troppo alto".

D’accordo con lui Mirko Faroni di Capitalgest: "A 6 euro Enel diventa rischiosa perché il Tesoro potrebbe collocare un’altra tranche. Ipotesi probabile se si pensa che lo Stato vi ha già rinunciato l’anno scorso. Comunque Enel è un titolo che teniamo in portafoglio almeno fino al 26 giugno quando distribuirà la cedola"

Massimo Trabattoni di Mps sgr dice che sul titolo circolano molti rumors, dai dati migliori delle attese, alla cessione di Wind all'ipotesi di Terna, ovvero fondere la rete elettrica Terna e la rete di trasporto del gas ad alta pressione Snam Rete Gas. "Il fatto è che più che il prezzo sale e più aumenta il rischio del collocamento di una seconda tranche" aggiunge il gestore. Inoltre la società sta affrontando una difficile ristrutturazione. Il gestore apprezza comunque l'elevato dividendo.

2003-05-06T19:31:00.000+02:00

Unicredit: positivi i primi mesi 2003, dice Profumo
Per Unicredit l'anno è cominciato ''molto bene''. Lo ha detto l'a.d. Alessandro Profumo nel corso dell'assemblea degli azionisti sul bilancio 2002. ''Non possiamo dare i risultati prima del cda, ma la macchina è partita molto bene'', ha detto Profumo. Il consiglio si riunirà per esaminare la trimestrale il 13 maggio, ma Profumo ha dato qualche anticipazione sui risultati commerciali.Unicredit Banca ha registrato ''buone vendite rispetto al quarto trimestre 2002, per tradizione forte dal punto di vista commerciale'', ha spiegato. In particolare le vendite medie mensili di prodotti bancassicurativi di Unicredit Banca, nei primi tre mesi 2003, si sono attestate a 496 milioni per i premi singoli (+80% sul quarto trimestre) e 56 milioni per i premi ricorrenti (+274%).Sono cresciuti i volumi nei mutui alle famiglie e nei conti correnti, sulle politiche di prezzo si è registrata una buona tenuta della forbice complessiva (789 punti base a marzo). Le spese straordinarie per incentivi all'esodo sono state minori del previsto.Passando dalla divisione retail a quella corporate, Profumo ha spiegato che Unicredit Banca d'Impresa ha condotto una razionalizzazione del portafoglio crediti con miglioramento della politica di prezzo e Ubm ha registrato una buona crescita dei volumi e del margine lordo (+29% sullo stesso periodo 2002).Infine, per la divisione di private banking, Unicredit Private Banking ha visto nel trimestre una raccolta totale diretta e indiretta ''stabile sui livelli di fine 2002 e un buon avvio del secondo scudo fiscale''; Pioneer ha visto crescere le vendite totali del 16,7% anno su anno.

2003-05-06T08:47:00.000+02:00

L’Internet di Wanadoo macina record positivi Una dinamica molto rialzista

MARIANGELA TESSA

Wanadoo mantiene le promesse e si conferma ancora una volta, insieme a Orange, motore di crescita per France Telecom. Per la gioia di Thierry Breton, amministratore delegato del colosso delle tlc francese, che ha sempre riconosciuto alla sua filiale Internet un ruolo di primo piano nel raggiungimento degli obiettivi del piano di salvataggio, Wanadoo ha archiviato il primo trimestre dell’anno fiscale con una crescita ‘a due cifre’ del giro d’affari (+ 38% a quota 567 milioni di euro). E questo grazie soprattutto al boom registrato, tra gennaio e marzo, dai nuovi contratti per i servizi di Internet veloce: 239 mila su 251 mila complessivi. Con questi numeri il gruppo guidato da Olivier Sichel può ora vantare solo nel segmento ‘accessi’ ben 8,8 milioni clienti di cui il 18,4% (contro il 16,1% di fine dicembre) rappresentato dagli abbonati ai servizi di broadband. «Il caso di Wanadoo – hanno sottolineato alcuni analisti, commentando i risultati dell’operatore francese – dimostra come di questi tempi gli appassionati della Rete siano disposti a pagare sempre di più per guardare video, inviare foto o scaricare musica più velocemente dal proprio computer».
Ma non sono solo gli accessi ad aver riempito le tasche della Isp d’Oltralpe. Segnali positivi sono arrivati un po’ da tutta l’area Internet. Rappresentativo a questo proposito il buon andamento del polo dell’ecommerce (alapage.com, librissimo.com, marcopoly.com) che, pur non avendo ancora raggiunto il breakeven, ha messo a segno nel trimestre in esame un incremento del 32% delle vendite a quota 11 milioni di euro. Positivo, anche se più limato, il progresso delle attività directory online (+9%). Senza contare, poi, l’aumento dei ricavi pubblicitari saliti del 76% (a 19 milioni di euro) grazie all’impatto positivo della fusione con il gruppo spagnolo eresMas. Ma la vera sorpresa è arrivata dalle attività dei portali, i cui ricavi sono schizzati a 27 milioni di euro, ovvero il 37% in più rispetto all’analogo trimestre del 2002.
Inizia, dunque, sotto i migliori auspici il 2003 di Wanadoo, i cui risultati non sono certo passati inosservati sulla piazza finanziaria parigina, dove il titolo della società continua a macinare guadagni su guadagni: da inizio anno, infatti, le azioni della controllata di France Telecom hanno subito un’impennata del 30% circa e ora si muovono intorno ai 6 euro. Un trend che secondo alcune case d’affari è destinato a proseguire anche nei prossimi mesi. La pensano così, per esempio, gli analisti di Aurel Leven che, all’indomani della presentazione della trimestrale, hanno confermato il rating buy, fissando a 6,6 euro il prezzo obiettivo. Opinione condivisa anche dall’ufficio studi di Fideuram Wargny, che ha tra l’altro espresso la propria fiducia sul raggiungimento dei target aziendali di fine anno, che puntano a una crescita del giro d’affari compresa nella forchetta tra il 25 e il 30%. Giudizi positivi sono arrivati, infine, anche da Dresdner Kleinwort Wasserstein, che ha ribadito il consiglio d’acquisto, nonostante qualche perplessità sulla controllata inglese Freeserve, il cui business cresce ancora a ritmo modesto.

2003-05-06T08:45:00.000+02:00

La "Ragnatela" ha 10 anni

CLAUDIO GERINO

La tripla "W", il simbolo "storico" di Internet, in realtà è un adolescente. Ha, infatti, appena compiuto dieci anni, ma pur giovanissimo, ha determinato un cambiamento epocale nel mondo.
La gestazione del "WWW", però, era iniziata nel 1989, ad opera di un informatico del Cern, l’Organizzazione europea per la ricerca nucleare, Tim BernersLee che cercava di mettere a punto uno strumento semplice per lo scambio di informazioni tra i ricercatori. L'idea era nata al Laboratorio europeo di Fisica delle particelle nel marzo del 1989, dal bisogno di un "sistema di gestione decentralizzata dell'informazione" per comunicare rapidamente fra i fisici esperti in alta energia sparsi in tutto il mondo.
In quell'anno, infatti, stava nascendo una nuova generazione di esperimenti di fisica, realizzate attraverso collaborazioni cui partecipavano parecchie centinaia di scienziati del mondo intero; ricercatori che erano pronti per un nuovo modo di scambiare l'informazione su Internet, ricordano oggi i ricercatori "storici" del CERN.
L'apporto fondamentale a questo nuovo approccio della comunicazione scientifica fu dato dal britannico Tim BernersLee, che mise a punto i legami ipertestuali tra sito e sito, pagina e pagina e documento e documento presenti in Internet. Alla fine del 1990, l'idea di BernersLee era diventata il World Wide Web (www). Il prototipo della "architettura globale a ragnatela", traduzione letterale di World Wide Web, entrava "in linea", ma solo per gli appartenenti alla Comunità scientifica.
I primi server e programmi di navigazione erano in servizio solo al CERN, ma nel 1991 questi furono estesi ad altri laboratori di fisica della particelle nel mondo intero. I programmatori iniziarono così a sviluppare browser sempre più perfezionati, ma, in generale, limitati ai sistemi informatici usati dagli scienziati. Fu il National Center for Supercomputing Applications americano a lanciare ufficialmente Mosaic, il primo browser che ha fatto conoscere la "ragnatela" Web al grande pubblico. Ci vollero però tre anni perché la sperimentazione fatta al Cern potesse varcare la soglia del laboratorio svizzero ed espandersi nel mondo, sia pure virtuale, di Internet.
Il 30 aprile 1993, infatti, l'Organizzazione europea per la ricerca nucleare decideva letteralmente di regalare all’intera comunità questo straordinario strumento di comunicazione che ha unito per la prima volta il "clic" di un mouse ed Internet. In una dichiarazione firmata da due direttori, il Cern rinunciò ad ogni diritto d'autore sul Web e mise alla disposizione del pubblico le basi ed i protocolli del software.
Questa decisione è stata fondamentale per il futuro del Web: "Senza un tale impegno ha affermato BernersLee non avremmo assistito ai notevoli sforzi intrapresi da individui ed imprese per migliorare il Web e non avremmo il Web che abbiamo oggi".
Secondo dati disponibili in rete, il numero di siti Web in dieci anni è passato dai 130 del 1993 agli oltre 35 milioni attuali e rischia ora di raggiungere limiti di saturazione.
Dieci anni dopo, il laboratorio di fisica ginevrino sta elaborando una nuova tecnologia chiamata Griglia di calcolo (Grid), che in futuro dovrebbe rimediare alle limitate capacità del Web. La "ragnatela" aveva usato Internet per rivoluzionare la diffusione dell'informazione e la Griglia si prepara a fare lo stesso per ripartire le risorse informatiche, indica il CERN. Essa decentralizzerà le risorse informatiche grazie ad una rete ad alta velocità alla quale saranno collegati i supercalcolatori, i sistemi informatici e gli utenti.

2003-05-03T11:29:00.000+02:00

Sui conti Lazio stop dei revisori

Alla vigilia dell’importante partita di oggi con la Juventus, un altro siluro ha centrato la Lazio, da mesi sull’orlo del dissesto finanziario. La società di revisione Deloitte & Touche non ha dato via libera alla relazione semestrale della società (chiusa al 31 dicembre 2002) e in mattinata i titoli della squadra sono stati sospesi in Borsa in attesa del comunicato sulla mancata certificazione. A fine giornata le azioni hanno contenuto i danni a un ribasso dello 0,44%. «La continuità aziendale - spiegano i revisori - dipende dal reperimento di mezzi finanziari necessari a far fronte agli impegni nei confronti dei creditori». E il fatto è che, al momento, non si capisce come, dove e quando la Lazio potrà trovare queste nuove risorse. A fine marzo, subito dopo aver ridotto il capitale da 81,7 a 3,1 milioni di euro a parziale copertura di perdite per 194,3 milioni, la società ha deliberato un aumento di capitale per 110 milioni di euro. Per dare il via all’operazione, però, serve l’intervento di un’istituzione finanziaria disposta a garantire la sottoscrizione delle azioni. L’azionista di maggioranza, cioè il gruppo Cirio, non appare in grado di far fronte all’impegno. E così, in attesa di un nuovo patron che prenda il posto di Sergio Cragnotti, la Lazio deve cercare l’appoggio delle banche.
Negli ultimi mesi la squadra ha evitato il dissesto grazie all’intervento di Capitalia, che, tra l’altro, ha pagato parte degli stipendi arretrati dei calciatori e ha garantito alcune delle scadenze debitorie con club stranieri. Finora però, neppure la banca presieduta da Cesare Geronzi si è dichiarata disponibile a garantire l’operazione. Capitalia, attraverso Mediocredito Centrale, è già azionista della Lazio con una quota vicina al 6%. Inoltre, insieme a Bnl, detiene in pegno quasi tutta la partecipazione del gruppo Cirio (il 51% del capitale).
«Tutto tranquillo, tutto sotto controllo», assicura Luca Baraldi, direttore generale della Lazio. Proprio in questi giorni Baraldi è impegnato in un’altra partita decisiva. Quella con i calciatori biancocelesti, che, in sostanza, dovranno accettare una forte riduzione dello stipendio, parte convertito in azioni Lazio. Baraldi punta a raggiungere un minimo di 20 adesioni. E ieri, con la firma di altri cinque giocatori, è stata raggiunta quota 17. L’accordo sugli ingaggi sarebbe un importante passo avanti, ma la Lazio deve trovare in fretta un nuovo azionista di maggioranza disposto a investire. Senza risorse fresche, i risparmi non bastano da soli a tappare le falle in bilancio.

2003-05-03T11:28:00.000+02:00

Piazza Affari scivola e poi recupera con Wall Street. Su Ras e Bnl, cede Tim

L’indice Mibtel chiude quasi invariato (»0,03%), scambi in netta frenata

Piazza Affari, dopo un avvio debole, ieri ha recuperato terreno nell’ultima parte della seduta, spinta dall’accelerazione di Wall Street che ha festeggiato il brillante dato degli ordini all'industria statunitensi e l'indicazione rialzista di Merrill Lynch sul settore aeronautico.
Con scambi complessivi pari a un controvalore di 1,8 miliardi, l’indice Mibtel ha chiuso quasi invariato (»0,03%), così come il Mib 30 (»0,07%), più marcato il progresso del Numtel (»0,8%). Negli Stati Uniti dal fronte macroeconomico sono giunti ieri segnali misti, con gli ordini all'industria saliti a marzo del 2,2%, il maggior incremento dal »4,4% segnato a luglio 2002 e il dato sulla disoccupazione sotto le attese degli analisti. Ma a Wall Street titoli dell'aeronautico come Amr e Northwest Airlines sono balzati di almeno il 15% dopo che gli analisti di Merrill Lynch hanno dichiarato che il peggio potrebbe essere passato.
A Milano gli acquisti sono scattati su Ras (»1,24%), il titolo assicurativo che più aveva contenuto le perdite nel corso della seduta, mentre Generali ha ceduto lo 0,39%. Buone performance anche di due classici titoli difensivi come Snam Rete Gas (»0,98%) e Parmalat (»1,09%). «Parmalat - ha commentato un operatore - beneficia delle buone previsioni per il primo trimestre nonostante l'indebolimento del dollaro». Alti e bassi tra i bancari dove si segnalano il forte calo di Popolare Verona Novara (-1,7%) e il rialzo dello 0,90% di Bnl che continua ad essere sotto i riflettori dopo che Unipol si è detta ancora interessata a rilevare la quota di Generali nell'istituto.
Giù dell’1,98% Tim che continua a risentire del downgrade di Salomon Smith Barney (Citigroup): la banca d'affari ha espresso preoccupazioni sulla corporate governance e sulla condizione degli azionisti nel contesto della nuova struttura del gruppo Telecom Italia (»0,62%). In netto arretramento anche Fiat (-1,39%) e Ifil (-2,70%), la finanziaria della famiglia Agnelli. Da rilevare, infine, il nuovo balzo (»15%) di Schiapparelli dopo quello (»10%) di mercoledì anche se i volumi restano esigui. In Borsa c’è chi ipotizza una fusione con la controllante Alfa Wasserman.

2003-05-03T11:26:00.000+02:00

Murdoch, causa chiusa con Vivendi

Oltre che la data dell’avvio di Sky Italia, il 30 aprile ha rappresentato per Rupert Murdoch anche la fine della battaglia legale con il gruppo Vivendi-Canal Plus, ex proprietario di Telepiù. Ma resta aperta la causa intentata dall’americana Direct Tv. Anche qui Murdoch può confidare nel fatto che la sua News Corp sta acquistando la stessa Direct Tv, e che probabilmente cadrà l’accusa di spionaggio industriale. La vicenda era iniziata nel ’99, quando Vivendi aveva denunciato la violazione e la diffusione via Internet dei codici delle smart card per accedere a Telepiù. Secondo Vivendi, ad aver violato i codici è stata la Nds, una società britannica (ma con centro di ricerche in Israele) controllata all’80% da Murdoch.

2003-05-03T11:25:00.000+02:00

Benzina ai minimi da 5 mesi. E ora il pieno costa un euro in meno

Non si arresta la discesa del prezzo del petrolio. Nonostante una serie di indiscrezioni su un possibile nuovo taglio alla produzione da parte dell’Opec, dopo quello deciso lo scorso 24 aprile, sui mercati il greggio è sceso ieri ai livelli minimi degli ultimi cinque mesi. A Londra, il Brent del Mare del Nord ha chiuso a 23,40 dollari per barile, mentre a New York il petrolio americano di riferimento, il West Texas Intermediate, è scivolato a 25,55 dollari per barile. Dai massimi dello scorso 11 marzo, quando sulle quotazioni internazionali del petrolio si faceva sentire tutta la tensione per l’imminente attacco militare anglo-americano contro l’Iraq, il costo del greggio è precipitato mediamente del 33%. E proprio questa tendenza comincia a farsi sentire sui prezzi al dettaglio, anche in Italia. Non a caso, nei giorni scorsi, quasi tutte le maggiori compagnie di distribuzione hanno messo mano a nuovi ritocchi sui carburanti. Tanto da far scendere la benzina verde, la più utilizzata dagli automobiisti, al minimo assoluto degli ultimi cinque mesi. Si va da riduzioni di 0,005 euro (per un litro di benzina verde Ip), a 0,006 (Q8) fino a 0,007 (Agip). Un litro di benzina verde, dunque, costa adesso fra gli 1,058 euro (nei distributori Q8) e gli 1,060 euro dei marchi del gruppo Agip. Rispetto a 12 mesi fa un pieno di verde costa circa un euro in meno. Il calo viene però giudicato del tutto insufficiente dalle associazioni dei consumatori. «A fronte del ribasso del Brent e considerato l’apprezzamento dell’euro nei confronti del dollaro, il prezzo medio di un litro di benzina verde dovrebbe essere fra 1,040 e 1,045 euro - osserva Rosario Trefiletti, presidente di Federconsumatori -. Si conferma ancora una volta la doppia velocità delle compagnie petrolifere nel ritoccare i prezzi al rialzo o al ribasso». L’Unione petrolifera ammette che «nelle due ultime settimane, alle più ampie oscillazioni del mix di greggi (passato da 23,34 a 22,30 dollari per barile) è corrisposta una variazione meno evidente dei prezzi internazionali dei prodotti petroliferi».

2003-05-03T11:23:00.000+02:00

prossimo rafforzamento

di Giovanni Maiani , 03.05.2003 10:03

Il Mibtel grafico ha iniziato la seduta a 17735 per poi accusare una discesa conclusa attorno alle ore 12.30 a quota 17495. In seguito, ha effettuato un movimento di attesa per poi rafforzarsi progressivamente dopo le ore 16 dopo la seconda uscita di qualche dato Usa.
Nel nostro caso e dopo la discesa accusata durante la prima metà della giornata, la perfetta tenuta di 17490 (realizzato 17495), ma l'indice non è stato in grado di raggiungere il primo obiettivo 17850. L'indice appare molto incerto ed è reduce da tre settimane consecutive
penalizzate da una festività. Molti investitori non avranno operato in questo periodo per non accusare movimenti intermedi e generatori di falsi segnali. Ancora probabile il prossimo inizio di una fase di rafforzamento, ma occorre un immediato rimbalzo per allontanare il rischio reale di un'inversione ribassista di breve periodo. Probabile pertanto un recupero del mercato. I precedenti livelli e la strategia sono invariati. Long su tenuta di 17490 e sopra 17850 con obiettivi rispettivi a 17850 e 18180, poi 18550 e 18920, ancora 19250 e 19610. Short sotto 17490 con obiettivi a 17080 e 16850, poi 16500 e 16320, ancora 16110 e 15870.

Il Mib30 si è immediatamente indebolito appena dopo l'apertura a 24315 per poi raggiungere nel primissimo pomeriggio il minimo di 23948. In seguito, ha consolidato in attesa dell'uscita dei dati Usa prima di recuperare parzialmente quindi riportarsi attorno ai livelli di mercoledì sera. Nel nostro caso, il cedimento di 24150 ha favorito qualche short e la realizzazione di un minimo a 23948 (l'obiettivo era a 23820). I principali titoli hanno perso quota durante l'intera mattinata per poi rallentare la discesa quindi recuperare qualche cosa nel pomeriggio. La
situazione rimane solo moderatamente rialzista ed è ancora probabile l'inizio di una fase di rafforzamento. L'uscita di queste tre settimane "festive" potrebbe sostenere un prossimo rafforzamento sul quale intervenire con degli acquisti puramente speculativi. Ci troviamo tuttavia molto vicini alla possibilità di un'inversione ribassista di breve periodo. Cautela
dunque. I precedenti livelli e la strategia sono invariati.

2003-05-03T11:22:00.000+02:00

L’economia Usa non decolla, l’euro macina record

Il segretario americano Zoellick: il dollaro debole? Non mi stupisce

L’euro continua a rafforzarsi sul dollaro. Dopo aver segnato il primo maggio il nuovo record da 4 anni, oltre quota 1,1287, anche ieri è rimasto sopra la soglia di 1,12. Ma, a questo punto, sono in pochi a rallegrarsi. Di fronte all’ascesa della moneta comune, che negli ultimi 12 mesi si è rivalutata del 20%, si moltiplicano piuttosto gli allarmi sulle conseguenza che il super-euro potrebbe avere sulla competitività europea. Dagli Stati Uniti, intanto, arrivano segnali contradditori sullo stato di salute dell’economia americana. In aprile la disoccupazione Usa è risalita al 6% dal 5,8% di marzo (un livello toccato solo otto anni fa e di nuovo nell’aprile 2002), a dimostrazione che gli imprenditori restano cauti. Anche se la perdita dei posti di lavoro (48.000 in meno) è stata inferiore alle aspettative. Migliorano, però, le prospettive aziendali: gli ordinativi alle fabbriche, a marzo, sono cresciuti molto più delle attese, registrando un balzo del 2,2%, il più alto su base mensile dal luglio 2002. Nel primo trimestre, inoltre, la produttività è aumentata dell’1,6%, contro il »0,6% degli ultimi 3 mesi del 2002.
Ma a differenza delle Borse (con Dow Jones in salita dell’1,52% e indice Nasdaq in volo del 2,06%) gli operatori sui mercati valutari sembrano ignorare ogni segnale positivo, preferendo disinvestire dal dollaro. Così, nonostante una momentanea battuta di arresto, con un minimo di seduta a 1,1193, ieri la moneta comune si è rafforzata, guadagnando terreno anche nei confronti di sterlina e yen giapponese.
La corsa dell’euro non sorprende il ministro Usa del commercio estero, Robert Zoellick, che la lega «all’alto livello del deficit americano» nei conti con l’estero. Ma «questo sviluppo è tutt’altro che salutare», valuta il presidente dell’Istituto tedesco di ricerca economica Ifo, Hans Werner Sinn, che mette in guardia sul «rischio di un netto deprezzamento del dollaro, con ripercussioni negative sul commercio internazionale, in particolare sulla competitività europea». Gli esperti sospettano che gli Stati Uniti non abbiano alcun interesse o possibilità di cambiare le cose. L’euro debole favorisce infatti le esportazioni delle compagnie Usa e le rilancia a Wall Street. Ulrich Beckmann, capo analista della Deutsche Bank, pronostica che «in 12 mesi l’euro potrà essere scambiato a 1,20 contro il dollaro». Un freno in più per la crescita di Eurolandia, già debole. Come mostra l’indice Reuters del settore manifatturiero per l’area euro, sceso ad aprile a 47,8 punti dai 48,4 di marzo, il livello più basso dal gennaio 2002. Senza contare i potenziali danni economici della Sars, la polmonite atipica.

2003-05-03T11:19:00.000+02:00

Wall Street alla riscossa: il Nasdaq torna a quota 1.500

di Luca Spoldi , 02.05.2003 22:19

Nonostante le incertezze che ancora provengo dal fronte macroeconomico, con il tasso di disoccupazione salito al 6%, oltre le attese, ed il numero di senza lavoro in crescita per il terzo mese consecutivo ad aprile (non si verificava dal lontano 1952), Wall Street vive tutta la seduta in territorio positivo, con l’indice Dow Jones che a fine seduta guadagna l’1,4%, tornando ad intravedere quota 8.600 punti, ed il tecnologico Nasdaq grafico che recupera l’1,9% e chiude a quota 1.500.
Tutti i componenti del Dow sono oggi al rialzo, con Boeing, Sbc Communications, DuPont, Intel, Honeywell e Jp Morgan Chase a fare da apripista; dal canto suo il Nasdaq tocca il massimo dal giugno dello scorso anno.
Gli investitori sembrano dunque ignorare i consigli alla prudenza provenienti dai principali uffici studi, i cui strategist continuano a vedere possibile una ripresa solo a fine anno e ritengono più profittevole attendere ancora il momento di tornare ad acquistare titoli sul listino.
Resta peraltro l’attesa per prezzi del petrolio in ulteriore discesa dai livelli attuali, per una politica monetaria accomodante (dopo i dati sul mercato del lavoro vi è chi non esclude ulteriori ribassi dei tassi ufficiali da parte della Fed), per un miglioramento dei flussi di cassa e, più lievemente, degli investimenti, oltre che per una spinta proveniente dalla politica fiscale, tutti stimoli che dovrebbero far sentire il loro impatto sulla ripresa nel corso dei prossimi mesi. Le valutazioni appaiono ora sufficientemente in linea ma, argomentano gli analisti americani, ancora non emerge alcun motivo per cui da questi livelli si debba assistere ad una risalita dei multipli borsistici, mentre tutte le notizie positive anche sul fronte dei tassi sembrano ormai scontate nelle attuali quotazioni.
Per di più alcuni fanno notare che il mercato sta entrando in una stagione storicamente poco favorevole ai corsi di Borsa: il detto “sell in may and go away” (vendi a maggio e vattene), spiegano, difficilmente verrà smentito quest’anno.
Tra i settori oggi si mettono in evidenza i trasporti aerei, dopo una nota di Merrill Lynch che migliora il giudizio di alcuni titoli del settore, mentre anche i petroliferi paiono risentire positivamente dei dati migliori delle attese di ChevronTexaco.

2003-05-01T08:34:00.000+02:00

Campari: scenario tecnico interessante

di Gestrade , 30.04.2003 20:22

I corsi dopo aver registrato un minimo a ridosso dell’area 28.0 / 27.0, livello testato per tre volte anche nel corso di tutto il 2002, ritrovano interessanti spunti rialzisti.

Il titolo riesce a superare la prima resistenza situata a ridosso delle 29.5 per poi spingersi in direzione delle 31.0 e tentare uno strappo, poi rientrato, a 31.6.

Il livello raggiunto coincide con una fascia di resistenza piuttosto importante, a ridosso della quale transita l’ultimo massimo dei primi mesi del 2003 oltre che la trend-line discendente che unisce il massimo assoluto del marzo 2002 a 38.0 e il successivo massimo a 35.0.

La netta violazione (chiusura settimanale) delle 31.0/31.1 fornirebbe, pertanto, un buon segnale di forza per il titolo che potrebbe spingersi verso le 34.0 con target intermedio a 32.0/32.2. La mancata violazione della resistenza favorirebbe acquisti solo sulla lettera a ridosso delle 29.6/29.4, per gli obiettivi menzionati

2003-05-01T08:33:00.000+02:00

G.Maiani: occorre uscire dall'attuale fase di vulnerabilità prima di poter ottenere un segnale discretamente attendibile...

di Giovanni Maiani , 30.04.2003 19:59

Il Mibtel grafico ha iniziato la seduta attorno ai precedenti livelli per poi rafforzarsi a fatica prima di effettuare un lungo movimento di perfetta attesa all'interno del range strettissimo di 17800/50. Nel secondo pomeriggio, invece, si è indebolito riportandosi momentaneamente sotto i precedenti livelli.
Nel nostro caso, il perfetto mancato superamento di 17850 (realizzato 17847) ha favorito qualche short, ma l'indice non è stato in grado di raggiungere il primo obiettivo di 17490.
L'indice ha quindi confermato per la seconda volta la validità di 17850 dimostrandosi in difficoltà nel secondo pomeriggio. Meglio pertanto non operare per il fine settimana, quindi venerdì. La situazione rimane molto incerta e occorre uscire dall'attuale fase di vulnerabilità prima di poter ottenere un segnale discretamente attendibile e valido per il breve periodo.
La precedente strategia e i livelli sono invariati.
Long su tenuta di 17490 e sopra 17850 con obiettivi rispettivi a 17850 e 18180, poi 18550 e 18920, ancora 19250 e 19610. Short sotto 17490 con obiettivi a 17080 e 16850, poi 16500 e 16320, ancora 16110 e 15870.

Il Mib30 ha iniziato la giornata attorno ai livelli di ieri sera per poi spingere con difficoltà fino 24450/512 dove ha consolidato durante la parte centrale della seduta. In seguito, si è indebolito durante la seconda metà del pomeriggio prima di recuperare parzialmente in serata.
Nel nostro caso, il quasi perfetto mancato superamento di 24530 (realizzato 24512) ha favorito qualche short, ma l'indice non ha avuto il tempo di raggiungere il primo obiettivo 24150.
I principali titoli hanno concluso una seduta tendenzialmente in linea con la precedente e, pertanto, priva di trend. La situazione rimane estremamente incerta per il momento e non invita di certo ad operare. Meglio di conseguenza rimanere lontano del mercato in attesa di qualche segnale operativo decente. Liquidi dunque per il fine settimana. La precedente
strategia e i livelli sono invariati.

2003-04-29T23:26:00.000+02:00

Wall Street inverte la rotta sul finale e chiude in crescita

di Luca Spoldi , 29.04.2003 22:55

La seduta sembrava improntata al peggio, oggi, per Wall Street, con gli indici alle prese con il secondo giorno di lettera dopo aver raggiunto la scorsa settimana i massimi degli ultimi tre mesi: dati macroeconomici migliori delle attese e i buoni risultati trimestrali di DuPont hanno però impedito l’ulteriore scivolone degli indici, consentendo al Dow Jones di chiudere in recupero di oltre mezzo punto percentuale, come pure l’indice S&P’s 500, mentre il tecnologico Nasdaq grafico chiude la seduta in recupero di quasi il doppio. A fine seduta i titoli in crescita sopravanzano quelli in calo nel rapporto di 20 a 13 sul Nyse, e di 17 a 14 sul Nasdaq.
L’artefice del recupero è stasera l’indice di fiducia dei consumatori, apparso in netto miglioramento ad aprile, dopo la conclusione del conflitto in Iraq, rispetto a solo un mese prima, così ora alcuni analisti ammettono “pensavamo potesse esserci il rischio di un dato superiore alle attese, ma non in misura così netta”. Intanto i volumi mostrano una decisa ripresa, segno che gli investitori stanno tornando sul mercato per prendere parte al suo recupero, un segnale decisamente “bullish” ossia rialzista, commentano molti operatori.
Passando ad analizzare i singoli titoli, tra i componenti del Dow Jones si mette oggi in luce DuPont, in salita del 2% dopo che il gigante chimico ha reso noti i dati trimestrali, superiori alle attese, anche se la società ha messo le mani avanti sul secondo trimestre annunciando un probabile calo dei risultati. Molto bene anche McDonnald’s, che sale di un altro 2,5% dopo che Smith Barney ha riportato a “in line” da “underperform” il giudizio sul titolo dopo i forti risultati trimestrali diffusi lunedì. Altri titoli in salita sono risultati Hewlett-Packard e Coca Cola, in crescita del 2,7% e dell’1,5% rispettivamente. Exxon Mobil, Caterpillar e Altria sono invece tra i titoli in calo oggi, sia pure in misura poco significativa. A livello settoriale continua il momento di forma dei tecnologici, che battono il mercato nel suo complesso anche grazie ai buoni risultati diffusi ieri da Altera e dopo che Taiwan Semiconductor ha fatto sapere di attendersi per il secondo trimestre una ripresa delle vendite. Tra i principali titoli high tech salgono Intel, Cisco Systems e Microsoft,

segue pagina >>

2003-04-29T23:25:00.000+02:00

Fonsai, nuovo cda con 19 componenti
L'assemblea dei soci di Fondiaria-Sai ha approvato il bilancio pro forma 2002 e ha nominato il nuovo consiglio di amministrazione per il prossimo triennio.Confermati 14 su 15 consiglieri attuali (esce Pierangelo Magnoni), il consiglio viene integrato con altri cinque membri vale a dire Oscar Zannoni ed Enzo Mei (gia' presenti nell'ultimo cda di Fondiaria prima della fusione con Sai), Cosimo Rucellai, ad della controllata Milano , Salvatore Spiniello e Andrea Broggini.Rispetto agli accordi siglati per la fusione il numero dei consiglieri e' piu' alto (19 membri contro i 15 previsti), mentre sarebbe piu' basso il numero dei membri di emanazione Fondiaria (quattro contro i sei previsti). Dopo l'assemblea si riunira' il nuovo consiglio per l'attribuzione delle cariche. Dovrebbero essere confermati alla presidenza Jonella Ligresti e come ad Fausto Marchionni.

2003-04-29T23:23:00.000+02:00

Edison, tramonta ipotesi nuovo socio di capitale
Il verdetto sull'aumento di capitale Edison da 592 milioni di euro si conoscerà ai primi di maggio. Sembra tramontare l'ipotesi di un ingresso di un nuovo socio nel capitale, mentre l'unica certezza è che l'eventuale inoptato della ricapitalizzazione - sottoscritta dal mercato solo per il 30% - verrà ripartito fra i sei azionisti di peso di Foro Bonaparte. ''Poi saranno loro a decidere che cosa fare'', ha detto il presidente di Edison, Umberto Quadrino, a margine dell'assemblea di bilancio. ''Tutto è possibile, anche se non credo all'ingresso di un nuovo partner'', ha aggiunto. Rispondendo alle domande di alcuni azionisti, che hanno criticato l'andamento molto negativo del titolo in borsa, Quadrino ha ammesso che il mercato non ha apprezzato l'aumento - ''c'è una parte di inoptato abbastanza consistente'' - e tuttavia si è detto convinto che l'azione Edison, che oggi vale 79 centesimi, sia sottovalutata anche per ragioni tecniche. ''Si compra il warrant che va molto bene e si vende l'ordinaria'' ha detto. Nel complesso la ricapitalizzazione, pari in tutto a 2,1 miliardi di euro, si è conclusa con l'80% di sottoscrizione, di cui 1 mld derivava dalla conversione da parte di Ieb di un prestito subordinato e 1,094 miliardi di euro offerti con abbinati warrant; di questi i sei soci di Ieb hanno partecipato sottoscrivendo in contanti le nuove azioni con warrant direttamente in Edison per un importo di 503 milioni. Il mercato ha sottoscritto titoli per 180 milioni. I 413 milioni di diritti non esercitati verranno offerti in borsa dal 24 al 30 aprile. Il manager non ha fatto mistero che il titolo Edison è praticamente inesistente nei portafogli dei fondi comuni e quindi della necessità di recuperare il rapporto con il mercato. Un recupero che appare difficile se si guarda agli effetti che l'aumento di capitale sta avendo sull'azionariato di Edison e che, in caso di sottoscrizione dell'inoptato da parte dei sei soci di Ieb, potrebbe portare il flottante intorno al 10% dal 23% attuale, rendendo più complicato l'auspicato rientro nel Mib30. Al termine della ricapitalizzazione la quota di Ieb, oggi già scesa al 66,9% dal 77% circa detenuto in precedenza, si diluirà ulteriormente a poco sopra il 60%. Gli altri azionisti di Italenergia Bis, Tassara, Fiat, Edf, Capitalia, Intesa e Sanpaolo, hanno rispettivamente il 6,89%, il 2,78%, il 2,52% e l'1,99% direttamente in Edison, oltre alle loro partecipazioni nella holding di controllo. Per Intesa e Sanpaolo le quote sono al momento inferiori al 2%. Partecipazioni destinate ad aumentare se gli stessi azionisti saranno chiamati a mettere mano al portafoglio per concludere l'aumento. ''Se la partecipazione viene definita non strategica è flottante e siamo ben lontani da una soglia a rischio'', ha spiegato il manager che non vede un problema neanche per la Consob. Questioni di interpretazione, anche se, formalmente per flottante si intende tutto ciò che è inferiore al 2%. Quanto al business dell'energia, per il manager la società sta andando nella giusta direzione e ''spero di dare a breve notizie buone sull'andamento dei conti''. Riguardo al capitolo dismissioni, dopo la vendita dei giacimenti di gas in Egitto per 1,6 miliardi di euro (l'effetto netto è di circa 300 milioni), restano ancora da cedere Antibioticos, Edisontel, Iwh, Technimont e le reti di distribuzione del gas e dell'elettricità. Attività che saranno piazzate entro l'anno. ''Anzi, per una di queste è possibile un annuncio entro il primo semestre'', ha sottolineato Quadrino.

2003-04-29T23:22:00.000+02:00

Acea, ribadita intenzione di uscire da tlc per concentrarsi su core
Unione Generale Immobiliare, società del gruppo Caltagirone, è salita al 2,48% in Acea dal precedente 2,001% divenendo così l'unico azionista con una quota superiore al 2% dopo il Comune di Roma che controlla l'utility con il 51%. L'annuncio è stato fatto nel corso dell'assemblea degli azionisti di oggi riunitasi per l'approvazione del bilancio 2002 e la sostituzione di un consigliere. Il presidente di Acea, Fulvio Vento, illustrando gli obiettivi per il 2003, ha ribadito l'intenzione della società di uscire dal settore delle telecomunicazioni, sia fissa che mobile, per concentrasi sul core business. Acea è socio della società telefonica Atlanet con una quota del 33%, insieme alla spagnola Telefonica che ne detiene il 34% e a Ifil che ha il restante 33%. Atlanet è azionista di Ipse 2000 con il 12% circa, società di telefonia di terza generazione che si è aggiudicata una delle licenze per l'Umts, attualmente in difficoltà finanziarie. Il bilancio 2002 si è chiuso con una perdita netta di 107,985 mln a fronte di un utile netto di 47,556 mln realizzato nel 2001. Il dato negativo è stato attribuito alla svalutazione totale della quota in Atlanet ed al rafforzamento del fondo rischi per la partecipazione in Ipse 2000. Il Mol è stato di 293,666 mln a fronte di 279,407 nel 2001.

2003-04-29T23:21:00.001+02:00

Mondo Tv: a un fondo il 3,4%
Un ''primario investitore istituzionale'' è entrato nel capitale di Mondo TV con una quota del 3,4%. Lo comunicano in una nota gli azionisti di riferimento, precisando che la quota è stata ceduta ''per allargare il flottante''. Una fonte vicina alla società aggiunge che l'investitore è ''un fondo europeo che possedeva già una quota in Mondo TV''.Il fondo è il terzo azionista della societò, dopo Matteo Corradi (60,1%) e la moglie Giuliana Bertozzi (8,3%). Mondo TV si occupa di produzione e distribuzione di cartoni e film per TV e cinema. Ha archiviato il 2002 con 40,8 milioni di ricavi e un risultato operativo di 11,5 milioni (+13%).

2003-04-29T23:21:00.000+02:00

Bulgari potrebbe mancare gli obiettivi 2003, dice Trapani
Bulgari potrebbe mancare i propri target di crescita per il 2003 dopo il crollo delle vendite asiatiche a causa dell'epidemia della Sars, secondo l'amministratore delegato della società di gioielli e beni di lusso Francesco Trapani. La Sars - Severe Acute Respiratory Syndrome - ha ucciso più di 350 persone prevalentemente in Cina e Hong Kong, diffondendo panico e riducendo drasticamente i viaggi nel Sudest asiatico, uno dei più brillanti mercati al mondo per i beni di lusso.Trapani ha detto che le vendite a Hong Kong sono ''cadute drasticamente di un numero a due cifre'' nelle scorse settimane. Bulgari ha realizzato il 38% delle sue vendite del 2002 in Estremo oriente e Giappone, che ha registrato finora solo due possibili casi dell'epidemia.''Abbiamo avuto un buon primo trimestre e fino a poco tempo fa eravamo in linea con i nostri obiettivi per l'intero anno...[negli ultimi mesi] ci sono stati segnali che le cose potrebbero proseguire in modo diverso'', ha detto Trapani a margine dell'assemblea degli azionisti odierna riunitasi a Roma.''Manteniamo l'attesa per vendite e profitti in crescita ma dobbiamo sperare che l'effetto Sars finisca presto'', ha aggiunto Trapani secondo quanto confermato da una sua portavoce.Trapani ha aggiunto che la Sars ha provocato danni maggiori di quanto sarebbe stato se fosse continuata la guerra.

2003-04-28T19:46:00.000+02:00

Las Bolsas no se asustan ante los datos macro y el Ibex roza máximos anuales

ELMUNDODINERO | AGENCIAS
(28 de abril de 2003)

Las Bolsas europeas ignoraron el informe Ifo alemán y el cierre negativo de Wall Street el viernes para anotarse ganancias moderadas cerca del cierre. A pesar los datos macro de la locomotora europea, que rebajó su previsión de crecimiento, los inversores no se dejaron amedrentar.

El optimismo tras los resultados empresariales en EEUU y la caída moderada del precio del petróleo animaba a los índices del Viejo Continente. Con el telón de fondo de las elecciones argentinas, el selectivo español se anotó un 1,78% y, por encima de los 6.600, se acercó a los máximos anuales.

Los inversores asimilaron los resultados de la primera vuelta de las elecciones argentinas que anunciaban que el nuevo Gobierno será peronista. Carlos Menem y Néstor Kirchner lucharán por la presidencia de Argentina en segunda vuelta electoral.

La Bolsa de Buenos Aires abre a la baja

La economía argentina se veía lastrada por la incertidumbre electoralista y la Bolsa de Comercio de Buenos Aires abrió su jornada de operaciones con una fuerte caída del 4,79%.

De este modo, el principal indicador del mercado español, el Ibex 35, subió en la sesión un 1,77%, hasta 6.607,60 puntos, en tanto que el Indice General de Madrid avanzó el 1,59% hasta las 684,60 unidades y el tecnológico Ibex Nuevo Mercado, un 1,74% hasta los 1.618 enteros.

El volumen de negocio en el parqué madrileño ascendió a 1.790,7 millones de euros, de los que 350,07 millones correspondieron a Telefónica. SCH movió títulos por valor de 203,6 millones y BBVA negoció 191,5 millones.

En el resto de plazas del Viejo Continente, más alzas: París sumó un 2,89%, mientras que Londres ganó un 1,75%. Francfort, al cierre del resto de mercados, subía un 3,72%.

Numerosos datos empresariales

De este modo, los inversores centraron su atención en el informe Ifo de confianza empresarial en Alemania, que decepcionó al mercado al bajar en abril hasta 86,6 puntos, desde los 88,1 de marzo. Al otro lado del Atlántico, la única cita serán los ingresos y los gastos personales de Estados Unidos.

Respecto a los resultados empresariales, ABN Amro -ganó un 73% más en el primer trimestre pese a las cargas extraordinarias por su plan de reorganización-, Procter & Gamble y McDonald’s fueron los protagonistas. En clave doméstica, SCH anunció que su beneficio neto atribuible cayó un 8,7%, cifra menor a la esperada por el mercado.

En clave doméstica, entre los avances, destacan los del sector bancario: BBVA subió un 3,92%, mientras que SCH ganó un 2,31%. Popular sumó un 2,05% y Bankinter, un 0,99%.

El grupo Telefónica también cotizó al alza: la matriz se anotó un 1,83%, en tanto que Telefónica Móviles ganó un 1,98%. Terra se revalorizó un 0,63% y TPI subió un 3,24%.

Sogecable gana más del 7%

Los títulos de Sogecable se intercambiaron un 7,4% más caros, en tanto que Prisa subió un 2,7% y Zeltia se anotó un 2,6%. Acerinox sumó un 2,4%, el mismo porcentaje que ganó Gamesa. Endesa sumó un 2,3% y NH Hoteles, un 2%.

En el extremo opuesto, sólo cuatro valores acabaron en negativo: Gas Natural, que perdió un 0,7%, en tanto que se dejó un FCC, un 0,3%. Metrovacesa y Acciona restaron un 0,1% cada uno.

Por sectores, los avances estuvieron liderados por Servicios Financieros, que subió un 2,29%, seguido por Comunicación y Servicios de Información, que se anotó un 1,87%, y Servicios de Mercado, un 1,39%. El resto de avances fueron más moderados: Bienes de Inversión e Intermedios (+1,14); Bienes de Consumo (+1,02); Energía (+0,92) y Construcción (+0,15).

Por otra parte, en el mercado de divisas, el euro siguió consolidando posiciones respecto al dólar y, al cierre de la jornada bursátil, el cambio entre la moneda europea y el billete verde se fijó en 1,1001 unidades.

- Las empresas mantienen el ánimo en Wall Street

2003-04-28T19:44:00.000+02:00

apprestiamoci a vivere un’estate di “passione”!

di NCF , 28.04.2003 09:46

Nulla è mutato rispetto a quanto andiamo dicendo da alcune settimane: i mercati mantengono il trend di fondo positivo e per giugno si stanno delineando gli obiettivi che andiamo dicendo da tempo.

All’interno di questo movimento di medio periodo si collocano veloci fasi correttive come venerdì in alternanza a giornate di estenuante lateralità. Ribadiamo che fino a quando il mercato si manterrà sopra i 23.000 punti di Mib30, il trend rialzista non sarà intaccato.

In questa fase è premiante o essere long o attendere momenti di debolezza del mercato per entrare in acquisto. Le aspettative vedono un massimo relativo di una certa importanza a metà giugno. Sulla entità di tale rialzo ci siamo già espressi. In base a come ci arriveremo, potremo stabilire se vivremo un’estate “di passione” o se siamo soltanto all’inizio di un’importante fase rialzista della durata di molti mesi.

Trend di breve: esaurito il rialzo è iniziato lo storno correttivo, che a questo punto ha come obiettivo 23.400, da dove dovrebbe riprendere la risalita

Trend di medio: rialzista con due obiettivi: 25.000 prima e 26.500 poi

I dati sotto indicati si riferiscono al Fib30 grafico.

Operativamente seguiamo l’indice attraverso i derivati: acquisteremo nell’area dei minimi della precedente settimana, cioè 23.200, per un rimbalzo di circa 600-700 punti.

2003-04-28T19:43:00.000+02:00

Solo interrotto il recupero degli indici azionari

di Alberto Marinelli , 28.04.2003 16:00

Il recupero in atto da inizio mese degli indici azionari europei e americani ha fatto scattare qualche presa di profitto al sopraggiungere di importanti livelli di resistenza. Osservando i grafici degli indici americani DJ, S&P e Nasdaq grafico si notano chiaramente i massimi degli ultimi mesi, che hanno generato fasi di correzione più o meno marcate. In Europa la situazione è meno evidente, anche perché, in questa fase di mercato, la composizione settoriale di ogni indice gioca un ruolo importante. Performance annuali positive sono offerte dal Mib30 e dall’Ibex spagnolo, i cui titoli, al momento, sono considerati più difensivi. I dati relativi al primo trimestre di molte aziende americane ed europee hanno mostrato segnali incoraggianti. In un’epoca di crescita limitata dell’economia è opportuno concentrare gli investimenti azionari sui nomi leader di mercato. L’attenzione dovrebbe privilegiare i titoli compresi nello Stoxx 50 in Europa e nel DJ/S&P in Usa. I flussi di denaro limitati tendono a privilegiare i titoli a larga capitalizzazione presenti sui listini principali piuttosto che quelli a piccola capitalizzazione, la cui quota di mercato ha meno prospettive di crescita. I settori che mostrano segnali positivi sono il settore bancario (Bnp Paribas, Ubs, Abn Amro, Citigroup, Jpm), il settore della difesa (General Dynamics, Lockeed Martin), il settore della biotecnologia (Amgen) e dei software (Microsoft, Oracle). Anche se il dollaro debole può generare qualche timore negli investitori europei, il confronto di performance tra indici americani ed europei in euro non mostra oggi differenze significative. Dando per scontato il mantenimento del trading range formatosi negli ultimi 7 mesi, il costante monitoraggio dei mercati nei prossimi mesi, solitamente ricchi di eventi, potrà offrire ancora buoni spunti per operare.

2003-04-28T19:41:00.000+02:00

STM in netto recupero, Tiscali traina il Numtel

di Luca Spoldi , 28.04.2003 18:27

Dopo un avvio alquanto incerto Piazza Affari inverte la direzione e chiude in deciso recupero, ringraziando i buoni dati macroeconomici Usa che consentono una partenza positiva a Wall Street. Bene in particolare i titoli finanziari, con l’eccezione di Capitalia, ma la performance migliore a livello di singolo titolo oggi spetta ed ENI grafico, in salita di oltre 4 punti percentuali.

L’indice dei primi 30 titoli della Borsa di Milano chiude così a 24.337 punti (+2,29%), mentre il Mibtel grafico termina a quota 17.691 (+1,94%). Deboli anche il Midex grafico, che finisce la seduta a 20.989 punti (+1,51%) e il Numtel grafico, che chiude a 1.255 punti (+0,88%).

Notizie positive dai titoli finanziari; la vicenda Bnl-Capitalia prosegue tra mezze ammissioni e smentite delle ipotesi di avvicinamento tra i due gruppi capitalini via Diego Della Valle. Il risultato premia l’istituto di Croff e Abete, mentre penalizza la banca guidata da Cesare Geronzi, che peraltro starebbe operando anche su altri fronti, in primis Mediobanca grafico (oggi in buon rialzo, sopra gli 8,10 euro).

Chiusure in netto rialzo per Antonveneta, Montepaschi e Sanpaolo Imi, mentre Unicredito grafico, Banca Intes e le due popolari di Bergamo e di Verona e Novara restano leggermente indietro, pur chiudendo in rialzo. Molto bene, come sempre, anche i titoli del risparmio gestito, con Fideuram grafico che saluta con un rialzo di oltre 3 punti l’arrivo al vertice di Rainer Masera, mentre Mediolanum grafico tiene il passo e, sul Midex, brilla Finecogroup.

Tra gli assicurativi Generali grafico, dopo l’assemblea di sabato che ha sancito l’ingresso dei rappresentanti degli istituti di credito, sale di quasi 4 punti, oltre i 20,50 euro per azione, trascianando al rialzo anche la controllata Alleanza

2003-04-25T11:27:00.000+02:00

FIB30: il commento di Giovanni Maiani

di Giovanni Maiani , 24.04.2003 23:01

Il Fib30 grafico di giugno ha perso 40 punti in apertura per poi realizzare quasi immediatamente il minimo di 24020 dal quale è riuscito a rimbalzare fino a raggiungere, in fine mattinata, il picco di 24300. In seguito, si è progressivamente riportato attorno ai livelli di mercoledì sera dove ha
consolidato a lungo prima di crolla in serata.
Nel nostro caso, la tenuta di 23960 (realizzato 24020) ha favorito qualche long e il raggiungimento del primo obiettivo 24350 (realizzato 24300). In seguito, il mancato superamento dello stesso 24350 ha favorito qualche short e il quasi perfetto raggiungimento del precedente 23960 (realizzato 23965). Il future rallenta la fase di progressione in atto da qualche settimana, quindi dallo scorso 12 marzo, e tenta di mantenersi al di sopra
dell'importante doppio livello di supporto individuato nelle immediate vicinanze di 23960. Tale livello è interessato sia da un supporto dinamico che sostiene gran parte del trend sopra citato sia da un gap avvenuto il 23 aprile. L'importanza di tale livello potrebbe spiegare parte dell'attuale incertezza evidenziata ai prezzi attuali. In effetti, l'eventuale cedimento
confermato di 23960, centrato proprio ieri, dovrebbe precedere un'inversione ribassista di breve periodo. Il future si trova pertanto in un contesto di equilibrio precario, quindi potenzialmente molto rischioso, ma è sempre impostato verso l'alto. Ancora probabile un rimbalzo per questo fine settimana. I livelli operativi sono praticamente invariati.

2003-04-25T11:26:00.000+02:00

La situazione è molto critica ed incerta, nonché a rischio di peggioramento

di Giovanni Maiani , 24.04.2003 22:56

Il Mibtel grafico si è indebolito in apertura, ma l'immediata tenuta di 17639 ha preceduto l'inizio di una fase di parziale rafforzamento che ha portato al massimo odierno di 17803. In seguito, è indietreggiato durante la prima parte del pomeriggio ed è stato successivamente penalizzato da problemi tecnici che hanno interessato il sistema di gestione degli ordini della
Borsa italiana.
Nel nostro caso, la tenuta di 17580 (realizzato 17639) ha favorito qualche long, ma l'indice ha recuperato solo in parte fermandosi poco prima del primo obiettivo 17870 (realizzato 17803), e viceversa fino 17580 (realizzato 17598).
L'indice ha reagito relativamente bene oggi, se lo confrontiamo con le pesanti perdite accusare dal Dax ad esempio, ma è sempre molto debole e praticamente in equilibrio sopra un importante supporto individuato a 17600/580 e dunque interessato in questo momento. Ancora probabile un rafforzamento per il fine della settimana, ma acquisteremo molto poco prima del week end.
Long su tenuta di 17490 e sopra 17850 con obiettivi rispettivi a 17850 e 18180, poi 18310 e 18550, ancora 18920 e 19210. Short sotto 17490 con obiettivi a 17280 e 17080, poi 16750 e 16320, ancora 16110 e 15870.

Il Mib30 si è parzialmente indebolito in apertura, ma la tenuta di 24241 ha preceduto una fase di rafforzamento che ha portato al massimo di giornata di 24510. In seguito, si è riportato attorno ai precedenti livelli dimostrandosi poi nuovamente debole in serata dopo un mini crollo.
Nel nostro caso, l'ampia tenuta di 24150 (realizzato 24241) ha favorito qualche long e il raggiungimento del primo obiettivo 24530 (realizzato 24510), e viceversa fino 24150 (realizzato 24187).
I principali titoli si sono indeboliti nel fine seduta e non sono stati in grado di confermare il rafforzamento avvenuto dopo il calo iniziale. La situazione è molto critica ed incerta, nonché a rischio di peggioramento. Tuttavia, non abbiamo ancora il segnale ribassista. Limitare di conseguenza l'operatività, soprattutto rialzista, per il fine settimana.

2003-04-25T11:24:00.000+02:00

l'insostenibile leggerezza del rischio

di redazione , 24.04.2003 17:43

Stamattina scorrevo le molte pagine dei giornali dedicate al diffondersi del virus della polmonite atipica. Mi chiedevo quale impatto avrebbe avuto e come eventualmente cambiare la strategia di investimento. Mentre meditavo, ho risposto alla telefonata di un cliente che mi chiedeva come avrebbero reagito i mercati. Dopo aver messo insieme frasi di circostanza
ho ceduto e ho detto che non ne avevo idea. Più tardi ho fatto alcune riflessioni.

Nell'ultimo trimestre l'economia cinese è cresciuta ad un ritmo annuale del 10%. Diverse proiezioni indicano che nei prossimi decenni la Cina diventerà la seconda potenza economica nel mondo superando i paesi europei e il Giappone. Il peso del mercato finanziario cinese non supera l'1% del totale, in confronto gli Stati Uniti sono al 57%, la Gran Bretagna al 10% e
il Giappone al 9%. I pessimisti ritengono che la Sars taglierà la crescita alla metà, gli ottimisti stimano il calo all'1%. La Nike concentra il 90% della propria produzione in Cina e paesi limitrofi. Recentemente ha dichiarato di aver preparato un piano di emergenza per trasferire gli
stabilimenti in America Latina. Suppongo che altre grandi aziende abbiano fatto lo stesso.

La reazione cinese all'epidemia è stata insicura e maldestra. A tutt'oggi, non si ha una chiara sensazione della dimensione del problema e del modo di affrontarlo. Non sembra vi sia pressione da parte dell'opinione pubblica sulla classe politica, non vi sono giornalisti che girano alla caccia di notizie, la Cnn non ha programmi continui sull'argomento. È drammatico il
confronto rispetto a quanto successo per la guerra irakena. Il problema è potenzialmente molto più grave ma se ne parla molto meno.

Il comportamento cinese è lontanissimo da quello della futura seconda forza economica nel mondo. Quanto sta succedendo mette in evidenza che i rischi economici di un sistema che non adotta la trasparenza delle democrazie occidentali sono più alti di quanto si creda. Immagino che chiunque vorrà fare affari in Cina in futuro rifletterà attentamente su questa vicenda; in altri termini il premio al rischio è di molto aumentato. Non so quale sarà
il risultato finale della vicenda Sars, ma come investitore mi sembra evidente che, con tutti i suoi difetti, il sistema americano rimanga il migliore al mondo.

2003-04-25T11:23:00.000+02:00

mercato senza “spinta”, le cautele per i Tori si rendono necessarie!

di Gaetano Evangelista , 25.04.2003 11:20

Richiedi in prova gratuita per una settimana i servizi operativi di Age Italia. Per saperne di più clicca qui

La seduta di ieri se possibile rafforza le cautele espresse alla vigilia, con gli indici incapaci di andare oltre le rispettive resistenze (Mibtel: 17800 punti; Mib30: 24400-600 punti), e che per ciò vanno a chiudere in territorio negativo, con un bilancio reso meno grave di quanto visto altrove grazie alle performance positive di Telecom grafico.

Ma come si diceva in apertura permangono forti perplessità circa l'ulteriore capacità propulsiva del mercato: nel Mib30, 28 titoli si trovano sopra la propria media mobile a 21 giorni e ben 29 vantano un Macd sopra lo zero. Una condizione "eccessivamente positiva", sperimentata in passato soltanto in prossimità dei massimi.

E dopo l'indicazione negativa dello "Straki", il nostro indicatore ottenuto rapportando la volatilità ad una settimana a quella ad un mese, giunge un nuovo segnale negativo: l'Open 10 Trin, variante del più noto Trin (o Arms Index) alla chiusura di ieri ha offerto un segnale di vendita, circostanza che non si verificava dalla fine del mese di agosto.

Con gli indici ufficialmente entrati nella finestra ciclica del 24-25 aprile, con un gap lasciato aperto che sa tanto di esaurimento della tendenza rialzista, e con un Panic Index sceso ulteriormente a 23 punti, le cautele per i Tori a questo punto si rendono necessarie.

ENEL: L'IDNR4 visto ieri è la tipica rappresentazione di incertezza in un quadro di per se' al momento poco direzionale. Il trend di Enel grafico al momento è formalmente rialzista su base sia giornaliera che settimanale, ma abbiamo registrato l'incapacità del titolo di avere ragione della resistenza a 5.45 euro e pertanto a questo punto ci aspettiamo un test del supporto a 5.15-16 euro.

2003-04-25T11:21:00.000+02:00

A Wall Street non c'è pace per i pionieri del web

di Luca Spoldi , 25.04.2003 09:14

Vi ricordate i pionieri della new economy, quando internet prometteva di essere la nuova terra promessa e i titoli volavano alle stelle ad ogni aumento di clientela, incuranti delle perdite accumulate? Oggi quel tempo è passato, eppure alcuni di quei pionieri sono ancora in piedi e in qualche caso riescono a stupire gli analisti.

Questa volta a riuscirci è nientemeno che Amazon.com, che nel primo trimestre dell’anno vede ridursi le perdite oltre le speranze degli operatori di Wall Street ed annuncia ulteriori miglioramenti nel corso dell’anno. Il tutto contemporaneamente ad una ulteriore crescita del 28% del fatturato.

Le perdite della maggiore libreria virtuale del mondo si sono fermate questa volta a 10 milioni di dollari, ossia 3 centesimi per azione, rispetto ai 23 milioni di dollari bruciati dodici mesi prima; escludendo alcune classi di attività, inoltre, i risultati di Amazon.com mostrerebbero un risultato positivo per 40 milioni di dollari, contro una perdita di 5 registrata nel primo trimestre del 2002.

Intanto le vendite sono salite a quota 1.084 milioni di dollari, il 28% in più degli 847 milioni di un anno fa; i vertici della società si aspettano, inoltre, che nel corso dell’intero 2003 il fatturato possa aumentare del 19%, fino a toccare i 4,7 miliardi di dollari, leggermente meglio delle attese degli analisti, che mediamente indicano 4,6 miliardi come obiettivo.
Guardando al futuro Amazon.com si attende un reddito operativo dai “segmenti consolidati” pari a 275 milioni di dollari, il 50% in più dello scorso esercizio; nel suo calcolo Amazon.com ha escluso le transazioni pagate con azioni, gli ammortamenti degli avviamenti e le poste derivanti da ristrutturazioni.

Per un ex “mito” di Borsa che sembra in grado di risorgere, un’altra stella cade nella polvere: i titoli Overture hanno infatti perso il 30% in una sola seduta dopo che la società, da tempo al centro di voci che la vorrebbero potenziale preda di Yahoo!, ha dimezzato le proprie previsioni su utili e fatturato: i vertici del gruppo hanno dichiarato di attendersi ricavi tra i 22 e i 26 milioni di dollari nel corso del 2003, equivalenti a 35-42 centesimi per azione, contro stime medie di 63 centesimi per azione. Nonostante la forte riduzione, gli analisti paiono fortemente in dubbio se credere ai numeri presentati o

segue pagina >>

10:45, Previsioni di Elliott: Mib30, la conta rialzista preannuncia come prossimo test l'area dei 24700 punti
10:08, Tod's non convince del tutto Banca Finnat Euramerica

2003-04-25T11:19:00.000+02:00

Banche, Merrill Lynch rimane cauta
Secondo la banca d'affari, gli istituti di credito italiani scontano un tasso di crescita superiore al 10% dell'utile 2002

Merrill Lynch ribadisce il giudizio di cautela sul settore bancario italiano, che nelle ultime settimane ha messo a segno un rally significativo. ''I multipli attuali delle banche italiane stanno scontando una crescita a due cifre a livello di utile per azione 2002. Facciamo fatica a vedere come questo possa essere sostenibile considerando che: a) non ci sono forti segnali di ripresa sul fronte macro, b) ci saranno ancora tagli dei tassi di interesse, c) il deterioramento della qualità degli asset non è anocra terminato'', si legge in una nota della banca d'affari. Tre titoli del comparto sono, secondo Merrill, particolarmente costosi: Mps, su cui la banca d'affari ribadisce il rating ''sell'', Sanpaolo Imi (''neutral'') e Capitalia (''sell'').

2003-04-25T11:16:00.000+02:00

Credit Suisse stima un utile trimestrale di 650 mln di franchi
Credit Suisse Group prevede un primo trimestre in utile per circa 650 milioni di franchi svizzeri (475 milioni di dollari) grazie ai migliori risultati del settore assicurativo e delle attività di investment banking, che hanno permesso un recupero dalla perdita record archiviata nel 2002.La seconda maggiore banca svizzera, che diffonderà i dati definitivi del trimestre il 6 maggio, ha spiegato che l'utile è stato sostenuto dai buoni risultati nelle attività a reddito fisso raggiunti dalla banca d'affari Credit Suisse First Boston e da minori accantonamenti sui crediti. L'attività assicurativa di Winterthur ha beneficiato di maggiori margini sugli investimenti e di un incremento dei premi. Credit Suisse aveva già detto che sarebbe tornata in utile quest'anno dopo la perdita di 3,3 miliardi di franchi registrata nel 2002, uno dei peggiori anni mai visti per i mercati finanziari.

2003-04-24T19:41:00.000+02:00

Davide Biocchi: aspettando il pullback

di Davide Biocchi , 24.04.2003 18:43

Come previsto raggiunto il primo step rialzista in area 1460, il mercato tende a ripiegare leggermente rafforzando l'ipotesi pullback. Su molti titoli questo movimento ha generato un segnale sell per gli oscillatori veloci, quindi attenderemo con calma un probabile ritorno del Nasdaq grafico in area 1420. Una volta a quel livello valuteremo quali saranno i titoli più interessanti e maggiormente vicino a dei supporti relativi, sui quali tenteremo un long di periodo.

La rottura ribassista da parte del Nasdaq di 1420 fungerà da nostro tassativo stop loss per tutto il portafoglio, per cui acquistando quanto più possibile vicino a questa ex resistenza ora supporto saremo, nell'eventualità, nelle condizioni di applicare stop loss poco dolorosi.

Nell'attesa ricordiamo che i titoli segnalati, Generali grafico e Mediobanca grafico, hanno oggi leggermente ritracciato, mentre siamo, al momento, in una botte di ferro con Snam che manteniamo con target in area 3.30

2003-04-24T01:40:00.000+02:00

«L’America non soffriva solo di Iraq

23/4/2003

NEW YORK

NON aspettatevi una ripresa magica e immediata. Le incertezze della guerra in Iraq stanno svanendo e il prezzo del petrolio è destinato a fluttuare verso il basso, ma ci sono altri problemi che pesano sull'economia internazionale e non verranno risolti nell'arco di una giornata». Il premio Nobel per l’Economia Gary Stanley Becker, capo della scuola di Chicago molto vicino all'amministrazione Bush, invita alla prudenza.

Il prezzo del petrolio ieri è sceso ancora, in vista della riunione dell'Opec in programma domani a Vienna, che secondo gli analisti dovrebbe puntare a ridurre la produzione. Quali effetti avrà questa tendenza sull'economia globale?

«Anche prima della guerra io avevo previsto che il prezzo del petrolio sarebbe tornato a fluttuare tra i 20 e i 30 dollari al barile. Nei prossimi mesi il greggio iracheno riapparirà sul mercato, e ciò contribuirà a favorire il ribasso, anche se l'effetto non sarà immediato. Sono sviluppi positivi per l'economia americana e mondiale, perché ovviamente riducono molti costi, ma non rappresentano una panacea per tutti i nostri mali».

L'euro ieri ha toccato la barriera di 1,1 nel cambio col dollaro. Il suo rialzo è un segnale di sfiducia nella ripresa degli Stati Uniti? E quale impatto avrà sui rapporti economici internazionali?

«Il punto di partenza nell'analisi dell'euro è che il suo cambio rispetto al dollaro era sceso troppo, nei mesi successivi all'entrata in vigore. Era calato fino a ottanta centesimi, e quello era davvero un ribasso eccessivo. La relazione tra le nostre due monete segue una dinamica complessa, influenzata da vari elementi come il flusso dei capitali e l'andamento delle importazioni ed esportazioni. Anche da questo punto di vista, negli anni del grande boom tecnologico gli Stati Uniti hanno goduto di un enorme afflusso di investimenti, che ora è stato rallentato per varie ragioni. Credo che questo sia l'elemento centrale per spiegare il rialzo dell'euro, e probabilmente il riequilibrio è destinato a durare ancora un po', favorendo le esportazioni americane».

Alla vigilia della guerra in Iraq molti economisti, e soprattutto molti broker di Wall Street, avevano detto che era necessaria una vittoria rapida e senza grandi danni alle infrastrutture dell'industria petrolifera, per consentire alla ripresa di rafforzarsi. Ora che il conflitto è finito proprio così, lei come vede l'economia americana e mondiale?

«Va abbastanza bene, in rapporto a quello che ha passato, ma resta lenta. La nostra recessione non è dipesa solo dai timori per la guerra: prima ci sono stati gli attentati dell'11 settembre, gli scandali cominciati con la Enron, e il progressivo calo di Wall Street. Se consideriamo tutti questi fattori, l'economia americana ha dimostrato di avere una grande resistenza, provata dal fatto che la disoccupazione è rimasta sotto il 6%. Questa forza ci consentirà di uscire dalla crisi, anche se ci vorrà ancora un po' di tempo».

Appena finita la guerra il presidente Bush si è dedicato subito all'economia, spingendo per i suoi tagli alle tasse da 726 miliardi di dollari che il Senato vuole ridurre a 350. Lei cosa ne pensa?

«Io sono sempre favorevole alle riduzioni fiscali, come provvedimenti strutturali. Ma non credo che funzionino come stimoli a breve termine. La vera chiave della ripresa è il ritorno delle aziende agli investimenti».

Però l'economia sarà uno dei temi centrali nelle Presidenziali dell'anno prossimo, e Bush ne ha parlato subito proprio perché ha bisogno di accelerare la ripresa. Se i tagli alle tasse non produrranno gli effetti sperati in tempo, a cosa dovrà ricorrere la Casa Bianca?

«Se tra un anno l'economia sarà ancora nelle condizioni di oggi, avrà sicuramente un impatto sulle elezioni, e sarà un impatto negativo per il Presidente. A questo punto, però, non credo ci sia qualcosa che Bush possa fare per rimediare in un tempo così breve. Il Giappone, ad esempio, si trova da anni in una situazione di ristagno: se le iniziative già prese dalla Casa Bianca non stanno avendo un effetto, è difficile che qualche soluzione magica cambi tutto in pochi mesi».

2003-04-21T23:58:00.000+02:00

Wall Street chiude in frazionale ribasso, crolla AMR
.. ..
Prima seduta della settimana abbastanza piatta a Wall Street, dove gli indici hanno registrato le seguenti variazioni:

Dow 8,328.90 -8.75 (-0.10%)
Nasdaq 1,424.37 -1.13 (-0.08%)
S&P 500 892.01 -1.57 (-0.18%)

In difficoltà tra le blue chips i telefonici Sbc Comm. (-2,77%) e At&t (-2,32%), mentre Microsoft, IBM, General Electric e American Express hanno lasciato oltre l'1%. In evidenza Merck & Co, che sale del 2% circa dopo aver riportato un utile trimestrale in linea con il consenso e aver confermato le previsioni per il 2003. Poco mossa invece 3M (-0,12%), che ha chiuso il primo trimestre con un utile migliore delle stime. Wal-Mart ha ceduto lo 0,73% dopo aver annunciato che le vendite di aprile sono cresciute nella parte bassa delle attese del 5-7%. Cytec ha guadagnato il 9,47% dopo aver archiviato il trimestre con un eps di 73 cents, contro i 46 stimati dagli analisti, mentre AlphaNet Solutions vola del 72% a 3,96 dollari grazie all'Opa lanciata da Ciber. Crolla invece AMR (-23% a 3,85 dollari) a causa delle difficoltà delle trattative salariali con il sindacato dei controllori di volo, che ripeterà il voto (ratificato settimana scorsa) riguardo le riduzioni salariali. L'agenzia S&P's ha inoltre minacciato un nuovo taglio di rating per American Airlines.

2003-04-16T21:15:00.000+02:00

Previsioni di Elliott: Tim, il gap non sta intaccando la conta rialzista. Supporti e resistenze per il trading.

di Alessandro Magagnoli , 16.04.2003 09:49

I movimenti dell'ultima ottava aggiungono veramente poco alla analisi di TIM: il titolo ha infatti percorso un range laterale, compreso tra i 4.10 ed i 4.25 euro circa, rimanendo in prossimità del limite superiore del canale rialzista tracciato dai minimi di marzo. La fase di congestione, ovviamente di natura correttiva, potrebbe sia essere solo l'inizio di una terna ribassista, nel qual caso esisterebbe un forte rischio di rottura dei 4.10 euro con conseguente discesa almeno in area 3.95, ma potrebbe anche contenere già tutto lo sviluppo correttivo, e quindi lasciare direttamente il passo alla ripresa del rialzo. Questo purtroppo ce lo potrà dire solo l'andamento futuro del titolo, rendendo noto con la rottura di uno dei limiti del trading range (quindi o 4.10 o 4.25) la direzione che intende seguire.

In ogni caso anche un ribasso in area 4.05, dove TIM (grafico - notizie) ha lasciato aperto un gap rialzista proprio in corrispondenza con il taglio della linea di tendenza ribassista tracciata dai massimi di dicembre 2002, ora a 4 euro circa, non danneggerebbe la conta rialzista in corso.

Certo che fino a che i prezzi non si porteranno al di sopra dei massimi di area 4.25 rimane aperto il rischio che il rialzo visto dai minimi di marzo sia solo correttivo (uno zig zag con equality tra onda a e c), e che quindi sia ancora parte della struttura ribassista vista dai massimi di dicembre. La rottura di 4.25 sosterrebbe invece l'ipotesi di essere in presenza di un nuovo movimento, da contare tutto al rialzo, di cui la recente ascesa, dai minimi del 1 aprile, sarebbe l'avvio di una onda 3.

Ma per capire bene il quadro attuale è necessario fare un passo indietro: i minimi di marzo di area 3.60 euro sono stati registrati in prossimità della base del canale ribassista che è possibile tracciare dai massimi di inizio dicembre, canale che a nostro

2003-04-16T21:08:00.000+02:00

MIB30: Positivi solo immediati recuperi sopra quota 23890/23900

di Consultique , 16.04.2003 19:31

Seduta negativa per l’indice MIB30 che termina le contrattazioni in ribasso dello 0.85% a quota 23699, vicino ai valori minimi di 23656 dopo un massimo a 24245 punti. Nonostante una buona “partenza” che lasciava pensare ad una “cavalcata” trionfale, l’indice ripiega vistosamente scendendo fino all’importante area di supporto segnalata nelle precedente analisi, chiudendo, come da attese, anche se in modo “inatteso”, il gap up apertosi nella seduta di ieri. La “paura” appena ventilata nell’analisi di ieri di un passaggio di mano del trend di breve dell’indice dalle forze rialziste a quelle ribassiste si fa più concreta. Per la seduta di domani segnali negativi giungono da discese sotto quota 23560/23550, anche se già una “partenza” sotto i minimi odierni di 23656 punti, suonerebbe come un forte campanello d’allarme per le forze rialziste. L’eventuale perforazioni di 23560/23550 provocherà accelerazioni ribassiste che difficilmente si “fermeranno” sulla pur importante area di supporto statica 23430/23400, ma molto più probabilmente proseguiranno fino a portare i “prezzi” in area 23040/23000 punti. Segnali positivi che ci permetterebbero di archiviare la discesa odierna come un “pull back”, giungono da una tenuta dell’area 23650, ma soprattutto da immediati recuperi sopra 23890/23900 punti, infatti tale evento provocherà ulteriori accelerazioni rialziste in direzione di 24150/24180, per poi proseguire in rottura verso gli obiettivi “mancati” con l’inaspettata discesa odierna, posti in area 23400.

2003-04-16T20:57:00.000+02:00

G.Maiani: la vicinanza delle festività di Pasqua ci impone la massima cautela

di Giovanni Maiani , 16.04.2003 18:00

Il Mibtel (grafico - notizie) ha iniziato la seduta con un gap rialzista di 17 punti a 17625, livello che corrisponde anche al massimo odierno, prima di effettuare un lungo movimento di attesa attorno a 17550 seguito da una discesa avviata dopo le ore 14.30. In tale modo, l'indice si è riportato al di sotto dei livelli di martedì sera.
Nel nostro caso e dopo l'ottima partenza, l'immediato ritorno sotto 17550 (realizzato in apertura 17625) ha favorito qualche short e il raggiungimento del primo obiettivo 17300 (realizzato 17258). L'indice si è dunque indebolito e non ha saputo confermare la realizzazione
di due gap up consecutivi. Inoltre, la vicinanza delle festività di Pasqua ci impone la massima cautela in quanto il contesto è molto vulnerabile già da qualche settimana. Meglio di conseguenza rimanere liquidi sul mercato per lo meno fino a martedì prossimo. Long su tenuta di 17130 e sopra 17450 con obiettivi rispettivi a 17450 e17750, poi 17990 e 18310, ancora 18500 e 18920/19070. Short sotto 17130 con obiettivi a 16840 e 16570, poi 16110 e 15870, ancora 15590 e 15380/010.

Il Mib30 ha iniziato la seduta con un gap up a 24245, ma ha poi effettuato una seduta tendenzialmente ribassista e solo momentaneamente interrotta da una fase di attesa che ha interessato la parte centrale della giornata. Nel nostro caso e dopo l'ottimo rimbalzo avvenuto in partenza, il ritorno sotto 24150 ha favorito qualche short e il raggiungimento/superamento del primo obiettivo 23800 (realizzato 23666).
I principali titoli ci hanno ricordato che ci troviamo tuttora in un contesto moderatamente rialzista, ma sempre molto vulnerabile ed incerto. Probabile di conseguenza una nuova discesa. Meglio tuttavia non operare durante il lungo periodo pasquale.

2003-04-16T20:55:00.000+02:00

MERCATI: UN RALLY DI CUI APPROFITTARE

di *Michele Pezzinga

--------------------------------------------------------------------------------
16 Aprile 2003 13:25 MILANO

I confortanti segnali giunti dal settore tecnologico USA, con IBM, Texas Instruments e Microsoft capaci di battere le stime di utile trimestrale, pur senza poter fornire un quadro così chiaro e tanto meno brillante per i mesi a venire, hanno avuto la meglio sulle indicazioni più grigie offerte da General Motors sull’auto, e su alcuni dati deludenti per quanto riguarda l’intera economia americana.
Wall Street e il Nasdaq hanno così messo a segno un modesto rialzo (+0,6% l’S&P 500, +0,4% il Nasdaq Composite), che si è però ampliato di un altro 1% circa in serata (quasi il 2% sul Nasdaq) dopo gli attesi annunci dei tecnologici. Nonostante le incognite del momento, il tono dei listini azionari sta riprendendosi e, pur tra volumi al lumicino, sembrerebbe in grado di riattrarre parte dei pur scettici investitori. Sarà pure un rally temporaneo, magari in un mercato destinato a scendere di nuovo alle prime difficoltà congiunturali, ma se durasse qualche settimana – così credo si inizi a ragionare – sarebbe un peccato non approfittarne.

Nonostante accuse e minacce, l’ipotesi di un nuovo intervento militare nell’immediato, stavolta contro la Siria, non appare molto credibile, mentre per quanto riguarda le prospettive dell’Iraq post Saddam siamo ancora in una fase in cui le speranze prevalgono sulle difficoltà che sicuramente emergeranno per l’Amministrazione americana. In positivo c’è da segnalare anche il tentativo di ricucitura dello strappo tra i leader dell’Occidente: la telefonata dai toni concilianti di Chirac a Bush e l’incontro più amichevole tra Blair e Schroeder, finalizzato a concordare un piano di ricostruzione dell’Iraq, vanno in questa direzione, stando almeno alle apparenze.

Ieri intanto il Presidente americano ha rinnovato il suo impegno sul piano fiscale da 726 mld di dollari, di cui punta a salvare almeno i 2/3, nonostante l’opposizione democratica e una parte dello stesso partito repubblicano, perplessa per la brusca ascesa del disavanzo pubblico, rischino di dimezzarne la portata, bocciando soprattutto il discusso incentivo sui dividendi. E’ anche su questi temi che si focalizzerà l’attenzione degli investitori nelle prossime settimane.

A fornire indicazioni stavolta non incoraggianti, dopo il boom a sorpresa delle vendite al dettaglio in marzo, è stata l’economia: non solo la produzione industriale è calata più del previsto (-0,5% in marzo, contro l’attesa di un più modesto –0,2%), ma anche l’indice Empire State Manufacturing, che rileva le condizioni del comparto manifatturiero dello Stato di New York, ha evidenziato una brusca caduta, da –2,8 in marzo a –20,4 nel mese corrente, la lettura più bassa dall’ottobre 2001, subito dopo l’attentato alle Torri. L’indice non è tra i più significativi, il suo track record peraltro è limitato, ma assieme a quello più noto della contigua Fed di Philadelphia offre in questa fase un quadro molto aggiornato sull’umore delle imprese.

La caduta della componente ordini (da –4,7 a –15,9: ogni voce negativa rappresenta una contrazione di attività) non lascia intravedere nulla di buono anche per la produzione industriale di aprile, mentre il miglioramento dell’indice relativo alle condizioni per i prossimi sei mesi conferma l’idea di fondo che tutti si attendono una situazione migliore superata l’incognita Iraq.

A giustificazione del deludente –0,5% della produzione industriale si possono addurre l’andamento altalenante dell’auto, da un paio di mesi in caduta (-1,8% in marzo, -2,4% in febbraio) a causa dell’attesa per l’avvio di nuove campagne promozionali (quanto siano dolorose per le aziende lo abbiamo appreso dalle previsioni fornite da GM) e le condizioni climatiche, che hanno frenato il comparto utilities (-4,1%); il calo del comparto manifatturiero è stato infatti solo di uno 0,2%, dopo il –0,3% del mese precedente; da segnalare, ancora una volta, l’andamento invece in netta controtendenza del settore high tech, con un +1,6% che segue il +0,8% di gennaio e di febbraio, un recupero che su base annua è ormai a quota +9%, contro il +0,5% soltanto dell’industria nel suo complesso.

Non è un caso dunque, che il Nasdaq e i tecnologici, pur incorporando ancora stime di crescita piuttosto aggressive, e tutte da verificare, per gli utili futuri, continui a battere i settori tradizionali e l’indice Dow Jones Industrials

2003-04-14T22:51:00.000+02:00

l'analisi di Gann sul mercato italiano

di Piero Gottardello , 14.04.2003 14:51

Scenario settimanale

La rottura in forza dell’angolo discendente dal top dei primi di Dicembre, avvenuta due settimane fa dopo 16 ottave di contenimento, sta dando energia al derivato italiano che, in virtù della rottura rialzista del massimo mensile, dovrebbe nei prossimi mesi rimanere in un trend positivo.
L’ottava passata ha registrato invece l’incertezza che segue ad un periodo di forte condizionamento psicologico dettato anche dalle conosciute cause esogene; al top formatosi il Lunedì scorso, si sono susseguite giornate laterali che hanno portato anche alla chiusura del gap iniziale, riagganciando “l’isola” dei prezzi settimanali al grafico pregresso e per contro creando ulteriore confusione sulla comprensione del derivato.
La piccola barra di range settimanale impedisce una previsione sulla direzionalità futura del movimento anche se l’estensione massima della positività – qualora venga superato il top weekly - risulta essere limitata da resistenze poste intorno a 24.000/24.300.
Il secondo segnale temporale in scadenza nella corrente ottava potrebbe altresì generare una barra outside con minimi sui supporti posti a 22.850/22.600.
E’ probabile che sarà la settimana del 21/25 Aprile a generare finalmente direzionalità del Fib30 (grafico - notizie).

2003-04-14T22:48:00.000+02:00

G.Maiani: Meglio limitare gli eventuali tentativi di intervento al rialzo alla speculazione veloce

di Giovanni Maiani , 14.04.2003 18:48

Il Mibtel (grafico - notizie) si è parzialmente indebolito in mattinata, ma la tenuta di 17132 ha preceduto una fase di rafforzamento che ha portato al test di 17319. Il pomeriggio invece è stato interessato da un movimento altalenante. Nel nostro caso, il mancato superamento di 17390 (realizzato 17319) ha favorito qualche short, ma l'indice non è stato in grado di raggiungere il
primo obiettivo di 16950.
L'indice si è mostrato indeciso nel pomeriggio e potrebbe accusare una breve discesa verso 16800/700 prima di essere in grado di rimbalzare ulteriormente. Meglio limitare gli eventuali tentativi di intervento al rialzo alla speculazione veloce. I precedenti livelli e la strategia sono
invariati.
Long su tenuta di 16950 e sopra 17390 con obiettivi rispettivi a 17390 e 17750, poi 17990 e 18310, ancora 18550 e 18920/19070. Short sotto 16950 con obiettivi a 16570 e 16110, poi 15870 e 15590, poi 15380 e 15010, ancora 14790 e 14310.

Il Mib30 si è parzialmente indebolito in partenza, ma la successiva tenuta di 23487 ha preceduto una fase di rafforzamento conclusa con il test di 23791. In seguito, si è limitato a consolidare durante l'intero pomeriggio. Nel nostro caso, la tenuta di 23500 (realizzato 23487) ha favorito qualche long e il raggiungimento del primo obiettivo 23800 (realizzato 23791).
I principali titoli sono stati in grado di rimbalzare dopo la perdita accusata in mattinata, ma si sono nuovamente trovati in difficoltà nel pomeriggio. La situazione rimane molto vulnerabile e non troviamo omogeneità nell'andamento dei singoli titoli del paniere ciò che rende la situazione ovviamente poco affidabile. Acquistare eventualmente, ma solo sulla forza e
per lo stretto trading. I precedenti livelli e la strategia sono invariati.

2003-04-14T22:47:00.000+02:00

2003-04-12T11:02:00.000+02:00

Alitalia, si cambia: arriva Bonomi

All’Enav potrebbe salire Pugliesi, all’Enac l’ipotesi Riggio. Staderini verso l’Inail

ROMA - Un leghista alla presidenza di Alitalia. E il dossier Malpensa si riapre. L’avvocato Giuseppe Bonomi, ex presidente degli aeroporti milanesi (Sea), oggi consigliere di amministrazione dell’Anas con delega per Lombardia e Veneto, guiderà la compagnia insieme con Francesco Mengozzi, confermato amministratore delegato su candidatura di An. Su questo organigramma, che prevedrebbe anche l’attuale segretario generale Marco Zanichelli alla direzione generale, ci sarebbe la «convergenza» della maggioranza, secondo quanto riferito ieri dal ministro dei Trasporti, Pietro Lunardi. La candidatura dovrebbe essere formalizzata nel prossimo Consiglio dei ministri, essendo mancato in quello di ieri il responsabile dell’Economia, Giulio Tremonti, azionista di Alitalia. Sarà poi l’assemblea della compagnia, il 29 maggio, a eleggere i vertici. Ancora aperta la discussione sulla composizione del consiglio di amministrazione che vedrebbe una riduzione del numero dei consiglieri da 17 a 11, o addirittura 9. Secondo indiscrezioni, l’istituto San Paolo Imi, azionista al 2% della compagnia, potrebbe presentare una propria lista, strappando una poltrona in consiglio. Un problema per i sindacati, che quasi certamente vedrebbero ridursi da due a uno i propri rappresentanti nel cda, quasi sicuramente quello indicato dal sindacato dei piloti.

MILANO SALE - Ma l’arrivo di Bonomi riapre soprattutto il caso di Malpensa, secondo la Lega sacrificato a Fiumicino. Al punto che il ministro del Lavoro, Roberto Maroni, appena qualche giorno fa aveva dato per scontata la mancata riconferma di Mengozzi, «colpevole» di aver «tradito le attese del governo, interessato alla crescita di Malpensa». La Lega non ha ottenuto l’allontanamento di Mengozzi, per cui An ha puntato i piedi, ma con Bonomi alla presidenza cercherà di farsi valere. Bonomi è il «papà» di Malpensa: nel ruolo di presidente della Sea, dal ’97 al ’99, ha inaugurato lo scalo, difendendolo dall’ostilità dei vettori europei, preoccupati per gli effetti dell’apertura di un nuovo hub . Oggi i suoi rapporti con il suo successore alla Sea, Giorgio Fossa, sono ottimi.
Presto per dire se e come cambierà la politica di Alitalia, di certo Bonomi si farà assegnare deleghe che l’attuale presidente Fausto Cereti non ha esercitato. Altrettanto sicuro che contribuirà a riscrivere il piano industriale, riequilibrando il ruolo degli scali. «E’ finita l’epoca della rivalità tra Fiumicino e Malpensa» si è limitato a dire ieri Bonomi. E in attesa di un’investitura ufficiale ha assicurato di voler lavorare «in piena sintonia con Mengozzi e Zanichelli». Come potrà un’azienda in gravi difficoltà come Alitalia assicurare una propria presenza sui due hub è quanto si dovrà dimostrare. Una strada l’ha indicata qualche giorno fa Mengozzi: privatizzare l’azienda. E chissà che a Bonomi non riesca di organizzare una cordata di imprenditori del Nord in grado di rilevare parte della società, rilanciandola.

LE POLTRONE - La partita delle nomine nei trasporti è appena iniziata. I prossimi tasselli sono Enav (ente assistenza al volo) ed Enac (ente aviazione civile). Poi le Fs. Al posto dell’amministratore unico Massimo Varazzani, forse destinato da Tremonti a un nuovo ruolo presso il ministero del Tesoro, alla guida dell’Enav potrebbe approdare un altro candidato di An: Guido Pugliesi, attuale direttore generale dell’ospedale San Camillo ed ex direttore generale di Telecom, ai tempi guidata da Ernesto Pascale. Il suo nome potrebbe prevalere su quello di Antonio Bontempi, manager di Alenia, uno dei maggiori fornitori dell’Enav. Alla presidenza invece Forza Italia reclamerebbe il generale della Guardia di Finanza Bruno Nieddu.
Alla presidenza dell’Enac, Lunardi ha da tempo proposto il nome di uno dei suoi più stretti collaboratori: Vito Riggio. La questione sembra essere ancora all’esame dei partiti, così come la sorte dell’attuale direttore generale Pierluigi Di Palma (in scadenza solo l’anno prossimo) e la composizione del cda. Tra i nomi che circolano, oltre a quello dell’attuale presidente Alfredo Roma, vicino al sottosegretario alla presidenza del Consiglio Gianni Letta, c’è quello del comandante Silvano Manera, in coppia con quello del progettista aeroportuale Giovanni Damiani. All’Udc, rimasta all’asciutto, sarebbe stata riservata la guida dell’Inail, destinata all’ex consigliere Rai Marco Staderini.

2003-04-12T11:01:00.000+02:00

Ancora probabile il prossimo inizio di una fase di rafforzamento forse sostenuta da un'accelerazione rialzista

di Giovanni Maiani , 12.04.2003 10:02

Il Mibtel (grafico - notizie) si è parzialmente indebolito dopo un'apertura rialzista a 17237 e la successiva tenuta di 17120 ha preceduto un lungo movimento di attesa concluso per ovvi motivi alle ore 14.30. In seguito, è rimbalzato fino 17410 prima di indietreggiare verso 17250.
Nel nostro caso, il mancato superamento di 17390 (realizzato 17410) ha favorito qualche short, ma l'indice non è poi stato in grado si raggiungere l'obiettivo ribassista.
Fine settimana quindi rialzista anche se la lieve flessione che ha interessato il secondo pomeriggio ha in qualche modo limitato il saldo serale. Ancora probabile il prossimo inizio di una fase di rafforzamento forse sostenuta di un'accelerazione rialzista da sfruttare con operazioni puramente speculative.
Long su tenuta di 16950 e sopra 17390 con obiettivi rispettivi a 17390 e 17750, poi 17990 e 18310, ancora 18550 e 18920/19070. Short sotto 16950 con obiettivi a 16570 e 16110, poi 15870 e 15590, poi 15380 e 15010, ancora 14790 e 14310.

Il Mib30 si è momentaneamente indebolito dopo l'apertura rialzista a 23702, ma la tenuta dei livelli di giovedì sera ha preceduto una lunga fase di attesa seguita da un rimbalzo speculativo fino 23961. Il secondo pomeriggio è stato penalizzato da una discesa verso 23700. Nel nostro caso e dopo un falso segnale, il ritorno sopra 23620 ha favorito qualche long e il superamento del primo obiettivo 23920 (realizzato 23961). I principali titoli, sostenuti da alcuni come Unicredito (grafico - notizie), si sono rafforzati durante la prima metà del pomeriggio, ma hanno faticato nel confermare. Ancora probabile un prossimo rafforzamento, ma acquisteremo unicamente in
un'ottica di stretto trading. Le incertezze rimangono tante per il momento.

2003-04-12T11:00:00.000+02:00

Apple, nozze in musica con Universal

La società di computer di Steve Jobs potrebbe acquisire la divisione di Vivendi

Cosa ci fa Steve Jobs con il rock degli U2, di Prince, i diritti di Strangers in the night e la musica di Mariah Carey? Ieri se lo sono chiesti in molti. Prima il quotidiano americano Los Angeles Times , che ha diffuso la notizia della trattativa in corso tra la Apple e Vivendi Universal per la Universal Music Group (Umg), una delle prime etichette al mondo. Subito dopo, se lo sono chiesti gli investitori del Nasdaq, l’indice newyorkese dei titoli tecnologici. Cosa se ne fa la casa di hardware e software, impegnata a fare concorrenza alla Microsoft, alla Ibm e a frenare la parabola ascendente del mercato dei computer, con una delle più diffuse etichette globali? Una società che, come tutte le case discografiche, deve fare i conti con la sempre maggiore sintonia tra consumatori e cd pirata? La risposta non è stata positiva per il titolo della «mela» che sotto il peso delle vendite è arrivato a perdere oltre il 7%.
Infine, se lo sono chiesti i giornalisti delle agenzie americane che hanno girato la domanda alla portavoce ufficiale di Steve Jobs, Lynn Fox. La giornata si è chiusa così con il più classico dei «no comment» sulle indiscrezioni.
Per la ex mongolfiera francese, che ha chiuso il 2002 con la più grande perdita della storia aziendale d’Oltralpe (23 miliardi), la vendita vuol dire liberarsi di un ulteriore pezzo del sogno naufragato di Jean-Marie Messier. Il padre della fusione tra la napoleonica Générale des Eaux e l’americana Universal che secondo il Financial Times sarebbe ora indagato dalla Sec, la Consob americana, per insider trading.
Il distacco dell’iceberg musicale seguirebbe la politica di alleggerimento finanziario che ha già portato Vivendi a cedere le attività editoriali, che comprendevano la casa Usa Mifflin della saga de «Il signore degli anelli» e Larousse; oltre a Vivendi Environnement che ha già cancellato il passato, cioè quel Vivendi, dalla propria ragione sociale. E Telepiù a Rupert Murdoch.
L’assegno dovrebbe aggirarsi tra i 5 e i 6 miliardi di dollari. E il via libera potrebbe arrivare già nel prossimo consiglio di Vivendi in agenda per il 29 aprile, sempre secondo il LATimes .
Ma rimane la domanda. Come gestirà Steve Jobs l’etichetta musicale? Una risposta potrebbe arrivare da DotMac, il sistema per scaricare musica da Internet della Apple, che recentemente è diventato un servizio a pagamento.

2003-04-12T10:58:00.000+02:00

Email a pagamento e diritti dei clienti

di FRANCO CARLINI

Finita la new economy, ecco che i monopolisti di sempre si riprendono lo spazio che le aziende «dot.com» avevano minacciato. Per farlo, finalmente, importano e fanno proprie le nuove tecnologie, rinnovando i propri servizi. E’ il caso di Poste Italiane, che non solo ha rifatto il look ai suoi uffici, ma che ormai offre un sostanzioso pacchetto di servizi online, comodi e funzionanti. Peccato soltanto che essi vengano proposti a prezzi esagerati e certamente non orientati ai costi. E’ il caso del «Postemail professionale», che affianca il precedente servizio gratuito di e-mail e che viene venduto a 1 euro a lettera, ma che sale a 2,50 euro per chi voglia associarvi anche la firma elettronica. Il sistema, oltretutto, deposita i messaggi su un server delle Poste e obbliga chi li riceva a collegarsi per scaricarli. Questo servizio va confrontato con la cartacea Posta Prioritaria con Avviso di Ricevimento, che costa 1,24 euro; oppure con quello di raccomandata con ricevuta di ritorno, che vale 2,99 euro. Ma nel caso delle lettere di carta c’è un’intera catena di operatori chiamati a gestirla. Dunque il risparmio che si ottiene facendo tutto da soli, appoggiandosi ai computer di Poste.it, è davvero minimo, mentre il margine di guadagno del monopolista è assai elevato. Si aggiunga che per poter associare la propria firma elettronica «è necessario possedere il certificato di firma digitale Postecert, emesso da Postecom Spa quale certificatore accreditato». Dunque chi abbia già ottenuto il suo certificato di firma, magari dalla Camera di Commercio, non potrà usufruire del servizio delle Poste, e questa è una bella contraddizione, dato che il governo ha deciso la firma elettronica come uno strumento di riconoscimento universale, che deve valere in tutte le transazioni, private e pubbliche; che il servizio universale delle Poste la limiti solo ai propri clienti non ha senso e rasenta l’abuso di posizione dominante.

2003-04-12T10:57:00.000+02:00

Parmalat ancora sotto i riflettori. Bene i bancari, balzo di Opengate

Scambi in calo. Positivo (»2%) il bilancio settimanale di Piazza Affari

La giornata era iniziata bene, spinta da fattori tecnici ma soprattutto dalla diffusione di alcuni dati macroeconomici Usa risultati migliori delle attese. Nel pomeriggio, però, il passaggio in negativo di Wall Street ha frenato gli entusiasmi, riducendo i rialzi di tutte le Borse europee. Londra si è così dovuta accontentare di un »0,13%, mentre Parigi è salita dell’1,05% e Francoforte dell’1,37%. Da parte sua Piazza Affari, pur con scambi in calo a 3 miliardi di euro, ha mantenuto un bilancio in attivo, con Mibtel e Mib 30 cresciuti entrambi dello 0,68% e il Numtel (Nuovo Mercato) in progresso dell’1,07%. Positivo è anche il bilancio della settimana (una settimana particolare, che ha visto la caduta del regime di Saddam Hussein): gli indici principali da un venerdì all’altro sono aumentati di circa il 2%.
Passando a esaminare il dettaglio dei singoli titoli, nel Mib 30 Parmalat ha proseguito la corsa iniziata giovedì, dovuta alle prospettive di crescita nel prossimo triennio e alla conferma che la società non farà ricorso al mercato obbligazionario (il rialzo di ieri è stato del 5,04%). Rialzi significativi anche per i principali titoli del comparto bancario: Monte Paschi è salita del 3,14%, seguita da Bnl (»2,87% grazie alla valutazione positiva da parte di Commerzbank), San Paolo-Imi (»2,34%) e Unicredit (»2,08%). Tra i segni negativi la Fiat (-1,5%) nonostante una breve fiammata dopo la diffusione dei dati del mercato europeo dell’auto. Legato invece a sistemazioni tecniche il calo della Ras (-1,46%).
Complessivamente positivo il Nuovo Mercato, con un exploit, quello di Opengate, pari al 9,43% (prezzo di riferimento) dopo una sospensione al rialzo. Bene anche Dada (»5,38%), Bb Biotech (»3,15%) e Prima Industrie (»3,16% nel giorno del fallimento dell’Opa lanciata da Emilio Gnutti e Interbanca). Unici ribassi degni di nota nel listino tecnologico quelli di CardNet Group (-3,66%) e di Inferentia (-2,49%).
Alcune oscillazioni importanti, infine, fra le «small cap»: balzo di Alerion, ex Fincasa, cresciuta dell’8,33%, e recupero per Stayer (»6,67%) e Banco di Chiavari (»6,3%).

2003-04-10T22:50:00.000+02:00

Davide Biocchi: non ci deve spaventare l’idea di rimanere laterali anche per un poco di tempo

di Davide Biocchi , 10.04.2003 22:21

E’ difficile commentare un’altra giornata all’insegna della diminuzione della volatilità, con valori che rimangono compressi tra area 23200 e 23650 di Fib (grafico - notizie) che al momento rimane il box in essere da alcune sedute.

Se è vero che su molti titoli è possibile per gli scalpers muoversi con una certa facilità all’interno di range così bene definiti, è anche vero che l’investitore di medio periodo si snerva nell’attesa di un movimento significativo.

Il mercato spesso si contraddistingue per queste fasi di scarsa volatilità che fanno seguito a crescite o discese molto rapide (ricordiamo che la scorsa settimana siamo saliti di 2000 punti in 3 sedute) e che servono secondo le evenienze a distribuire o ad accumulare ulteriormente.

Ogni volta che queste fasi di mercato terminano, il trend che si genera è generalmente affidabile e solido (all’uopo ricordo che un anno fa siamo rimasti un paio di mesi con valori sempre compressi lateralmente sotto l’importante resistenza posta in area 33000/33500 e, successivamente, una volta rotta la congestione, si è generato un trend a ribasso di oltre 10000 punti.

Quindi non ci deve spaventare l’idea di rimanere laterali anche per un poco di tempo, più lunga sarà questa lateralizzazione, più deciso e concreto sarà il trend che verrà generato, ed oggi con le possibilità sempre più diffuse di utilizzare strumenti quali fib o minifb, opzioni e short azionario, se fosse il caso, saremo pronti anche a cavalcare un nuovo trend ribassista anche se, per motivi ovvi, auspico che il moviemento che si genererà sia a rialzo.

Sui titoli permane quindi il segnale flat, in attesa di tempi migliori

2003-04-05T09:55:00.000+02:00

«Per ora nessun rischio recessione in Europa»

Presidenza Bce, verso la proroga fino all’autunno per Wim Duisenberg

DA UNO DEI NOSTRI INVIATI
VOULIAGMENI (Grecia) - I ministri finanziari dell’Unione europea (Ue), riunitisi per un Consiglio Ecofin alla periferia di Atene, non credono che la guerra in Iraq stia portando la recessione nei 12 Paesi della zona euro. Se però il conflitto dovesse continuare nella seconda parte dell’anno, ritengono che possa spuntare il rischio della stagnazione o della recessione.
«Non ci aspettiamo la recessione», ha affermato il ministro delle Finanze greco Nikos Christodoulakis, presidente di turno dell’Ecofin, dopo la riunione con i colleghi della zona euro. «Con questo scenario ci aspettiamo una crescita nella zona euro di circa l’1% nel 2003 - ha aggiunto il commissario per gli Affari economici Pedro Solbes -. Un ritmo di crescita più solido attorno al 2,25% potrebbe essere realizzato il prossimo anno, con un rilancio dell’occupazione, la ripresa degli investimenti e un miglioramento del quadro internazionale».
Solbes individua segnali positivi nei Paesi candidati all’adesione all’Ue, che dovrebbero registrare una crescita «intorno al 3%». S’è detto preoccupato per l’andamento delle economie di Stati Uniti e Giappone. La prossima settimana la Commissione di Bruxelles presenterà pertanto uno scenario alternativo, considerando l’eventuale prolungamento del conflitto in Iraq. «Se la guerra continuerà nella seconda parte dell’anno con effetti negativi sulla fiducia, le Borse, il commercio internazionale e il turismo, una stagnazione o una recessione non può essere esclusa», ha affermato il commissario spagnolo.
Christodoulakis ha specificato che per ora «le nostre economie restano in salute e le nostre politiche vanno più o meno nella giusta direzione». In pratica ha confermato l’importanza di rispettare il Patto di stabilità, se la guerra sarà breve: rigettando le aspettative dei Paesi con difficoltà di bilancio, che intendono utilizzare il conflitto in Iraq per ottenere quell’applicazione «più flessibile» finora negata.
La Commissione continua così con le sue raccomandazioni. Ieri ne sono state anticipate 11 dirette all’Italia per il periodo 2003-2005, che ripropongono le solite esigenze: contenimento del debito e del deficit pubblico (con misure strutturali in sostituzione delle «una tantum»), sostenibilità del sistema pensionistico, rilancio dell’occupazione, riduzione del divario Nord-Sud. Anche Germania e Francia sono state invitate a ridurre il deficit.
Christodoulakis ha espresso soddisfazione per l’attuale quotazione dell’euro, che «riflette meglio i fondamentali economici». Ha segnalato che l’inflazione strutturale è scesa all’1,9% (dal 2,3 del novembre scorso), anche se quella nominale è ormai al 2,4%. I ministri finanziari hanno poi lanciato un messaggio di «più stretta cooperazione economica internazionale» in vista del prossimo vertice G7.
Oggi nella riunione Ecofin con tutti i 15 Paesi membri verrà discussa anche la probabile proroga del mandato del presidente della Banca centrale europea (Bce), l’olandese Wim Duisenberg, che scade il 9 luglio prossimo. Si intende dare il tempo necessario al successore designato, il francese Jean-Claude Trichet, di aspettare la sentenza del processo che lo vede coinvolto nello scandalo bancario Crédit Lyonnais. Il ministro delle Finanze francese Francis Mer ha detto che Duisenberg resterebbe «un po’ oltre» il prossimo settembre.
Solbes ha negato al Corriere che oggi si possa discutere la riduzione delle multe agli allevatori italiani che hanno sfondato le «quote latte». Il governo Berlusconi sembrava orientato a riproporre il problema qui in Grecia, tramite il ministro dell’Economia Giulio Tremonti: collegandolo alla riserva italiana alla direttiva sulla tassazione dei risparmi dei non residenti (che tutela l’uso del segreto bancario in Svizzera per favorire chi evade le tasse nell’Ue). Ma non si può escludere che in qualche modo il tema «latte» spunti sul tavolo dei ministri.

2003-04-05T09:53:00.000+02:00

Allo studio un polo tra Albacom e Wind

( f.d.r .) Wind potrebbe rafforzare la sua presenza nella telefonia fissa e creare un polo alternativo a Telecom. Sarebbe questo l’obiettivo del progetto di aggregazione tra la società telefonica controllata dall’Enel e Albacom, che fa capo a British Telecom, Bnl, Eni e Mediaset. Progetto smentito da fonti del gruppo elettrico, che hanno detto di non avere allo studio alcun piano di fusione tra Wind e Albacom. L’ipotesi di integrazione, secondo alcune indiscrezioni, sarebbe però allo studio da circa un mese e sia il ministero delle Comunicazioni che il Tesoro, maggiore azionista dell’Enel, ne sarebbero stati messi al corrente. L’integrazione su cui i consulenti starebbero lavorando riguarda la controllata di Wind nella telefonia fissa, Infostrada, e Albacom, anche se non è escluso il possibile coinvolgimento di altre società telefoniche qualora il piano passasse dalla fase interlocutoria a quella esecutiva. E sono stati fatti i nomi di Edisontel e Atlanet, che hanno incontrato difficoltà a sviluppare i loro progetti, così come Albacom, ma che possono comunque contare su una buona base clienti e su una forte posizione tra gli operatori alternativi a Telecom. L’ipotesi allo studio deve fare però i conti con le decisioni del Tesoro che, dopo l’uscita di France Telecom da Wind e la conquista del 100% del capitale da parte dell’Enel, sta ragionando sul riassetto della società telefonica e sulle modalità per aprire l’azionariato ad altri soci. Passaggi che potrebbero a questo punto concludersi con la nascita di un nuovo polo della telefonia fissa.

2003-04-05T09:52:00.000+02:00

Giallo sul «Financial Times»: il quotidiano ...

Giallo sul «Financial Times»: il quotidiano inglese ha parlato ieri di un piano di ristrutturazione della quota italiana del debito estero argentino. Una sorta di autostrada privilegiata per i risparmiatori italiani dei tango-bond che sempre secondo Ft sarebbe partita dal sottosegretario agli Affari esteri Mario Baccini. Lo stesso Baccini ha però seccamente smentito la paternità del piano, che «non può essere in nessuna maniera fatta risalire al governo italiano». Forse un malinteso, che però aveva la sua curiosità: si trattava di rimborsare parte dei bond in pesos a patto di investirli però in progetti strutturali in Argentina, in cambio di azioni. Un debt for equity swap.

2003-04-05T09:51:00.000+02:00

Settimana positiva per Piazza Affari. Corrono Ras e Impregilo

Mibtel in rialzo dello 0,23% Nuovo recupero per Fiat. Su Capitalia proseguono le prese di beneficio

Chiusura di settimana in rialzo, ma in un
contesto di estremo nervosismo, per le Borse europee il cui andamento ieri è stato ancora una volta condizionato dalle notizie provenienti dall’Iraq. Milano è passata in negativo nelle ultime battute ma è riuscita a salvare la performance andando a chiudere con il Mibtel in rialzo dello 0,23% e il Mib 30 dello 0,24%, portando così al 2,3% il saldo settimanale dell’indice delle blue chips. Forte interesse per i titoli Bnl, in rialzo del 3,32% con scambi che hanno interessato il 2,7% del capitale, ovvero tre volte la media dei volumi scambiati in media negli ultimi trenta giorni. Dietro al movimento ci sono nuove ipotesi di aggregazione o il possibile riassetto nell’azionariato, dopo che giovedì l’imprenditore Diego Della Valle ha annunciato di aver rilevato il 2,8% dell’istituto romano. Tra gli altri bancari positivi Banca Intesa (»0,18%), San Paolo Imi (»0,57%) e Unicredito (»2,36%). Arretrano invece Capitalia (-0,36%), cresciuta molto all’inizio della settimana, e Montepaschi (-1,34%) dove la Fondazione ha deciso di scendere entro giugno al 49% del capitale. In calo anche Generali (-2,40%) venduta dai gestori che hanno preso posizione su Ras (»2,95%). In ripresa Fiat (»0,17%) vicina alla soglia dei 6 euro. Tra i telefonici bene Telecom (»1,03%) e Tim (»1,25%) mentre si è mossa poco Olivetti (-0,03%) che ieri ha annunciato di avere il 2% di Pirelli Real Estate (»0,16%). E, restando ai telefonici, non ha avuto particolare effetto sull’Enel (»0,24%) l’indiscrezione, smentita, di un progetto allo studio per integrare la telefonia fissa di Wind con quella di Albacom. In forte rialzo infine Impregilo (»9,82%) premiata per l’avvio del progetto del sistema di dighe mobili a Venezia, Mose, consorzio di cui l’impresa di costruzioni ha il 34%. Al Nuovo Mercato, indice Numtel positivo (»0,94%) sostenuto dai titoli guida Tiscali (»1,21%), e.Biscom (»0,29%) e Finmatica (»0,31%). In lieve calo Prima Industrie (-0,37%) a 7,75 euro, sopra quindi i 7,5 euro offerti dall’offerta pubblica lanciata da NewcoLaser che ieri ha detto di non avere intenzione di ritoccare il prezzo.